這顯然是受生物醫藥行業“十二五”規劃即將面世利好消息的刺激所致。數據顯示,自6月下旬開始,醫藥板塊即開始連續走強,周線實現4連陽,并連續3周跑贏滬深300指數。業內分析人士認為,隨著藥價政策在一定程度上的轉向以及行業成本增速的放緩,醫藥行業利潤增速有望得到恢復,預計下半年醫藥板塊出現趨勢性行情將是大概率事件,而生物醫藥“十二五”規劃等新政的出臺將成為板塊上漲行情的刺激點。

“十二五”規劃助推醫藥行業景氣度上升

　　由于涉及國計民生的重大問題,我國向來對醫藥產業管理嚴格,其中藥品價格管理、藥品招投標政策、醫療保障制度以及藥品審批等方面的政策對行業的影響最為深遠,產業政策在很大程度上決定了醫藥行業的景氣度。

　　7月14日,中國醫藥(600056,股吧)企業管理協會會長于明德透露,如果不出意外的話,醫藥行業翹首以盼的《生物醫藥十二五規劃》將于本月底出臺。此次規劃將會在產業發展方向和財政支持上給予更為明確的扶持,規劃到2015年我國藥品銷售規模的年均增長率將達23%左右,醫藥工業的總產值有望實現3.6萬億元至3.7萬億元的規模。而即將出臺的《重大新藥創制專項“十二五”規劃》,對于重大創新藥開發的資金扶持規模預計將從“十一五”時期的66億元擴大到105億元。

　　此前,在上個月舉行的第五屆生物產業大會上,國家發改委宏觀研究院產業與技術經濟研究所所長、“十二五”規劃起草小組組長王昌林表示,未來五年,生物醫藥的發展將主要強調用于重大疾病防治的生物技術藥物、新型疫苗、診斷試劑、化學藥物等創新型藥物品種。力爭到2015年,百強新藥企業銷售收入占全行業銷售總收入的50%;到2020年,5家企業進入世界醫藥百強。

　　這意味著,隨著國家從政策和資金兩方面加強生物醫藥的新藥研發創新,將有助于提升產業結構,重新構造中國生物醫藥產業鏈,未來中國生物醫藥產業將迎來加速發展和布局調整的重要機遇。一家機構分析師表示,“十二五”規劃出臺無疑將大大提高醫藥行業尤其是生物醫藥業的景氣度,成為醫藥板塊行情上漲的刺激點,下半年醫藥板塊將出現一波趨勢性行情。

　　成長趨勢依然向好

　　估值偏低吸引力出現

　　自去年底以來,受原材料、人力成本上升、藥品兩輪降價和新版GMP/中國藥典的實施以及基本藥物招標中惟低價是取等行業負面因素對市場信心所產生的負面影響,醫藥板塊估值出現大幅波動,今年上半年生物醫藥板塊整體跑輸大盤,板塊市盈率也從去年底的50倍以上回落到目前的25倍左右。

　　不過,機構對醫藥行業中長期增長趨勢一直保持樂觀的看法。安信證券表示,短期的政策擾動并不影響醫藥行業中長期的增長驅動力,即老年化、重大疾病發病率的提高、醫保支付能力的提升和就醫環境的改善對需求產生的巨大拉動效應。下半年行業政策面偏暖,生物醫藥產業“十二五”規劃即將出臺,同時一些極端的政策存在糾偏可能。

　　在經過今年上半年的調整后,醫藥板塊的估值已經進入合理范圍,估值吸引力已經開始出現。近期各券商紛紛發布中期報告,均對醫藥板塊下半年行情看好,認為在盈利增長、估值修復的雙重推動下,醫藥板塊下半年的行情值得期待。民族證券2011年醫藥行業中期投資策略報告就表示,醫藥板塊目前處于歷史底部,具有較好的安全邊際。

　　東方證券分析師李淑花表示,目前醫藥板塊的整體滾動市盈率已經低于2006年以來的平均水平;醫藥板塊相對于中證700的最新溢價率為12%,也低于歷史平均水平。在此前提下,醫藥板塊的投資價值正被市場認可,成為配置的優選標的之一。

　　下半年超配醫藥股

　　首選成長+創新品種

　　盡管眾多分析師一致看好醫藥板塊下半年的投資機會,但考慮到醫藥股業績分化顯著,研究機構分析師建議,投資者在配置上應首選中報超預期品種以及具成長性和創新能力的企業。

　　根據醫藥行業下半年的行業特點和醫藥企業自身情況,民族證券中期策略報告提出自下而上的選股思路,并看好具有持續創新能力、較強競爭壁壘和擴張能力強的化學藥企業,具有承接全球醫藥產業轉移能力的特色原料藥公司,獨家品種和具有成本傳導能力的中藥企業、高成長醫療器械類公司以及商業龍頭企業。

　　“醫藥仍然是一個穩定成長的行業,兼具防御性和成長性。”中投證券醫藥行業2011年中期投資策略報告強調,醫藥行業穩定快速成長性的主基調并沒有變,而估值已經進入歷史底部區域,建議下半年超配醫藥股。

　　安信證券則主張從細分行業龍頭和增長確定性兩個方面進行醫藥股的投資,并梳理四個投資主題:一是中藥材行業由亂而治,行業整合者受益;二是高端處方藥需求剛性,標準提升下創新價值凸顯;三是制藥裝備新版GMP實施,行業景氣度高;四是健康消費,看好有資源優勢、營銷能力強的品牌中藥企業。