銀行板塊：估值具有吸引力

面對居高不下的CPI，管理通脹仍是當前首要經濟任務。央行對于經濟增長和CPI的權衡，目前一段時間仍會以CPI控制為主，所以緊縮政策一段時間內不會發生大的改變。

　　在資金極度緊張的階段，銀行作為資金的源頭和供給方、也是交易中的強勢方，會在議價方面更加占據主動，有利于獲取高額利差，這一點相對于其他企業具有很大的優勢。目前，銀行相對估值較低，是市場風險釋放階段較好的規避風險的標的，也會受到一定的追捧。在反彈的過程中，銀行必然作為拉動股指上行和提振人氣的重要力量被資金首先拉抬。

　　中信證券預計，二季度上市銀行有望實現凈息差的繼續擴大，預計利息收入環比增長超過5%，同時，銀行中間業務收入高增態勢延續，貢獻營業收入環比有望繼續增長5%，如果考慮正常費用及撥備計提，上市銀行二季度業績有望環比增長5%，中期業績同比增長33%以上。預計未來銀監會仍將制定一系列監管指引和具體實施意見，對短期銀行經營不會形成實質影響，配置銀行股有望獲取超額收益。

　　醫藥板塊：防御特征漸顯現

　　本周滬深300出現下跌態勢，醫藥板塊也未能幸免，但從連續幾周的板塊運行狀態來看，板塊運行較為平穩，板塊的防御性特征逐漸顯現。在大盤“向左走還是向右走”情況不明的情況下，資金避險的需求逐漸凸顯出來，醫藥板塊成為資金比較好的避險板塊。

　　醫藥板塊的防御性特征將逐漸體現，板塊的啟動正在醞釀。目前板塊整體估值還是維持在27倍左右，估值從板塊的歷史角度來看并不算高。德邦證券認為，如果在大盤持續走弱的情況下，醫藥板塊的傳統防御性特征會越來越凸顯，從而受到資金的青睞。

　　醫藥行業目前正在行業整合階段，醫藥流通行業是最先被整合的行業之一。在整個行業的整合過程中，具有國資背景的藥企將獲得更多的政策和資金支持，因此具有國資背景的醫藥生產企業值得關注。

　　在醫藥企業中，中藥企業需要特別關注。中藥材資源有限，社會對中藥產品的需求卻持續擴大。未來具有原材料采購優勢和能提高產品附加值的企業才能夠抵御成本上升的影響，建議長期關注具有產品競爭實力和品牌優勢的中藥企業。

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