很多情況下的企業并購并不是為了某一個純粹的目標，而是為了綜合性的目標，既含有戰略目標，也含有財務目標。 醫藥行業近年來成為了企業并購舞臺上的活躍分子，然而，由于中國醫藥行業的并購尚處于起步階段，很多藥企對并購還沒有深刻的認識。 我國藥企并購中的82％屬于戰略性并購，而戰略性并購則主要分為橫向擴張、縱向擴張、混合擴張等形式。當然，任何市場都不乏投機者，他們的投資并購就純粹是為了財務目標，也就是先行購買一家公司的部分或全部股權，在較短時間內將股權出讓后獲得股權方面的資本得利。 橫向并購又被稱為水平并購，是指為了提高規模效益和市場占有率，在生產經營同類或相似產品的企業之間發生的并購行為。它又可分為互補型并購和規模擴張型并購兩個類型。 2002年，太太藥業動用了二級市場吸籌、協議轉讓、大宗交易、股權托管和質押等多種收購手段，觸及A、B股兩個市場，最終打敗并購戰中的對手——東盛集團，順利實現對麗珠集團的收購。這一案例就屬于互補性并購。為何太太藥業愿意花巨大的成本進行這項橫向并購呢？原因就在于太太藥業在非處方藥方面實力強大，而麗珠集團被認為擁有中國最好的處方藥銷售網絡，所以通過對麗珠集團的控制，太太藥業能迅速建立起其他企業需要花好幾年才能建立起來的醫院銷售網絡，以便盡快進入和搶占處方藥市場的制高點，形成戰略上的互補。 2002～2004年，通過幾年的努力，華源集團將北京雙鶴和上海長征富民納入旗下，此并購就屬于規模擴張型并購。北京雙鶴和上海長征富民都是中國重要的大輸液生產企業。2005年，全國的大輸液產量為30億瓶，其中北京雙鶴的產量為8億瓶，而上海長征富民的產量為4億瓶，兩者總量占全國市場的40％。 縱向并購又稱為垂直并購，是指某一企業為了業務的前向或后向的擴展而在研發、生產、營銷的各個相互銜接和密切聯系的公司間發生的并購行為。其又可分為前向一體化和后向一體化兩個類型。 前者的典型案例是，2005年浙江海正藥業完成對浙江省醫藥工業公司39％的股權收購，累計占有其股權超過51％，實現絕對控股。 海正藥業最初是一家原料藥企業，后來認識到原料藥的利潤將逐漸變小，而通過前向一體化生產和經營制劑，能賺取更多利潤。研發和生產方面的問題解決以后，海正藥業希望營銷方面的能力同樣能快速強大起來。經過慎密的分析和思考，海正選擇了浙江省醫藥工業有限公司這個銷售額在浙江排名第三、具有完整客戶資源和網絡體系、營銷團隊富有能力和沖勁的醫藥商業公司，再次利用前向一體化的縱向并購獲取了營銷能力，完善了其制劑藥品在國內銷售的產業鏈。 可以說，前向一體化并購對于提升公司在產業鏈下游的能力具有至關重要的作用。而后向一體化是藥企獲取產業鏈上游競爭力的手段，對于降低成本、形成產業鏈壟斷有重要作用。 四川科倫藥業為中國大輸液行業的巨頭之一，2001年通過后向一體化并購了新都藍劍五星玻瓶廠，實現了大輸液容器的自我生產和供應，降低了成本，提升了產品的價格競爭力。 其實四川科倫藥業早在1997年就認識到了后向一體化并購的重要性，那一年它并購了百訊制藥廠，更名為四川新元制藥廠，為自己的大輸液生產提供原料藥。 低成本戰略需要低成本的資源配合，四川科倫藥業通過后向一體化并購，完美地實現了其低成本戰略，順利跨入中國大輸液巨頭之列。 此外，還有一種被稱為混合并購的方式，指在生產技術、工藝、營銷網絡上沒有直接的關聯關系，產品、服務也不完全相同的企業間的并購。 海欣股份（600851）是一個紡織板塊的上市公司，當其感覺到紡織行業即將衰弱時，毅然投身于生物醫藥行業。通過并購、合資新設等資本運作手段一下子擁有了像江西贛南藥業、西安海欣、江蘇蘇中海欣、上海海欣生物、上海海欣醫藥公司等6家生物醫藥企業，涵蓋生物醫藥研發、中西藥制造、醫藥商業流通等諸多子產業。 混和并購是進入一個新興產業、獲取新的發展機會的重要方式。類似的并購還有華源收購上藥集團、北藥集團，江蘇陽光集團收購四環生物等。 如果收購方不是為了企業戰略發展的需要，而是從財務角度去考慮企業價值的最大化，這樣的并購目標無疑是財務性的，財務性的并購目標往往具有短期性、臨時性、規模小等特征。 一般來說，醫藥行業并購的財務目標主要有：收購價值被低估的企業，增加收購方股東權益的價值；通過并購實現節稅的目的，即通過收購一個稅率較低的藥企，實現節稅；通過并購增加融資能力，即通過并購一個負債率較低的藥企，使資產負債率下降，從而增加企業的債務融資能力；獲取現金收益。 其實，很多情況下的企業并購并不是為了某一個純粹的目標，而是為了綜合性的目標，既含有戰略目標，也含有財務目標。 東盛集團是一個民營性質的醫藥集團，前幾年的迅猛發展就完全得益于其在醫藥行業風風火火的并購行為。東盛集團2003年6月收購潛江制藥，以每股6.4元的價格收購了2150萬股法人股，共動用資金1.3億元。而潛江制藥僅上市募集資金就有3.2億元，累計投資1.87億元，有1.33億元的現金存留。也就是說東盛集團愿意出1.3億元收購潛江制藥的一個重要原因就是因為能獲得1.33億元的現金流，加上運營現金流，東盛在現金這一項上就不虧。這就是這次并購的財務目標。 東盛集團希望在醫藥行業多個領域建立領先地位，通過對潛江制藥的收購，東盛成為全國重要的眼藥水生產基地，隨著眼科用藥市場的擴大，東盛集團將利用潛江制藥形成在眼藥水方面的競爭優勢。這就是此次并購的戰略目標。 以上是轉載的文章 “如果您想購買或代理藥品最好先上相關網站查一下，我向大家推廣一個網站，中國虎網醫藥網http://www.gjxajx.cn...