這樣的情緒并非盲目，隨著原材料漲價、產品降價等利空因素逐漸消除，以及生物醫藥“十二五”規劃的即將出臺，這個行業的發展仍有倔強向上的強大動力。

　　由此看來，國內醫藥行業抓住2011年的尾巴，打一場漂亮的收官之戰也不無可能。在眾多醫藥行業分析師看來，四季度醫藥行業的利潤增速有望恢復性上漲，而今年以來一直表現突出的中藥及醫療器械子行業在四季度乃至明年仍將一騎絕塵。　　

　　下半年利潤增速或回升　　

　　素來享有抗跌美名的醫藥板塊在今年上半年顯得有些狼狽。1至6月份，上證綜指下跌5.89%，而申萬醫藥生指數大跌18.44%，跑輸大盤12.55個百分點。在申萬一級行業中，醫藥行業位居跌幅榜第3位，跌幅僅次于電子元器件和信息設備行業。

　　醫藥行業二級市場的沉郁難拔，顯然與該行業今年以來不太讓人滿意的業績表現有關。今年上半年，整個醫藥板塊的毛利率約為28.4%，比去年同期下滑2個多百分點。扣除非經常性損益的凈利潤增速，由去年上半年的32%降到13%。醫藥工業收入增長30%，利潤總額增長22%，利潤增速比去年同期下滑8個百分點。

　　國都證券醫藥行業分析師潘蕾認為，上半年醫藥行業利潤增速有所放緩，主要是受到藥品價格下降和原材料成本上升的雙重擠壓。此外，受到開展按病種收費改革試點、以及抗生素分級管理等政策陸續出臺的影響，多數上市公司中報業績未能達到市場預期。

　　在上半年出師不利的陰影之下，醫藥行業能否在2011年最后一個季度實現逆轉備受關注。縱觀券商們相關研究報告，不難發現他們多數仍抱持樂觀態度。安信證券研究報告指出，醫藥行業正在進入后醫改時代的穩健增長期，隨著原材料價格上升的趨緩，降價政策暫時告一段落，醫藥行業的利潤率在下半年有望有所回升。預計今年行業收入增長約30%，利潤增長約20%，明年收入與利潤增速在20%～25%區間。瑞銀證券同樣樂觀預計，在相對平穩的政策環境下，隨著成本壓力的緩解，下半年醫藥行業的情況會有所好轉。

　　潘蕾進一步分析指出，2010 年全年利潤增速前高后低，2011 年全年有望呈現前低后高走勢。

　　與此同時，業內人士也普遍認為，驅動我國醫藥行業增長的因素不變，醫藥行業仍處在投資黃金10年。隨著生物醫藥“十二五”規劃及其后續政策出臺，醫藥行業的集中度將穩步提升，產業結構將進一步優化，醫藥行業規模將持續增長。　　

　　中藥和醫械子行業受捧　　

　　在經歷大半年的回調之后，醫藥行業市值縮水到12,786億元，市值占比4.0%，行業PE也整體回調了25%。北京一位醫藥行業分析師認為，從長遠看，短期估值回調為中長期投資提供了很好的機會。

　　事實上，今年上半年醫藥行業雖然整體上缺乏亮點，但中藥飲片、醫療器械和中成藥等受政策影響相對較小的子行業表現不俗。前7個月，中藥飲片收入同比增長53.15%， 利潤同比增長56.49%；中成藥銷售收入同比增長34.62%，利潤總額同比增長28.42%；醫療器械銷售收入同比增長28.33%，利潤總額同比增長21.08%。

　　前述北京分析師進一步指出，受藥材漲價影響小、毛利率穩定、單獨定價或不受調價影響的品種，依然是四季度乃至明年較為安全的投資標的，中藥以及醫療器械子行業未來仍將受到追捧。

　　值得注意的是，雖然醫藥行業的投資價值逐步顯現，但由于行業與政策環境日益復雜，醫藥公司業績分化趨勢日趨明顯，如何在分化中選擇優質公司尤為重要。具體而言，受益行業集中度提高的龍頭企業最值得關注，這些企業將帶給長期投資者豐厚的收益。此外，擁有獨家品種的相關上市公司，以及研發實力較強、產品儲備豐富的上市公司，未來仍然值得期待。

　　但即便如此，四季度仍存在原材料價格持續上漲及政策不確定性等帶來的風險不容忽視。

　　“今年以來一直表現突出的中藥及醫療器械子行業，在四季度乃至明年仍將有較高增長。”潘蕾認為。

　　醫療器械的投資前景備受看好。隨著新農合、城鎮居民醫保統籌比例提高，患者對確切診斷的要求將越來越高，經驗用藥將逐漸減少，各類診療設備的引致需求強勁。民生證券研究報告指出，我國僅對500萬元以上的設備進行集中招標，而我國生產的醫療器械主要是500萬元以下的設備，這些產品沒有規定統一招標，降價壓力較小。

　　目前，國內外企業在醫療器械高低端市場的競爭均日趨膠著。低端市場需求受政府投入影響很大，如果后續缺乏政府投入的持續刺激，低端醫療設備的市場增速將放緩。而高端市場外企占有較大優勢，國內企業的虎口奪食必然困難重重。相比較而言，莫尼塔醫藥行業分析師沙江認為，優質的家用醫療器械企業則是較好的投資標的。家用醫療器械定價靈活，受政府支出影響較小，外資企業在該領域的優勢也并不明顯。但是，國內企業要脫穎而出，仍需加強OTC渠道把控能力和醫院渠道建設能力。

　　除此之外，在中藥全產業鏈整合上頗有作為的中藥飲片龍頭企業康美藥業，以及擁有獨家品種、布局大健康消費、企業經營穩健的品牌中藥企業云南白藥等都成為機構眼里的白馬股。

　　而對于中藥注射劑這個燙手山芋，潘蕾同樣樂觀。“這個子行業最后還是要發展的，由于存在安全性問題，對其審查會越來越嚴格，但這意味著后進者的進入壁壘增高，對于多年來已經經受住市場考驗的大品牌而言，未來將有更大的市場空間。