公司扣非后EPS為0.57元。公司2009年實現主營業務收入12.42億元，同比增長7.24%，實現主營業務利潤3.76億元，同比增長16.52%，實現營業利潤1.78億元，同比增長25.47%，實現利潤總額1.73億元，同比增長8.74%，實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為1.44億元，同比增長6.81%。每股收益為0.56元，每股經營現金流為0.97元。實現扣除非經常性損益歸屬于母公司所有者凈利潤為1.47億元，同比增長23.12%，扣非后EPS為0.57元。凈資產收益率為9.5%，同比降低0.27個百分點。利潤分配預案為每10股派發現金紅利1元。

    從公司的總體報表來看，公司增長基本穩健，第四季度業務明顯加快，實現銷售收入3.83億元，環比增長29.18%，同比增長45.97%。在09年上半年營業收入同比下降0.79%、的情況，下半年業績的回升主要得益于國內市場的恢復，去年國內市場銷售收入同比增長11.28%，下半年國內市場銷售收入實現5.35億元，同比增長22.98%，環比增長22.67%。

    收入增長動力來自于拳頭產品

    業務增長動力主要來自于自身的拳頭產品。其中模制瓶業務繼續保持較快增長，實現銷售收入6.25億元，同比增長13.89%，棕色瓶穩步向前，實現銷售收入2.19億元，同比增長5.76%，而丁基膠囊業務則出現一定下滑。

    公司綜合毛利率略有提升，費用控制能力良好

    隨著公司主導產品毛利率的改善，公司綜合毛利率略有上升，綜合毛利率為31.25%，同比增加1.96個百分點。而公司期間費用率、凈利潤率與上年基本持平，分別為15.85%、11.62%。

    資產負債表穩健

    貨幣資金增加1.24億元，增幅131.35%，主要是因為銷售收入增長同時回款控制較好以及應付帳款、應付票據增加；公司的經營性現金流凈額為2.49億元，高于公司的凈利潤，這說明公司的經營業績有充足的現金保障；公司無非流動負債，短期借款為1.34億元。資產負債率為28.13%

    投資建議

    作為中國醫用包裝品行業的龍頭企業，隨著海外市場的復蘇和國內基層市場的擴容，預計公司將會保持穩健增長的步伐，10、11、12年銷售收入分別增長10%、12%、12%。

    公司作為山東省高新技術企業，從08-10年享受15%的所得稅優惠，按11、12年所得稅重新調整為33%計算,10、11、12年EPS分別為0.62元、0.66元、0.74元。給予增持的投資評級。