編者的話：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，前三季度，居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲2.9%。其中，9月份CPI同比上漲3.6%，環(huán)比上漲0.6%。分析人士普遍認(rèn)為，9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體符合預(yù)期，經(jīng)濟(jì)向好勢(shì)頭進(jìn)一步鞏固，繼續(xù)朝著宏觀調(diào)控的預(yù)期方向發(fā)展，不會(huì)引致貨幣政策的進(jìn)一步緊縮，對(duì)A股市場(chǎng)影響中性偏好。

    值得注意的是，前三季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額111029億元，同比增長(zhǎng)18.3%，實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)較快增長(zhǎng)，熱點(diǎn)商品持續(xù)旺銷(xiāo)，成為三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的一大亮點(diǎn)。本版從消費(fèi)的角度，梳理前三季度宏觀數(shù)據(jù)，挖掘同比增長(zhǎng)居前的5大行業(yè)投資機(jī)會(huì)，供廣大投資者參考。

    醫(yī)藥1—9月藥品銷(xiāo)售額同比增長(zhǎng)22.4%

    數(shù)據(jù)顯示，9月份，中西藥品銷(xiāo)售總額為279億元，同比增長(zhǎng)20.6%；1—9月，中西藥品銷(xiāo)售總額為2151億元，同比增長(zhǎng)22.4%。從居民消費(fèi)價(jià)格來(lái)看，9月，醫(yī)療保健及個(gè)人用品價(jià)格上漲3.4%，1—9月，上漲2.9%。

    從目前基本面看，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、人口老齡化、城鎮(zhèn)化和新醫(yī)改，這四大支撐醫(yī)藥板塊中長(zhǎng)期發(fā)展的主要因素并未發(fā)生改變。因此，醫(yī)藥板塊黃金十年的根基仍然牢靠，作為A股中為數(shù)不多的同時(shí)具備消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)特征的板塊，中長(zhǎng)期超配醫(yī)藥板塊仍然是跑贏大勢(shì)的重要選擇。

    根據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年上半年醫(yī)藥上市公司收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（不含非經(jīng)常性投資收益）、凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常損益后凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)27%、40%、46%和46%。

    市場(chǎng)人士分析，十二五規(guī)劃期間，對(duì)生物產(chǎn)業(yè)的具體規(guī)劃大力發(fā)展主要用于重大疾病防治的生物技術(shù)藥物、新型疫苗和診斷試劑、化學(xué)藥物、現(xiàn)代中藥等創(chuàng)新藥物大品種，提升生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)水平。加快先進(jìn)醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)用材料等生物醫(yī)學(xué)工程產(chǎn)品的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，促進(jìn)規(guī)模化發(fā)展。

    因此，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)是國(guó)家發(fā)展的重要方向，并且占GDP的比重按照計(jì)劃2020年將達(dá)到15%。它代表了國(guó)家發(fā)展科技、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的決心。國(guó)泰君安認(rèn)為，從規(guī)劃的角度看，華蘭生物、天壇生物、科華生物、恒瑞醫(yī)藥、海正藥業(yè)、康緣藥業(yè)、天士力樂(lè)普醫(yī)療等將受益于新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃。

    中信證券表示，在高估值背景下投資者可以尋找跨年度品種，如業(yè)績(jī)有望超預(yù)期并且存在較多催化劑的天士力、上海醫(yī)藥、康芝藥業(yè)；人事變動(dòng)促進(jìn)經(jīng)營(yíng)向好、具備內(nèi)部整合預(yù)期的白云山、廣州藥業(yè)；估值具有吸引力的健康元、雙鶴藥業(yè)、華潤(rùn)三九、康美藥業(yè)、中恒集團(tuán)、魯抗醫(yī)藥。

