投資建議：戰略性買入天士力和天壇生物，長期配置恒瑞醫藥、東阿阿膠、云南白藥和華蘭生物，關注上海醫藥和同仁堂。我國醫藥行業經過2006年綜合整治，2007年開始進入新一輪健康發展的快速增長期。我國醫藥行業在06年“大亂后大治”，中經網數據顯示：銷售收入和利潤增長率07年開始顯著回升。 　　我們繼續看好以疫苗和血液制品為主業的“天壇生物”（中生集團）。中生集團2008年將實現以天壇生物為平臺的整體上市。我們認為：隨著我國經濟快速增長，計劃內免疫疫苗品種將越來越多，如同醫保目錄品種擴容一樣。我們看好中生集團直接受益于全球及中國擴大免疫規劃、未來廣闊市場需求和強大研發推動下的盈利前景。我們保守預計中生集團2008—2010年凈利潤將達到6.8億元、9.5億元和13.3億元。按照08年預測凈利潤給予50倍PE估值，中生集團市值340億元。維持對天壇生物“強烈推薦—A”投資評級。 　　我們繼續看好“產業升級的醫藥藍籌”天士力和“消費升級的醫藥藍籌”東阿阿膠，維持“強烈推薦—A”投資評級。隨著重磅核心產品“復方丹參滴丸”釋放提價利潤和中藥粉針銷售放量，天士力將成為估值水平迅速上升的“中藥第一股”。預計公司08—2010年凈利潤將分別同比增長50%、45%和39%，分別實現EPS0.70元、1.01元和1.41元。按照08年50倍PE估值，短期目標價35元。東阿阿膠產品通過內涵式升級和外延式擴張走向高端，未來5年藥品和保健品兩翼齊飛奠定持續快速增長，12月權證有望上市。 　　我們看好恒瑞醫藥依托首仿和創新、持續推出豐富新藥群打造的國際核心競爭力。我們預計公司07-09年凈利潤持續快速增長，將分別同比增長56%、48%和45%，分別實現EPS0.75元、1.11元和1.61元。按照08年預測業績給予50倍PE估值，加上豪森整合預期，目標位60元，給予“強烈推薦—A”投資評級。 　　我們認為上海醫藥已在醫藥商業內率先進行業態轉型和盈利模式轉型，公司內涵式增長將驅動未來業績攀升，同時公司有望成為上藥集團整體上市平臺。我們預計公司07~09年凈利潤將分別同比增長167%、30%和25%，分別實現EPS0.40元、0.52元和0.65元。按照08年預測業績45倍PE估值，目標位23元，目前股價具備足夠的安全邊際，我們給予“強烈推薦—A”投資評級。 (招商證券股份有限公司)