中國虎網(wǎng) 2012/6/13 0:00:00 來源:
未知
六月份醫(yī)藥體現(xiàn)防御性，關(guān)注商業(yè)和制劑：五月份，在大盤微漲的前提下，醫(yī)藥股可謂是出盡了風頭，大漲5.64%.我們認為本次反彈的原因有以下幾方面：一方面，醫(yī)藥板塊前期的較差表現(xiàn)是5月份上漲的一個基礎(chǔ)。在大盤整體弱勢的情況下，醫(yī)藥板塊的防御性就體現(xiàn)出來了；另一方面，對醫(yī)藥行業(yè)的不利政策已經(jīng)見底；醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)較好，說明了實體經(jīng)濟運行情況的好轉(zhuǎn)。從宏觀的經(jīng)濟狀況來看，整個工業(yè)企業(yè)的收入和利潤增速都在下滑，PMI指數(shù)也出現(xiàn)了大幅的回落，因此我們對后期的經(jīng)濟保持謹慎的態(tài)度。但是，醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)營情況的好轉(zhuǎn)及其內(nèi)在的成長性賦予了醫(yī)藥板塊獨特的防御性，我們認為醫(yī)藥板塊6月份仍將跑贏大盤。
建議關(guān)注醫(yī)藥商業(yè)和化學(xué)制劑
四月份醫(yī)藥利潤增速回升，行業(yè)出現(xiàn)拐點：四月份，醫(yī)藥行業(yè)收入累計增速為20.60%，利潤累計增速為15.80%.在全行業(yè)的收入和利潤增速都比3月份有所下滑的前提下，醫(yī)藥行業(yè)的利潤增速比3月份累計增加了1.42個百分點，實屬不易。從單月的數(shù)據(jù)來看，利潤增速已經(jīng)超過收入增速，也就是說過去一年增收不增利的現(xiàn)象即將發(fā)生改變。這也證實了我們之前預(yù)計2月份是業(yè)績低點的判斷是正確的，預(yù)計5月份的數(shù)據(jù)會更好，行業(yè)拐點出現(xiàn)。
政策最壞的時刻已經(jīng)過去，產(chǎn)業(yè)規(guī)劃陸續(xù)出臺：史上最嚴厲的限抗政策的影響將逐步得到消化，唯低價的
招標政策正在被糾偏，隨著廣東基藥招標政策的出臺面臨將要終結(jié)的命運。我們認為最壞的時刻已經(jīng)過去，政策底部已經(jīng)出現(xiàn)，未來陸續(xù)有利于行業(yè)的政策出來，將提振市場信心。5月30日，
中醫(yī)藥十二五規(guī)劃出爐，十二五末預(yù)計總產(chǎn)值將達5590億，年均12%的增長。
規(guī)劃對于行業(yè)的發(fā)展是一個促進作用，生物產(chǎn)業(yè)十二五規(guī)劃即將出臺，產(chǎn)值將達4萬億
廣東新基藥招標政策，提價又保質(zhì)，利好制劑行業(yè)：廣東省的新基藥招標政策可以說是對唯低價是取的招標政策的否定，新規(guī)與之前的政策差別主要在于三點：提出了基
藥品種可以上浮10%的價格；質(zhì)量優(yōu)先，價格合理，技術(shù)標和商務(wù)標的比例為7比3；低價藥品目錄的品種只按經(jīng)濟技術(shù)標相關(guān)規(guī)則進行評審，最高分的1個生產(chǎn)企業(yè)中標。新規(guī)提價又保質(zhì)，意味著唯低價是取的招標政策面臨轉(zhuǎn)向，質(zhì)量優(yōu)先、價格合理將是新基藥招標的基調(diào)。這種現(xiàn)象也許會像當年的安徽模式一樣得到推廣，長遠來看，這有利于行業(yè)的良性健康發(fā)展，保證藥品的質(zhì)量安全，保障人民的切身利益。當然也不排除地方政府財政的壓力使得這種方式夭折的可能。
風險提示：1、新招標政策的推廣遇到阻力；2、
醫(yī)藥板塊估值下行的風險；3、行業(yè)政策不確定的風險。
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