經歷了80個交易日的停牌，10月16日，上實系的三家醫藥公司——上海醫藥、上實醫藥和中西藥業復牌之后齊齊封死在漲停板上。

　　在上海著力把生物醫藥產業打造成支柱產業的大背景下，上藥集團重組方案終于落定。“新上藥”將成為集聚上實和上藥這兩大集團核心醫藥資產和業務的單一上市平臺，羽化成全產業鏈醫藥集團。
　　
　　A股最大市值醫藥公司孵化

　　“這是上海國資今年的大戲，是產業層面而非資本層面的重組。”上藥集團董事長呂明方如是表示。

　　據悉，此次重大資產重組包括三項交易：上海醫藥以換股方式吸收合并上實醫藥和中西藥業；上海醫藥向上藥集團發行股份購買資產；上海醫藥向上海上實發行股份募集資金，并以該項資金向上實控股購買醫藥資產。

　　“這項工作完成后，上實控股將完全退出醫藥業務。”上實醫藥董秘湯德平稱。

　　據了解，上海上實注入20億元現金認購上海醫藥發行的股份，上海醫藥使用該資金來收購上實控股旗下醫藥資產，包括正大青春寶藥業55%股權、杭州胡慶余堂藥業51.0069%股權、廈門中藥廠61%股權等估值約20億元的資產。

　　而上海醫藥吸收合并上實醫藥和中西藥業的交易完成后，上實醫藥和中西藥業的“殼”資源將被注銷而非出售。對此，呂明方表示，這是為了加快“新上藥”資產整合速度以及保護流通股股東的利益。

　　呂明方同時透露，選擇上海醫藥作為整合平臺，是因為上實醫藥有外資背景，資產重組審批比較復雜，而中西藥業不足以成為如此龐大的資產整合平臺。此外，上海醫藥市盈率居中，因此成為優先選擇。

　　另據《醫藥經濟報》記者了解，上藥集團下屬上海新先鋒、上海新亞和上海華康及新華聯制藥廠由于不符合上市公司相關要求，沒有納入本次重組范圍，而是上藥集團在重新整合、梳理上述資產之后，將在24個月內將其注入上市公司中。

　　“新上藥將成為A股最大市值的醫藥類上市公司，并有望成為上證50指數成分股中第一個醫藥股。”上藥集團助理總裁葛劍秋透露。
　　
　　全產業鏈圖謀

　　此次交易的報告書顯示，重組之后，上實集團、上藥集團原本分散的醫藥工業、醫藥商業的核心資產均將納入上海醫藥統一上市平臺。

　　單一上市平臺的架構將有利于上海醫藥對旗下各種產業資源進行全面、系統整合，實現產業資源整合的協同效應。這包括各企業間生產設施的歸并和優化利用、產品組合的調整和集聚、市場營銷網絡的整合及財務資源的共享，以及醫藥工業、商業板塊之間的協同及聯動發展。上海醫藥也有望在重組完成后，依托資本市場獲得低成本的融資。

　　更重要的是，上海醫藥將擁有包括醫藥研發與制造、醫藥分銷和零售在內的完整的醫藥產業鏈。其中，整體工業銷售收入將躍居全國第三；醫藥商業板塊將擁有國內第二、華東第一的分銷平臺，上海醫藥的核心競爭力將得到進一步提升。

　　據2008年數據推算，在分銷業務中，“新上藥”在華東和上海區域的市場份額分別為16.3%和52.6%，同時分銷毛利率名列前茅。

　　“近十年，不斷的股權變化使上藥集團失去了良好的發展機會，上海的醫藥產業也在全國失去了龍頭地位。”呂明方說。

　　呂明方告訴記者，重組之后，“新上藥”將成為實現上海醫藥產業規劃的載體，總資產將達到223億元。近期的目標是，2012年銷售規模將達到450億～500億元，占當年上海生物醫藥產業2000億元經濟總量中的1/4；2015年的銷售規模力爭超過700億元，成為有競爭力的跨國企業。

　　“新上藥的研發投入必須超過3%，要高于行業平均水平，這是個剛性指標。同時還要能夠充分利用上海的優質研發資源。”呂明方說。在醫藥工業上，“新上藥”將堅持原創新藥及品牌仿制藥并舉，建設以創新能力為核心的研發體系，并優化產品組合，強化營銷管理。

　　本報記者了解到，“新上藥”還將強化內部資源整合，加強收購兼并力度。其中，商業收購目標是區域性分銷及零售領軍企業，近期內重點在華東地區；工業領域將收購原創新藥研發企業以提升研發能力，收購產品毛利高、市場空間大、具備品牌優勢的企業以豐富產品組合，“打造更具競爭力的產品結構”，收購基礎管理能力較強且營運成本低的中小企業以促進普藥及原料藥的梯度轉移。
　　
　　觸發行業格局變化

　　在“新上藥”中，工業板塊占到1/3，商業板塊占到2/3，包括醫藥分銷和零售業務。

　　此前不久，國藥控股在香港成功上市，其募集的資金將有相當比例用于分銷網絡的建設和零售業務的擴張。根據國藥控股招股說明書，其最多45%的資金將用于在華東、華中及西北建立新的區域分銷中心，以拓展分銷網絡；最多10%用于在華東、華南設立直營店或收購零售藥店，以拓展零售藥店網絡。

　　而“新上藥”在商業上將“立足華東，強化區域優勢，拓展全國市場”。顯然，位居國內分銷業務前兩位的國藥控股與“新上藥”之間的一場暗戰已是不可避免。

　　對此，呂明方則有不同的解釋。他認為，國藥控股擁有不可比擬的政府資源優勢以及遍及全國的分銷網絡，“新上藥”的優勢則是業務涵蓋全產業鏈以及位居華東的區位優勢，此外，上海醫藥醫院業務的比重占總分銷業務的65%，而國藥控股批發調撥的比重較大。

　　根據中國醫藥商業協會的統計資料，2003～2008年，我國醫藥分銷行業前十位集中度由26.1%上升至了34.5%，行業集中度大幅上升。隨著行業集中度的上升、國藥控股與“新上藥”分銷業務區域的相互競爭和滲透、其他商業配送公司的競爭以及行業整合、并購的進行，醫藥分銷領域的格局必將發生變化。