    海通證券建議從六方面挖掘機(jī)會(huì)：第一，對(duì)抗通脹預(yù)期，資源類(lèi)高成長(zhǎng)企業(yè)，例如康美藥業(yè)、東阿阿膠；第二，進(jìn)入壁壘高、處于行業(yè)快速增長(zhǎng)期，如樂(lè)普醫(yī)療、愛(ài)爾眼科；第三，對(duì)應(yīng)大病種，相對(duì)市場(chǎng)空間較大的公司，如福瑞股份；第四，超募資金使用、并購(gòu)預(yù)期強(qiáng)，如樂(lè)普醫(yī)療、海普瑞；第五，醫(yī)改推動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的普藥類(lèi)、中藥類(lèi)企業(yè)，如華潤(rùn)三九、天士力、麗珠集團(tuán)；第五，高壁壘、穩(wěn)定增長(zhǎng)的麻醉藥企業(yè)，如人福醫(yī)藥、恩華藥業(yè)；第六，專(zhuān)注于獸藥領(lǐng)域，技術(shù)營(yíng)銷(xiāo)兩手硬，如瑞普生物。

    農(nóng)產(chǎn)品1—9月生產(chǎn)價(jià)格同比增長(zhǎng)8.9%

    三季度數(shù)據(jù)顯示，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)形勢(shì)較好，秋糧預(yù)計(jì)增產(chǎn)較多。

全年糧食產(chǎn)量有望再獲豐收。前三季度，豬牛羊禽肉產(chǎn)量5439萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.6%，其中豬肉產(chǎn)量3589萬(wàn)噸，增長(zhǎng)2.7%。從消費(fèi)價(jià)格來(lái)看，1—9月，農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價(jià)格同比增長(zhǎng)8.9%。
    市場(chǎng)人士認(rèn)為，由于節(jié)假日消費(fèi)旺盛在一定程度上推動(dòng)了肉類(lèi)和糧食等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲，另外蔬菜和水果價(jià)格受氣候轉(zhuǎn)涼和節(jié)日因素影響，漲幅也較大，這些在一定程度上帶動(dòng)了9月份農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的走高。

    據(jù)新華網(wǎng)報(bào)道，農(nóng)產(chǎn)品遭遇全球漲價(jià)潮。韓國(guó)爆發(fā)“泡菜危機(jī)”、埃及出現(xiàn)“西紅柿危機(jī)”、俄羅斯土豆自年初以來(lái)上漲近七成，美國(guó)和歐盟的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲則正從期貨市場(chǎng)逐漸蔓延到現(xiàn)貨市場(chǎng)……

    近日，對(duì)于目前價(jià)格大幅波動(dòng)的農(nóng)產(chǎn)品，有關(guān)部門(mén)開(kāi)始使用差異化的儲(chǔ)備策略進(jìn)行價(jià)格調(diào)控。據(jù)報(bào)道，針對(duì)居高不下的糖價(jià)，國(guó)家發(fā)展改革委、商務(wù)部、財(cái)政部決定分批安排投放國(guó)家儲(chǔ)備糖，將于10月22日安排本榨季第一批21萬(wàn)噸投放市場(chǎng)，并根據(jù)情況加大投放數(shù)量。商務(wù)部亦在公告中指出：“目前國(guó)家儲(chǔ)備糖庫(kù)存充裕”。

    招商證券指出，農(nóng)產(chǎn)品漲價(jià)的原因可以歸結(jié)為減產(chǎn)致供求失衡是起因，流動(dòng)性導(dǎo)致價(jià)格暴漲。其中，“天災(zāi)”是國(guó)內(nèi)外糧價(jià)上漲的起因。頻發(fā)的災(zāi)害是今年國(guó)內(nèi)糧價(jià)大幅上漲的主要原因，同時(shí)也提高未來(lái)天災(zāi)對(duì)世界的可能影響，不過(guò)三季度世界的災(zāi)害爆發(fā)仍然超出預(yù)期，并主導(dǎo)著糧價(jià)的上漲。巴西、俄羅斯和加拿大的干旱、印度和巴基斯坦的洪澇等，將原本預(yù)期增長(zhǎng)2%的2010/11年度糧食產(chǎn)量變?yōu)橄禄?-2%，庫(kù)存消費(fèi)比降到了近25年內(nèi)的第三個(gè)低點(diǎn)。此外，災(zāi)害后俄羅斯等糧食出口國(guó)禁止出口的現(xiàn)象也加劇了糧價(jià)的上漲。

