生意社4月23日訊　4月18日，證監(jiān)會發(fā)布有關(guān)創(chuàng)業(yè)板的兩個配套規(guī)則征求意見稿，對創(chuàng)業(yè)板發(fā)審制度和保薦辦法進(jìn)行了明確規(guī)定。有關(guān)專家指出，這意味著推出創(chuàng)業(yè)板的基本制度條件已經(jīng)完備。 　　今年3月底，證監(jiān)會正式發(fā)布了《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》，并宣布該《暫行辦法》從今年5月1日起開始實施。 　　顯然，隨著相關(guān)新規(guī)的不斷發(fā)布，創(chuàng)業(yè)板出臺已進(jìn)入倒計時。北京大學(xué)金融與政策研究中心主任曹鳳岐稱：“創(chuàng)業(yè)板是中國自主創(chuàng)新中小企業(yè)的福音與希望。”但是記者采訪時卻發(fā)現(xiàn)，面對即將破繭而出的創(chuàng)業(yè)板，醫(yī)藥企業(yè)反應(yīng)冷熱不一。 　　 “創(chuàng)業(yè)板主要還是用以解決中小企業(yè)融資問題。”興業(yè)證券行業(yè)資深分析師王光清說。 　　眾所周知，我國企業(yè)90%以上是中小企業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，我國中小企業(yè)所創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)價值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%左右，其生產(chǎn)的商品銷售額占社會銷售總額的60%，上繳的稅收已經(jīng)超過總額的一半，提供了全國80%左右的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。但這些中小企業(yè)的生命周期往往呈現(xiàn)“各領(lǐng)風(fēng)騷三五年”的特征，其在發(fā)展過程中面臨的最重要的問題是缺乏資金。 　　曹鳳岐指出，目前，我國中小企業(yè)、民營企業(yè)仍然采取的是內(nèi)部融資體制，很少能夠利用外部資金來進(jìn)行發(fā)展，尤其是企業(yè)在創(chuàng)業(yè)期間很難得到銀行貸款。而中小企業(yè)規(guī)模也達(dá)不到主板上市的要求（在中小企業(yè)板發(fā)行和上市也很困難）。在這種情況下，中小企業(yè)想發(fā)展，只能靠自己內(nèi)部積累，或利用民間信用，進(jìn)行高利借貸。 　　 “我國中小企業(yè)是非常不穩(wěn)定的群體，一遇到風(fēng)吹草動，有些企業(yè)就可能垮臺。尤其是在全球金融危機(jī)的情況下，中國中小企業(yè)的生存更加困難。創(chuàng)業(yè)板的推出為創(chuàng)業(yè)企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè)、高成長的中小企業(yè)提供一個良好的外部融資環(huán)境與條件。”曹鳳岐表示。 　　深交所理事長陳東征在接受媒體采訪時也表示：“創(chuàng)業(yè)板發(fā)行后其市盈率肯定高于主板。目前，主板的市盈率是30倍。創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)不同于主板上市企業(yè)，其發(fā)行市盈率要高于30倍。” 　　專家表示，除了為中小企業(yè)持續(xù)發(fā)展提供融資渠道外，創(chuàng)業(yè)板的推出還將為創(chuàng)業(yè)投資、私募股權(quán)投資提供退出機(jī)制和渠道。此外，中小企業(yè)通過創(chuàng)業(yè)板市場發(fā)行和上市，有助于公司內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)的健全。創(chuàng)業(yè)板市場也會壯大資本市場，有利于我國多層次資本市場的形成。 　　 “創(chuàng)業(yè)板會篩選一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)，以確保國內(nèi)證券市場有投資價值。”王光清說。