三季度行情在“內外交困”下黯然落幕，不僅成交量屢創(chuàng)新低，滬指也頻頻破位，投資者更是望股興嘆。展望四季度，在市場重心和估值大幅下降的情況下，投資者仍然充滿了期待；市場人士分析認為，盡管四季度不確定因素仍很多，但隨著CPI數據的逐步回落，11月中旬A股或將展開一輪吃飯行情。

　　雖然目前德國議會同意EFSF擴容，但歐債危機仍有變數。山西證券(002500,股吧)分析師何軍認為，由于2011年全球各國負債總額將超40萬億美元，一系列拯救措施短期難見效，美國、加拿大、日本以及歐元區(qū)幾個負債狀況最糟糕的國家和地區(qū)的債務危機將可能再次升級。何軍說，對全球來說，如果各國GDP不能以正常的速度保持增長，新舊債務必然壓制經濟增長，而低增長又讓償還債務陷入難以為繼的惡性循環(huán)。一旦大量債務到了償還期限卻無力償還之時，就會重演類似迪拜一樣的債務危機，導致歐洲、美國等一批債務國“走向地獄”。

　　猜想二：CPI出現明顯回落

　　從宏觀基本面看，高企的CPI應屬強弩之末，2001年以來的歷次通脹周期，最長是27個月，最短是23個月，目前的通脹周期運行到24個月，CPI拐點在高位若隱若現。申銀萬國分析師何武表示，去年9月份物價出現快速上漲，今年同比數字不會太高。另外各種跡象表明，拉動CPI上漲的食品價格上漲步伐將在10月份后出現遲滯，豬肉等前期上漲較快的品種漲幅很難擴大，有望在四季度末逐步回落。特別是在11月份后，節(jié)日因素出現消退，通脹趨勢性回落的局面已經形成，11月份CPI出現明顯回落的可能性較大，12月份CPI或將跌下6%。

　　猜想三：貨幣繼續(xù)從緊政策

　　浙商證券分析師賴藝蕾分析說，雖然CPI在四季度末明顯下行的可能性不斷增大，但為了防止物價水平在元旦、春節(jié)期間再次出現反彈，今年開始的從緊貨幣政策不可能出現明顯掉向，只不過加息、提準等量化性政策緊縮手段將不再運用。實際上，四季度貨幣從緊政策是對CPI調控的鞏固期。

　　猜想四：公司業(yè)績增速放緩

　　市場對于經濟前景的預期在不斷下調，但是經濟的下滑還未完全反應在企業(yè)利潤的下滑上。PPI的下降可能會伴隨企業(yè)盈利的下滑，目前市場擔憂的重點已經從通貨膨脹逐漸轉向經濟增速下滑。廣發(fā)證券(000776,股吧)分析師王立才認為，在四季度，主要問題轉移到上市公司盈利下滑的負面預期是否已在股價中體現。

　　王立才指出，四季度市場對全年盈利增長一致預期可能從22.60%大幅下調至13%~15%之間，盈利增速低點預期最早出現在明年一季度。2011年第三季度銀行家宏觀經濟信心指數比上季回落2.1個百分點。因此，四季度將是上市公司業(yè)績增速放緩的一個時期，相應的股票PE將做進一步下調。

　　猜想五：A股擴容再次提速

　　目前市場極度缺錢，但融資、再融資的力度卻一再加大，證監(jiān)會大量批準上市公司再融資，中國水電(601669,股吧)173億元IPO發(fā)行，陜西煤業(yè)也虎視眈眈，上周五中交股份又公布了200億元規(guī)模的IPO計劃，在本周三過會。同時新華人壽、人保集團等超大型IPO也開始浮出水面。

　　光大證券(601788,股吧)分析師周明指出，今年以來發(fā)行上市的218只新股，累計融資金額超過2000億元，IPO一直維持在每個月20家以上的水平；增發(fā)配股維持在每個月15家左右。從目前局面看，今年剩下的幾個月里，IPO新股密集發(fā)行的趨勢已經相當清晰。從今年前三季度完成的融資總額看，A股市場的貢獻不算突出，從完成監(jiān)管部門年初預定規(guī)劃的角度看，四季度的IPO無論是數量還是重量都勢在必行。

　　猜想六：11月或有大反彈

　　西南證券(600369,股吧)分析師冉緒認為，如果把3186點以來的調整理解成ABC調整的話，可以發(fā)現股指已經在走C浪的尾聲階段了。具體來說是3186點到2661點為A浪調整了525點，2661點到3067點為B浪反彈了共406點，3067點至今一直運行在C浪。而前期低點2319點到2245點之間附近的支撐應該是十分強大的。

　　結合CPI將在11月出現明顯回落的情況下，11月中旬將出現今年階段性底部區(qū)域，而11月底A股將開始出現回升行情。從年底行情的反彈高度看，A股存在400點左右的反彈空間。