生物技術(shù)專家、中國(guó)工程院院士楊勝利對(duì)記者表示,投資周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高,是生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的融資弱點(diǎn),如果現(xiàn)有的金融支持機(jī)制未得到有效改善,我國(guó)生物產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展會(huì)受到制約?？萍疾織l財(cái)司副巡視員鄧天佐在“2011國(guó)際生物經(jīng)濟(jì)大會(huì)”上指出,生物技術(shù)的發(fā)展過去過多關(guān)注技術(shù)突破,忽略了與金融的對(duì)接,未來應(yīng)積極創(chuàng)建相應(yīng)的政策環(huán)境,為生物創(chuàng)新尋找來自銀行、機(jī)構(gòu)、民間資本的融資滋養(yǎng)。

    “傷不起”的長(zhǎng)周期投入

    生物醫(yī)藥研發(fā)長(zhǎng)周期、高投入、高風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)明顯。青霉素從被發(fā)現(xiàn)到大規(guī)模生產(chǎn)歷經(jīng)14年,肺結(jié)核藥物鏈霉素從被發(fā)現(xiàn)到大規(guī)模臨床實(shí)驗(yàn)歷經(jīng)29年。在納斯達(dá)克上市的人類基因組科技公司是歷經(jīng)20年未能盈利的企業(yè)典型。據(jù)紐約國(guó)際集團(tuán)董事總經(jīng)理李明介紹,該公司1993年12月上市并融資十幾億美元,雖然股價(jià)由發(fā)行價(jià)15美元最高漲到過140多美元,但始終沒有重大產(chǎn)品面世,將近20年未盈利。直到不久前治療紅斑狼瘡新藥獲FDA批準(zhǔn),預(yù)計(jì)2013年起方能扭虧為盈。目前,美國(guó)300至400家生物技術(shù)上市公司中有90%以上不盈利。李明認(rèn)為,開發(fā)一個(gè)新藥通常需10年10億美元的長(zhǎng)期高風(fēng)險(xiǎn)投入,由于中國(guó)企業(yè)不能連續(xù)盈利便沒有上市融資的資格,所以與美國(guó)同類企業(yè)相比,中國(guó)創(chuàng)新研發(fā)型生物醫(yī)藥企業(yè)面臨的融資瓶頸更大。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,這既促使國(guó)內(nèi)藥物研發(fā)以仿制藥為主,又使部分新興創(chuàng)新型企業(yè)把融資希望寄托于私募股權(quán)基金和風(fēng)險(xiǎn)投資。然而,生物醫(yī)藥企業(yè)專業(yè)性強(qiáng),風(fēng)險(xiǎn)投資等向來出手謹(jǐn)慎。上海衡康投資管理合伙企業(yè)執(zhí)行合伙人戴曉暢表示,醫(yī)藥行業(yè)屬性特殊,投資醫(yī)藥企業(yè)需要專業(yè)的投資管理機(jī)構(gòu)。目前,專業(yè)醫(yī)藥投資VC數(shù)量和金額都較小,五年平均醫(yī)藥投資占PE投資金額的比例也低于2%。除此之外,生物技術(shù)企業(yè)從銀行融資的渠道也很狹窄。

    鄧天佐指出,應(yīng)該會(huì)同財(cái)政、稅務(wù)及金融主管部門,共同為生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的發(fā)展打造政策環(huán)境和投資環(huán)境。

    “寂寞”的融資結(jié)構(gòu)

    2005年以前,國(guó)內(nèi)生物技術(shù)投融資以產(chǎn)業(yè)資本和產(chǎn)業(yè)投資者為主,此后,專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)開始出現(xiàn),中小板、創(chuàng)業(yè)板相繼走向成熟。雖然融資結(jié)構(gòu)不斷豐富,但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍顯“寂寞”。

    西南證券研究發(fā)展中心首席研究員張仕元提供的數(shù)據(jù)表明,2005年以來我國(guó)生物技術(shù)企業(yè)首發(fā)融資占48%,再融資占27%,債券融資占25%;而北美及歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家中,生物技術(shù)企業(yè)首發(fā)融資占4%,再融資占28%,風(fēng)險(xiǎn)投資占25%,其他融資占43%。由此可見融資結(jié)構(gòu)上存在的差距。