自2009年上市以來，縱覽券商機(jī)構(gòu)研報，對信立泰描述得最多的字眼當(dāng)屬超預(yù)期，信立泰主營產(chǎn)品的首仿及銷售壁壘，使得其成為市場增長的最直接受益者，而募投項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)，除了帶來銷售增量外，也使信立泰逐步具備了規(guī)模效應(yīng)。而科倫藥業(yè)，基于運(yùn)輸半徑考慮的全國大布局已經(jīng)初步顯現(xiàn)，今年的一個科倫，會孕育出未來的數(shù)個科倫。 　　信立泰：首仿能力占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢 　　位于深圳的信立泰，以開發(fā)國家一、二類新藥為主，主攻心血管、抗過敏及感染等治療領(lǐng)域。 　　2008年到2010年，信立泰的營業(yè)收入分別為5.3億元、8.5億元、13億元，同期凈利潤分別為1.17億元、2.16億元、3.55億元，歸屬于母公司的凈利潤三年復(fù)合增長率為69%。氯吡格雷和原料藥是目前信立泰增長的主要動力。 　　信立泰立足于高端專科用藥，產(chǎn)品研發(fā)優(yōu)勢明顯。主打產(chǎn)品之一氯吡格雷作為首仿藥，與后續(xù)仿制廠的產(chǎn)品相比具有明顯的先發(fā)優(yōu)勢，而且享受從高定價利潤空間得以保障。而且在醫(yī)院銷售方面，信立泰亦已經(jīng)營多年，在700多家三甲醫(yī)院和5000多家二甲醫(yī)院擁有成熟的銷售渠道。 　　去年下半年，募投鹽酸頭孢吡肟、頭孢西丁鈉項(xiàng)目建成，原料藥產(chǎn)能瓶頸得以解決，業(yè)績增量亦開始釋放。 　　信立泰另外一款國內(nèi)首仿的比伐盧定，現(xiàn)在已經(jīng)處于包產(chǎn)階段，據(jù)券商分析師預(yù)計，今年下半年上市可能性很大，即時將通過氯吡格雷的渠道推廣，相當(dāng)于再復(fù)制出一個主打產(chǎn)品。 　　此外，信立泰曾于2010年2月9日公告，向全資子公司增資2500萬元，加快醫(yī)療器械研發(fā)速度，提高募集資金使用效率。多家券商報告預(yù)計信立泰2012年將有心血管相關(guān)的高端器械產(chǎn)品推出，2013年開始貢獻(xiàn)利潤。 　　遍地開花的增長點(diǎn)。更重要的是，隨著規(guī)模擴(kuò)大，信立泰的費(fèi)用率指標(biāo)下降明顯，進(jìn)一步推高了利潤率。 　　科倫藥業(yè)：布局全國擴(kuò)大產(chǎn)能 　　自2008年至2010年，科倫藥業(yè)營業(yè)收入分別為262139萬、324598萬、402639萬，增長率分別是23.82%和24.04%。同期凈利潤分別是30988萬、42785萬、66122萬，增長率分別是38.06%和54.55%。 　　由于大輸液業(yè)務(wù)受到廠商運(yùn)輸半徑的限制，科倫藥業(yè)自從成功上市，募集大量超額資金后，便開始放開手腳在全國布局。這一張大網(wǎng)拉開，便是如今的三個以上的科倫了。 　　其中，僅新建抗生素中間體項(xiàng)目一項(xiàng)，預(yù)計項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可帶來年銷售收入68億元，凈利潤14.84億元，相當(dāng)于2010年科倫藥業(yè)營業(yè)收入的1.5倍，凈利潤的2.25倍。 　　科倫藥業(yè)擴(kuò)建軟袋輸液生產(chǎn)線項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)年銷售收入31,646萬元，凈利潤8,025萬元，靜態(tài)投資回收期4年（含建設(shè)期）。湖南科倫新建液固雙腔軟袋輸液生產(chǎn)線項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年銷售收入36,855萬元，凈利潤7,520萬元，靜態(tài)投資回收期5.2年（含設(shè)期）。 　　擴(kuò)建、新增塑瓶輸液生產(chǎn)線項(xiàng)目共包括七個子項(xiàng)目，達(dá)產(chǎn)后年利潤合計將達(dá)到18545萬元。 　　尚有許多募投項(xiàng)目，雖不能盡數(shù)，但是科倫未來的體量，已經(jīng)大致可見了。（作者：熊婷婷）