但是他也表示，創(chuàng)業(yè)板也存在一些不確定因素，需要相關(guān)企業(yè)綜合考慮。 　　醫(yī)藥行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中所占的比重并不大，屬于小行業(yè)。那么，在這個小行業(yè)中，究竟哪幾類企業(yè)能夠順利登陸創(chuàng)業(yè)板呢？ 　　 “創(chuàng)業(yè)板主要支持中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新。”王光清說，“我個人感覺，普藥企業(yè)和中成藥企業(yè)登上創(chuàng)業(yè)板的希望不大，因為這兩類企業(yè)很難在產(chǎn)品、技術(shù)上有所創(chuàng)新。有希望在創(chuàng)業(yè)板上市的，還應(yīng)該是化藥類研發(fā)型企業(yè)和生物制藥類企業(yè)。” 　　根據(jù)《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法（征求意見稿）》，發(fā)行人在財務(wù)方面必須符合以下條件：最近兩年連續(xù)盈利、凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近兩年營業(yè)收入增長率均不低于30%；發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于2000萬元等。 　　在券商看來，創(chuàng)業(yè)板對企業(yè)利潤的要求，將大浪淘沙般淘汰掉大量中小企業(yè)。王光清坦言，對于醫(yī)藥企業(yè)來說，直接的障礙是利潤問題。“盡管新醫(yī)改方案已經(jīng)出臺，但是其利好并不直接針對制藥企業(yè)。由于政府管控藥品價格，制藥企業(yè)純利并不高，要達(dá)到創(chuàng)業(yè)板的要求比較困難。如果企業(yè)要快速增加利潤，就必須擁有創(chuàng)新產(chǎn)品。” 　　中信建投行業(yè)分析師周鳴杰也認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板對公司利潤要求較高，實際上處于草創(chuàng)期的企業(yè)很難達(dá)到——盡管一些公司的技術(shù)可能是非常先進(jìn)。“其實，達(dá)到證監(jiān)會要求的公司也不是嚴(yán)格意義上的創(chuàng)業(yè)公司了。” 　　銀河證券行業(yè)分析師劉彥明對創(chuàng)業(yè)板也持謹(jǐn)慎觀望的態(tài)度：“真正創(chuàng)新企業(yè)的爆發(fā)力來自于研發(fā)，而不是靠已經(jīng)實現(xiàn)了利潤，后者大多數(shù)是來圈錢的或者變現(xiàn)的。” 　　業(yè)內(nèi)也有專家認(rèn)為，國內(nèi)即將推出的創(chuàng)業(yè)板與美國納斯達(dá)克類似。不過，用于鼓勵中小企業(yè)成長的納斯達(dá)克對企業(yè)利潤并沒有嚴(yán)格的要求，而更關(guān)注企業(yè)的成長性。 　　此外，王光清認(rèn)為，對在創(chuàng)業(yè)板上市，國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)還存在一個最大的難題，那就是知識產(chǎn)權(quán)問題。“目前國內(nèi)市場仿制藥競爭比較激烈，真正具備研發(fā)能力的企業(yè)不多，所以企業(yè)對于創(chuàng)新產(chǎn)品或者創(chuàng)新概念的東西，從知識產(chǎn)權(quán)角度研究較少。企業(yè)要想順利登陸創(chuàng)業(yè)板并從中受益，需要對知識產(chǎn)權(quán)進(jìn)行更多的關(guān)注。” 　　 “我們對創(chuàng)業(yè)板非常感興趣。”主產(chǎn)藥用丁基膠塞的江陰蘭陵瓶塞有限公司董事長華國平說，“但是我們的目的并不是為了解決資金上的問題，而是為了促進(jìn)企業(yè)長期穩(wěn)定規(guī)范發(fā)展。” 　　就記者了解，在全球金融風(fēng)暴襲來之前，華國平一直有意將企業(yè)推向主板市場。有關(guān)創(chuàng)業(yè)板的相關(guān)規(guī)定出臺，使他將目光最終鎖定創(chuàng)業(yè)板。 　　