    其次，全球流動(dòng)性的放松將引致資產(chǎn)價(jià)格的攀升。美元指數(shù)在上半年強(qiáng)勢(shì)反彈后又陷入低迷，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度低于民眾預(yù)期，奧巴馬政府要想振興經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)就業(yè)，挽回經(jīng)濟(jì)治理上的聲譽(yù)，唯有訴諸美元貶值一途，從美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策前景方面，幾乎沒(méi)有什么因素能夠阻止美元進(jìn)一步下跌。

    招商證券在行業(yè)四季度投資策略中預(yù)計(jì)四季度下游肉類(lèi)漲、上游糧價(jià)高位震蕩。同時(shí)維持行業(yè)“推薦”的評(píng)級(jí)。表示經(jīng)過(guò)三季度的大幅上漲，上下游直接受益于通脹的板塊均實(shí)現(xiàn)較大漲幅，而今肉類(lèi)上漲、糧價(jià)震蕩帶來(lái)飼料等中間行業(yè)盈利的轉(zhuǎn)機(jī)已經(jīng)呈現(xiàn)。強(qiáng)烈推薦即將整體上市的飼料巨頭新希望、高速增長(zhǎng)的服務(wù)型飼料新星海大集團(tuán)、強(qiáng)勢(shì)營(yíng)銷(xiāo)的預(yù)混料龍頭大北農(nóng)以及受益豆粕需求增長(zhǎng)的東凌糧油；持有業(yè)績(jī)?nèi)栽诔A(yù)期轉(zhuǎn)好的獐子島及受益于雞肉漲價(jià)的一體化養(yǎng)殖企業(yè)圣農(nóng)發(fā)展；適當(dāng)關(guān)注國(guó)投中魯。

    家用電器1—9月銷(xiāo)售總額同比大增28.1%

    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—9月，家用電器零售總額為111029億元，同比增長(zhǎng)18.3%。其中，家用電器和音像器材，9月銷(xiāo)售總額達(dá)到334億元，同比增長(zhǎng)28.5%，1—9月的銷(xiāo)售總額達(dá)到2907億元，同比增長(zhǎng)28.1%。

    有分析人士指出，受益于通脹預(yù)期的行業(yè)或者公司通常具備三個(gè)特征：必須消費(fèi)品、供需平衡、行業(yè)集中度高。白電行業(yè)具備這三個(gè)特征，較高的行業(yè)集中度使得龍頭企業(yè)掌握定價(jià)權(quán)，可以通過(guò)不斷推出新品來(lái)提價(jià)的家電龍頭，在通脹預(yù)期下將收益。

    空調(diào)持續(xù)高增長(zhǎng)不斷修正房產(chǎn)調(diào)控帶來(lái)的負(fù)面預(yù)期，消費(fèi)品屬性凸顯，仍是估值洼地。
9月份空調(diào)內(nèi)銷(xiāo)447萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)30.3%，增速較8月由于補(bǔ)庫(kù)存效應(yīng)形成的高點(diǎn)有所回落，但仍然保持較好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)四季度，雙寡頭將持續(xù)壓貨行情，年初由于房地產(chǎn)調(diào)控帶來(lái)的行業(yè)負(fù)面預(yù)期正不斷被基本面修正，空調(diào)板塊與房地產(chǎn)板塊走勢(shì)的聯(lián)動(dòng)性開(kāi)始有所弱化，而消費(fèi)品的屬性開(kāi)始增強(qiáng)，是大消費(fèi)背景下的估值洼地。
    洗衣機(jī)旺季到來(lái)，農(nóng)村市場(chǎng)增長(zhǎng)超預(yù)期，建議四季度重點(diǎn)關(guān)注。根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線的統(tǒng)計(jì)，8月份洗衣機(jī)內(nèi)銷(xiāo)量為299.1萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)36.4%，創(chuàng)2008以來(lái)的新高。值得關(guān)注的是，同期代表一二級(jí)市場(chǎng)情況的中怡康內(nèi)銷(xiāo)增速僅為3.34%，兩種統(tǒng)計(jì)口徑的差異主要來(lái)自于三四級(jí)市場(chǎng)。農(nóng)村市場(chǎng)洗衣機(jī)增長(zhǎng)超預(yù)期，由于今年下鄉(xiāng)洗衣機(jī)限價(jià)的提高，增厚了經(jīng)銷(xiāo)商的利潤(rùn)，使得經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售洗衣機(jī)的熱情同比提升。建議四季度重點(diǎn)關(guān)注洗衣機(jī)在農(nóng)村市場(chǎng)的表現(xiàn)。

