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二季度投資策略

中國(guó)虎網(wǎng) 2012/4/6 0:00:00 來源: 未知
   投資建議: 
       醫(yī)藥行業(yè)長(zhǎng)期處于快速增長(zhǎng)通道中;12年需求端投入回歸理性、政策變革因素將導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)冷暖分化顯著。二季度是政策逐步釋放、業(yè)績(jī)依次兌現(xiàn)的窗口期,預(yù)計(jì)板塊波動(dòng)性可能加大。基于行業(yè)的長(zhǎng)期投資價(jià)值及優(yōu)質(zhì)個(gè)股的吸引力,我們維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)。 
       要點(diǎn): 
       醫(yī)藥行業(yè)處于景氣的長(zhǎng)周期內(nèi)。龐大的人口基數(shù)、城鎮(zhèn)化和老齡化拉動(dòng)醫(yī)藥消費(fèi)內(nèi)生性需求,同時(shí)支付水平的提升和醫(yī)療改革的逐步深入,依然是被壓抑的醫(yī)療需求持續(xù)釋放的動(dòng)力。醫(yī)藥行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)確定無疑。 
       12年行業(yè)回歸理性增長(zhǎng),政策因素致結(jié)構(gòu)分化。12年財(cái)政投入增速高位有所回落,醫(yī)保支出更加注重費(fèi)用控制,行業(yè)需求端投入回歸理性增長(zhǎng)。二季度開始政策面擾動(dòng)持續(xù),藥品降價(jià)、藥品流通環(huán)節(jié)加價(jià)管理及醫(yī)保招標(biāo)走向仍存在不確定性,行業(yè)呈現(xiàn)分化格局。年報(bào)逐步兌現(xiàn),較多公司低預(yù)期,一季報(bào)可能成為業(yè)績(jī)低點(diǎn);而在業(yè)績(jī)披露密集的二季度行業(yè)波動(dòng)可能加劇,下半年走勢(shì)或更加明朗。 
       行業(yè)絕對(duì)估值水平較為合理,優(yōu)質(zhì)個(gè)股價(jià)值凸顯。歷經(jīng)5 個(gè)季度的調(diào)整,行業(yè)估值已處于歷史較低水平,但相對(duì)溢價(jià)仍然高企,指數(shù)運(yùn)行呈現(xiàn)“下有支撐、上行乏力”的格局;優(yōu)質(zhì)個(gè)股投資機(jī)會(huì)已逐步顯現(xiàn)。 
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