三次重組未果的*ST國藥(600421.SH)，迎來第四個重組方——上海凱迪企業(集團)有限公司(下稱上海凱迪)。 　　按重組方案，由兩名自然人錢漢新和滕國祥聯合控股的仰帆投資(上海)有限公司(下稱仰帆投資)，將持有上海凱迪90%的股權注入*ST國藥，作為支付對價，仰帆投資獲得上市公司64.69%的控股權。 　　同時，*ST國藥原醫藥相關資產，被剝離給原控股股東武漢新一代科技有限公司(下稱武漢新一代科技)。 　　重組方案顯示，仰帆投資以上海凱迪*ST國藥10%的股權作為支付對價，從上市公司原實際控制人徐進手中獲得武漢新一代科技所有股權；徐進同時也將上海凱迪10%的股權注入上市公司獲得*ST國藥7.19%的股權。 　　由此，從事醫藥生產和銷售的*ST國藥，將轉型為房地產企業，而自然人錢漢新和滕國祥將成為上市公司實際控制人。 　　5月13日，停牌1個月的*ST國藥復牌后直接封于漲停板，收報5.37元。 　　坎坷重組 　　*ST國藥前身是春天股份，從事生物制品和醫藥制品的生產與銷售，2004年6月上市后，凈利潤就逐年遞減，2005年的1636.99萬元凈利僅為上年六成。 　　2006年公司雖取得1531.49萬元的盈利，但并不能掩蓋眾多違規行為。2007年7月13日，公司發布的致歉公告稱，2006年曾多次違規擔保、支付無業務背景的款項和擅自變更募資用途等違規行為；證監會武漢稽查局就此對*ST國藥進行立案調查；而此后公布的2007年半年報中，公司虧損4946.28萬元。 　　不僅于此，大股東占款和違規擔保帶來的流動資金壓力，使*ST國藥主業嚴重萎縮，2007年1814.29萬元的營業收入不足上年的十分之一。 　　2008年4月，武漢眾環會計師事務所對公司2007年年報出具非標準審計報告，5月，公司被實行特別處理警示。 　　審計機構“無法表示意見”的專項說明指出，雖然公司擬定采取資產重組改善持續經營能力，但仍具重大不確定性，畢竟公司主要經營性資產抵押，虧損數額巨大。 　　2007年陷入虧損后，*ST國藥及其股東就開始謀求資產重組方前來接盤。 　　當年8月23日，*ST國藥宣布重大資產重組停牌；武漢新一代科技和潛在重組方青島中金實業溝通重組事宜。 　　僅兩個多月后，當年10月26日，*ST國藥公告稱，未能和青島中金實業達成合作協議。 　　此后，湖北日報傳媒集團浮出水面。 　　*ST國藥及其控股股東與湖北重組方簽訂重組意向書，中介機構也開始進行盡職調查，然而終以失敗告終。 　　去年5月20日，重組未果的*ST國藥復牌，一個月內，股價從停牌前的8.59元跌至3.52元，公司市值損失60%。 　　去年底，*ST國藥迎來第三個重組方——中國三江航天工業集團公司，但一個月后，重組計劃再次泡湯，今年1月8日復牌。 　　事實上，2008年，*ST國藥除下屬武漢葉開泰藥業連鎖有限公司正常經營外，其他業務基本處于停滯狀態，公司謀求重組的同時，將其控股的湖北春天大藥房連鎖有限公司和武漢國藥醫藥有限公司出售。 　　2008年年報顯示，公司虧損2.79億元，武漢新一代科技持有的部分股權(1488.37萬股)，也因一起借款合同案被海口市中院司法扣劃過戶；不過，仍持有5500.43萬股的武漢新一代科技，控股股東地位沒有改變。（更多新聞來源醫藥新聞網） 　　盡管*ST國藥更換了審計機構，但中審亞太會計師事務所仍對2008年年報出具保留意見。 　　凱迪地產注入 　　應該說，在重組方眼中，不足2億股的*ST國藥確實是不錯選擇，但三家重組方均以失敗退出，不能不引人關注。 　　“對于我們來說，選擇殼資源除盤子合適外，能盡快通過雙方接受的方式解決債權債務問題，尤為重要，當然最好的選擇是所有資產全部剝離后留下空殼。”上述三家重組方中的一位相關人士接受記者采訪時表示，“但ST國藥的擔保和股東占款等問題出乎意料。” 　　截至2008年底，公司2006年為沈陽恒泰豐農業生產資料公司擔保的3550萬元，仍掛在賬上。 　　不過，作為此次重組方的仰帆投資，卻通過一系列復雜的股權安排，使雙方達成一致。 　　首先，仰帆投資今年4月12日以上海凱迪10%的股權，作為對價收購*ST國藥控股股東武漢新一代科技的100%股權，成為上市公司實際控制人。 　　此后，*ST國藥以每股4.53元向仰帆投資和自然人徐進定向發行不超過6億股，作為支付對價，仰帆投資和徐進則將其分別持有上海凱迪90%和10%的股權置入上市公司； 　　最后，*ST國藥將原先的資產——包括武漢葉開泰藥業連鎖有限公司100%的股權、武漢春天藥業銷售有限公司98%的股權和鄂州市葛店開發區4號工業區工廠的設備(含存貨)及公司本部的應收賬款和其他應收款，全部轉讓給武漢新一代科技。 　　*ST國藥主業轉型房地產的同時，將醫藥相關資產進行了剝離。 　　值得一提的是，和其他上市公司重組不同的是，此次剝離的資產仍由重組方仰帆投資承接，上市公司原實際控制人徐進通過置換*ST國藥7.19%的股權，已抽身而退；而等待著仰帆投資的，則是債權債務問題需要妥善解決。 　　根據*ST國藥5月13日披露的信息，是次擬注入上市公司的上海凱迪是注冊在崇明縣的房地產公司，下屬企業包括上海久祿、青池地產、東銀投資、地尚置業和眾富地產5家全資子公司，及騰晟實業(70%)和華利置業(51%)兩家控股子公司。 　　據統計，上海凱迪2000-2007年累計開發61.7萬平方米建筑面積，公司2008年完成銷售但未交房的項目青池流水云墅(一期)在建面積34535平方米，銷售金額約3.6億元。目前的土地儲備包括8個項目合計約34.42萬平方米。 　　上海凱迪將原先的一些線纜、酒店、建筑施工等非地產業務資產已剝離；財報顯示，上海凱迪2007年和2008年分別實現凈利潤8518.77萬元和11062.82萬元，今年一季度則虧損180.25萬元。 　　以*ST國藥聘請的資產評估機構初步預估，上海凱迪的預評估值約22.29億元，不過最終交易作價需根據進一步的評估數據和雙方協商確定。（來源：21世紀經濟報道 記者 蘇江 上海報道）