    8月冰箱同比增速回升，海爾份額企穩(wěn)。8月冰箱內(nèi)銷(xiāo)量467.7萬(wàn)臺(tái)，同比增速回升至19.3%，環(huán)比增長(zhǎng)3.2%，雙節(jié)備貨使得傳統(tǒng)淡季后依然實(shí)現(xiàn)環(huán)比正增長(zhǎng)，庫(kù)存亦降至62.8萬(wàn)臺(tái)，達(dá)到近5年來(lái)的歷史低點(diǎn)。在中怡康的統(tǒng)計(jì)中，8月海爾份額企穩(wěn)，由22.1%升至23.7%。

    申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)超預(yù)期、估值較低且各有催化劑的家電龍頭。依次推薦：青島海爾、美的電器、小天鵝、格力電器、合肥三洋和三花股份。

    汽車(chē)1—9月銷(xiāo)售總額同比增長(zhǎng)34.9%

    昨日，9月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出臺(tái)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，數(shù)據(jù)顯示汽車(chē)行業(yè)仍于景氣高位運(yùn)行。9月汽車(chē)銷(xiāo)售總額為1480億元，同比增長(zhǎng)29.7%；1—9月汽車(chē)銷(xiāo)售總額為11659億元，同比增長(zhǎng)34.9%。

    十七屆五中全會(huì)提出，要擴(kuò)大消費(fèi)需求，使消費(fèi)、投資、出口協(xié)調(diào)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。分析人士指出，這標(biāo)志著長(zhǎng)期以來(lái)主要依靠投資、出口拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式將發(fā)生根本改變，消費(fèi)將超越投資和出口，成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的首要?jiǎng)恿Γ袊?guó)仍處于汽車(chē)消費(fèi)的普及期，高成長(zhǎng)仍是其發(fā)展主線。

    數(shù)據(jù)顯示，中高端車(chē)需求相對(duì)旺盛，行業(yè)產(chǎn)能利用率比較高，自主品牌表現(xiàn)相對(duì)較弱。但隨著國(guó)家節(jié)能補(bǔ)貼3000元的推出，未來(lái)幾個(gè)月效果將會(huì)顯現(xiàn)。

    至于對(duì)本次加息，業(yè)內(nèi)人士表示，由于通過(guò)消費(fèi)信貸購(gòu)車(chē)比例不大（目前該比例還不到10﹪），且汽車(chē)消費(fèi)貸款還貸周期相對(duì)較短，總體來(lái)看，對(duì)汽車(chē)需求影響有限。加息對(duì)消費(fèi)者的影響主要體現(xiàn)在心理層面上。

    8月以來(lái)行業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)向好，使資本市場(chǎng)對(duì)于前期行業(yè)的錯(cuò)誤判斷有了一定程度的修復(fù)，因此，9月以來(lái)汽車(chē)行業(yè)股價(jià)較大幅度上漲，來(lái)源于市場(chǎng)對(duì)公司全年業(yè)績(jī)的修正以及估值的部分提升。隨著三季報(bào)預(yù)增，汽車(chē)企業(yè)幾乎實(shí)現(xiàn)超越市場(chǎng)預(yù)期的盈利，因此隨著業(yè)績(jī)的上調(diào)，行業(yè)估值進(jìn)一步降低。華泰聯(lián)合證券認(rèn)為伴隨著A股市場(chǎng)整體估值水平中樞的上行以及對(duì)行業(yè)中長(zhǎng)期前景樂(lè)觀的判斷，汽車(chē)行業(yè)目前13倍左右市盈率的估值水平具有較大安全邊際，基于目前A股的估值水平，汽車(chē)行業(yè)獲得15-16倍左右的市盈率是合理的。

    華泰聯(lián)合證券在最新的報(bào)告中推薦的優(yōu)選投資標(biāo)的為上海汽車(chē)、悅達(dá)投資、一汽富維和福耀玻璃；同時(shí)認(rèn)為，有望持續(xù)戰(zhàn)勝市場(chǎng)的投資標(biāo)的為威孚高科、江鈴汽車(chē)；新能源汽車(chē)板塊的投資標(biāo)的為曙光股份和萬(wàn)向錢(qián)潮。
建材1—9月銷(xiāo)售總額同比增長(zhǎng)31.6%

