醫藥行業并非基金“樂土”

　　醫藥板塊曾有經輝煌的過去，截至2011年底，流通市值已近6868億元，占A股總流通市值的4.2%，在各板塊中排名第6，但早前成立的2只醫藥行業基金的表現卻差強人意，成立至今凈值雙雙跌破面值，且虧損幅度均超過20%。倘若再類似大成基金趕上個“疫苗事件”，那業績就更不好說了。據了解，這2只醫藥行業基金分別是成立于2010年9月的添富醫藥基金和成立于2011年1月的易方達醫療保健基金。可以看出醫藥行業不僅投資難度較大，而且行業發展與板塊表現往往并不一致。

　　華寶興業醫藥生物優選主要投資于醫藥生物行業，該基金所涉及的醫藥生物相關子行業主要包括以下幾個：化學原料藥、化學藥制劑、中藥飲片、中藥制劑、醫療器械、醫藥商業、醫療服務、生物制藥和生物農業等。該基金將根據醫藥生物相關的各子行業所處商業周期的不同，在不同子行業之間進行資產配置。

　　華寶興業醫藥生物基金擬任基金經理范紅兵預判稱，中國龐大的人口基數、居民收入增加、老齡化、城鎮化、社保制度完善等諸多因素將繼續支持醫藥行業快速發展。

　　但行業發展與板塊的股市表現往往并非同步。自2011年11月中旬大盤下跌以來，醫藥行業在各行業跌幅居前，在大盤下跌時并未表現出很好的防御性。2012年1月醫藥行業更是交出了“跌幅第一”的成績單。原因是多方面的，例如，衛生部對藥品價格虛高的監管，加大了價格下調的風險；中恒業績快報低于預期，帶動醫藥行業股票整體下挫；周期性板塊的普漲也使得部分投資人轉移陣地。

　　雖然從行業估值的角度分析，醫藥板塊2010年、2011年與2012年的市盈率分別為29倍、22倍與18倍，絕對估值已經低于歷史均值，接近2008年低點時20倍的估值水平，低估值為醫藥行業反彈提供了支持。但是，對于行業基金而言，基金業績極大地取決于主投行業的市場表現，由于在不同的經濟周期里、不同的政策制度下、不同的估值水平下，單一行業的市場表現必存在起起落落的情況，為有效緩和行業不可避免的起落對基金業績的沖擊，各基進行適當的投資擇時是非常必要的。但也需要注意，積極的擇時策略對基金管理人的投研實力的要求非常高，可以說，積極的大類配置策略是一把雙刃劍。

　　基金經理管理能力存疑

　　醫藥行業一直是資本市場中投資難度非常大的領域，華寶興業基金本次在華寶興業醫藥生物基金上配備了“雙將”，擬任基金經理范紅兵擁有7年醫藥產業生產和研發管理經驗，以及11年證券從業經驗，長期從事醫藥板塊研究;王智慧任華寶興業基金研究部總經理，具有10年的研究工作經驗，但王智慧的資料顯示其基金從業經歷卻不到一個月時間，資料顯示，王智慧從今年1月19日開始擔任華寶大盤(240011,基金吧)精選基金經理，具備基金管理經驗只能算是勉強，任用這樣的基金經理操作難度較大的醫藥行業基金，著實令投資者有些擔心，為此，本網記者向華寶基金求證王智慧的基金管理經驗，但未得到該基金的回復。

　　盡管以證券從業經驗來看，兩位基金經理的“年頭”都不短，但是，一個基金經理的投資能力光看年限還不夠，更多的是要關注他們的投資業績和與基金投向的匹配。

　　眾祿基金研究中心廖帥金認為，范紅兵與王智慧券從業時間較長，均具備獨立管理基金的從業經驗，但相關基金在其管理期間業績表現更為重要。從業績來講，范紅兵曾擔任華寶行業(240010,基金吧)精選、華寶大盤精選基金經理，2010年7月至今擔任華寶興業大盤精選(240011,基金吧)基金基金經理，華寶大盤精選在范紅兵帶隊下虧損-22.65%。從任期回報率來講，范紅兵執掌的華寶興業行業精選(240010,基金吧)任期回報率為35.7914%，低于同行業水平8.35個百分點，同時，他執掌的華寶興業大盤任期回報率為-19.0138%，同樣低于同行業水平；此外，王智慧的任期回報率為3.0822%，而同類基金平均回報率為 4.1859%，其基金管理業績低于行業平均值。

　　有投資者表示，盡管配了兩位基金經理，但一個業績平平，另一個實際管理經驗不足，這兩位基金經理在面對風云多變的醫藥板塊能否hold住，實在是勝算難測。