紅塔剝離非主業

    云南白藥近日發布公告稱，公司第二大股東云南紅塔集團計劃整體協議轉讓所持云南白藥股權。宏源證券分析師認為，紅塔集團投資云南白藥收益時間很久，此次抽身可能有兩方面的意圖，如果云南白藥的受讓方與紅塔集團有關聯，則屬于紅塔集團的利益轉移行為；如果此次受讓方與紅塔集團之間關系“干凈”，則應是純粹的投資兌現行為。

    公開資料顯示，紅塔集團從1999年開始持股云南白藥，且一直是云南白藥第二大股東。有市場人士給記者算了一筆帳，持股云南白藥10年之久的紅塔集團退出可獲得投資收益超過3億元，從其最初持有云南白藥股價1.38元到如今的40多元，按照《國有股東轉讓所持有上市公司股份管理暫行辦法》，股權轉讓價格應不低于公告發布前30日云南白藥平均股價的90%。粗略計算，意向受讓方報價應不低于每股33.46元，接收紅塔集團手中的全部云南白藥股份必須付出近23億元。

    云南白藥總經理尹品耀日前在接受媒體采訪時表示，因應國家煙草專賣局做大做強主業的要求，在“集中資源，收縮戰線”的規劃下，紅塔集團計劃收縮投資戰線，退出部分非主業資產，而把更多資金和精力放在煙草主業經營上。

    公開征集二股東

    8月20日，有紅塔集團內部人士透露，受讓方征集確實已按照公告的截止日期完成。不過，對于具體有哪些公司參與，該負責人拒絕回應。截至記者發稿日，云南白藥新二股東候選名單仍未浮出水面。

    “這次是公開征集，目前已接到一些意向的咨詢。在8月19日下午5點之前沒有受讓方，紅塔將會繼續持有這部分股權。”云南紅塔集團該項目負責人李熙表示，紅塔集團方面已經開始著手安排股權受讓方征集事項，相關公司資料報上來后，紅塔集團已經組織高層和專家對征集資料進行研究篩選，具體公布日期尚未確定。

    記者看到，本次公開征集云南白藥二股東的條件相對苛刻。據悉，在受讓法人身份要求方面，排除外資企業是因為白藥有2個國家保護品種，“這是出于保密需要。”項目負責人李熙表示。同時，紅塔集團開出的轉讓條件對受讓方資金實力提出了一定要求：其一，受讓方需整體接手6851萬股股權；其二，雖然受讓方接手的6851萬股均為流通股，但它仍需承諾，自取得股份之日起18個月內不得通過證券交易系統或其他方式轉讓股權，并在提交受讓申請的同時向紅塔集團支付2億元保證金。

    “紅塔集團要求潛在受讓方必須整體接手6851萬股云南白藥，這意味著潛在受讓方至少一次性掏出22.92億元的真金白銀。”有行業研究員分析認為，“整體轉讓、鎖定18個月”客觀上要求潛在受讓方擁有“戰略投資者”的身份，紅塔集團身為云南白藥二股東十年之久，必須為云南白藥負責，絕對不會將股權出讓給一些短線投資者。

華潤或介入？

    紅塔此次轉讓股權消息來得突然，但一反市場對股東減持股價下跌的反應，紅塔集團退出云藥消息公布后的三個交易日，云南白藥股價仍逆市上漲。申銀萬國分析師婁圣睿指出，二股東紅塔集團之前沒有確定直接通過二級市場還是大宗交易減持，該不確定因素對二級市場股價上行帶來壓力。本次股份轉讓后，由于受讓方有鎖定期，壓制股價上漲因素亦隨之消除。

    安信證券醫藥業分析師趙楠亦表示，紅塔集團的退出并不是因為白藥的價值出現了問題，從股價走勢也能看出，白藥的股價并未因此下跌。相反，紅塔集團的退出被人們看作是白藥又一次引入新的戰略投資者。

    據了解，云南白藥本身具有一定吸引戰略投資者的“基因”——股東回報豐厚。云南白藥從1993年上市以來，已經連續分紅16次，除1998年的年度分紅被1999年中期分紅取代外，每年年末，上市公司都會慷慨、連續地向股東派發紅利。

    目前，市場對華潤醫藥及去年通過增發成為云南白藥第三大股東的平安壽險等幾家公司極為關注，認為其成為云南白藥新晉二股東的可能性極大。據悉，華潤亦曾于2002年介入云南白藥股東之列，控制過當時云藥控股28.5%股份，后被云藥集團以溢價50%的價格回購。有市場人士由此認為華潤有可能趁此機會重新介入云藥。此外，目前與其一致行動人合計持有云南白藥5132.18萬股股票的平安壽險，已經成為其第三大股東，被業界認為不排除其此次借機繼續增持的可能。