    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—9月，建筑與裝潢材料銷(xiāo)售總額為502億元，同比增長(zhǎng)31.6%。其中，9月銷(xiāo)售總額達(dá)到75億元，同比增長(zhǎng)39%。

    近期六部委發(fā)布通告，山東、寧夏開(kāi)展建材下鄉(xiāng)試點(diǎn)，主要內(nèi)容是1、現(xiàn)階段主要是推動(dòng)農(nóng)房建設(shè)所需的水泥下鄉(xiāng)為主，同時(shí)積極探索節(jié)能、抗震等其他建材下鄉(xiāng)的可行性；2、試點(diǎn)省區(qū)住房城鄉(xiāng)建設(shè)部門(mén)會(huì)同省級(jí)工業(yè)和信息化、商務(wù)主管部門(mén)制定下鄉(xiāng)建材(水泥)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)資格、產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)、流通渠道覆蓋率、經(jīng)銷(xiāo)網(wǎng)點(diǎn)條件等具體要求，招標(biāo)確定建材下鄉(xiāng)企業(yè)，并向社會(huì)公告；3、推動(dòng)建材下鄉(xiāng)由地方財(cái)政承擔(dān)相關(guān)支出。試點(diǎn)實(shí)施方案10月底以前報(bào)送六部委。分析人士指出，試點(diǎn)政策標(biāo)志著“建材下鄉(xiāng)”政策開(kāi)始步入實(shí)施階段，將對(duì)建材行業(yè)有明顯的推動(dòng)作用。

    從短期看，第四季度，水泥行業(yè)旺季適逢地方政府執(zhí)行高耗能行業(yè)限電政策，出現(xiàn)階段性的供給不足，增強(qiáng)了水泥漲價(jià)的動(dòng)力。隨著限電范圍的推廣，漲價(jià)的范圍也將同步擴(kuò)大，年內(nèi)整體價(jià)格有進(jìn)一步上漲的動(dòng)力，行業(yè)整體盈利能力將獲得提升。

    從長(zhǎng)期看，嚴(yán)控新增產(chǎn)能的政策短期不會(huì)放開(kāi)，至少未來(lái)兩年的新增產(chǎn)能都將保持理性增長(zhǎng)。考慮到落后產(chǎn)能的淘汰，新增供給有望出現(xiàn)負(fù)值供需過(guò)剩程度有望改善。伴隨著行業(yè)內(nèi)并購(gòu)重組的開(kāi)展，行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，大企業(yè)主導(dǎo)的格局逐漸明晰化，行業(yè)的價(jià)值將得到提升。

    渤海證券研究所認(rèn)為建材行業(yè)具備估值提升動(dòng)力和行業(yè)投資價(jià)值，給予維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。在個(gè)股選擇上，股票組合及推薦次序分別為冀東水泥、海螺水泥、塔牌集團(tuán)、亞泰集團(tuán)、青松建化、天山股份和祁連山。

    同時(shí)，渤海證券研究員認(rèn)為，平板玻璃行業(yè)產(chǎn)能和需求的矛盾面臨進(jìn)一步激化的可能性，疲弱的價(jià)格無(wú)法轉(zhuǎn)嫁重油、純堿成本的上漲壓力。行業(yè)景氣下行還將延續(xù)。在個(gè)股選取上，遵循差異化路線，規(guī)避純平板玻璃業(yè)務(wù)公司，選擇受益國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策扶持的特種玻璃及相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)。

    同時(shí)，在國(guó)家推動(dòng)清潔能源開(kāi)發(fā)和建筑節(jié)能的背景下，建議投資者關(guān)注擁有太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)鏈和LOW-E鍍膜節(jié)能玻璃的南玻A以及擁有幕墻制品及工程施工產(chǎn)業(yè)鏈，LOW-E鍍膜節(jié)能玻璃業(yè)務(wù)并積極涉足太陽(yáng)能光伏玻璃的中航三鑫。