華國平表示，企業(yè)之所以對創(chuàng)業(yè)板感興趣，不僅僅是因為已經(jīng)滿足登陸創(chuàng)業(yè)板的各項條件，而是從發(fā)展長遠(yuǎn)利益考慮。蘭陵公司是一家民營企業(yè)，要想要讓企業(yè)傳承百年，就必須克服企業(yè)家在運作管理上的隨意性，在公司治理、日常管理上形成規(guī)范嚴(yán)格、適應(yīng)市場需要的管理制度。登陸創(chuàng)業(yè)板，無疑是將企業(yè)推到陽光下實行規(guī)范管理的一種手段。從短期來看，在創(chuàng)業(yè)板上市，對企業(yè)經(jīng)營，尤其是產(chǎn)品出口十分有利。 　　 “創(chuàng)業(yè)板是針對創(chuàng)新型企業(yè)的。如果公司能夠在創(chuàng)業(yè)板上市，在產(chǎn)品在對外出口時，客戶知道公司是創(chuàng)業(yè)板上市公司，就知道我們公司的技術(shù)是先進(jìn)的，產(chǎn)品是高科技產(chǎn)品，公司的管理也很規(guī)范，會充滿信心地與我們進(jìn)行合作。”華國平說。 　　據(jù)他透露，蘭陵公司正緊鑼密鼓地進(jìn)行著一些基礎(chǔ)性工作，以爭取加入創(chuàng)業(yè)板上市排隊的“第一方陣”，且“不排除幾年后從創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)戰(zhàn)主板的可能”。 　　但是，較之華國平的信心滿滿，更多的醫(yī)藥企業(yè)選擇了觀望。邦達(dá)物流是一家涉足醫(yī)藥領(lǐng)域的物流企業(yè)，其電子商務(wù)和物流配送合二為一的運作模式在國內(nèi)尚不多見，國外的一些風(fēng)投公司對其也頗感興趣。問及有關(guān)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市的問題，邦達(dá)物流總經(jīng)理孫震坦言，目前公司尚無上市計劃。“我們還是想腳踏實地做一些事情。至于選擇在哪個板塊上市，只能是具體情況具體分析。 　　有行業(yè)分析師指出，創(chuàng)業(yè)板將會給生物制藥公司帶來融資便利——生物制藥由于投資風(fēng)險大、前期投入大、回報時間長，而較少得到風(fēng)投公司和私募的青睞。但是記者發(fā)現(xiàn)，生物制藥企業(yè)對在創(chuàng)業(yè)板上市并未如想象的那樣積極。 　　百泰生物藥業(yè)有限公司董事長白先宏表示，生物制劑研發(fā)投資時間較長，創(chuàng)業(yè)板對生物制藥公司未來發(fā)展會帶來積極作用。上海艾力斯醫(yī)藥科技有限公司首席執(zhí)行官郭建輝也持同樣的觀點。但是這兩家公司暫時均無登陸創(chuàng)業(yè)板的打算。 　　上海某生物制藥公司高管坦言，最近一段時間張江高科技開發(fā)區(qū)已對園區(qū)企業(yè)進(jìn)行了有關(guān)在創(chuàng)業(yè)板上市的系列輔導(dǎo)培訓(xùn)，但是很多高科技企業(yè)高管對此的態(tài)度趨向一致，那就是“創(chuàng)業(yè)板尚屬新生事物，需拭目以待”。 　　 “創(chuàng)業(yè)板是一把雙刃劍，它在幫助企業(yè)融資的同時，也會帶來企業(yè)內(nèi)部管理和運行的一些變化。企業(yè)是否要登上創(chuàng)業(yè)板還需要進(jìn)行綜合評估。”該高管稱。 　　 “我所在的企業(yè)一直有風(fēng)投公司過來主動接觸。我們之所以沒有考慮風(fēng)投，就在于風(fēng)投一旦進(jìn)來，就會產(chǎn)生管理‘稀釋’等問題。因為風(fēng)投是需要見到效益的，有可能改變公司既定的發(fā)展計劃和步驟。在創(chuàng)業(yè)板上市也面臨同樣的問題，以前可能是公司高管幾個人就決定的事情，上市后則需要大股東每個人都同意，高管之間意見不統(tǒng)一容易加大企業(yè)管理風(fēng)險。” 　　 “我認(rèn)為，有兩類企業(yè)可能會對創(chuàng)業(yè)板感興趣：一是資金極度不足的企業(yè)；二是已經(jīng)發(fā)展到一定規(guī)模，急需爆發(fā)性成長的企業(yè)。”該高管表示，“目前來說，我們還是希望能夠在高血壓和腫瘤領(lǐng)域把手頭的產(chǎn)品做好，產(chǎn)品做好后能夠集中精力搞好銷售。”（記者 胡芳）