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制度紅利疊加釋放 布局醫(yī)藥行業(yè)正當(dāng)時

中國虎網(wǎng) 2012/7/7 13:50:28 來源: 未知
         “量”增“價”底,制度紅利疊加釋放。經(jīng)歷了2009-2010年噴發(fā)期后,市場對醫(yī)藥行業(yè)目前所處的發(fā)展階段產(chǎn)生較大分歧。結(jié)合臺灣和日本的案例,我們從“政策”、“量”、“價”三個維度對目前醫(yī)藥行業(yè)所處的特定歷史節(jié)點進(jìn)行定位。“量”增是剛性需求,得益于03年后醫(yī)保覆蓋面持續(xù)擴(kuò)大,是第一次制度紅利釋放的結(jié)果;公立醫(yī)院改革類似于三十年前的零售業(yè)開放,這將會成為制度紅利的第二次釋放。“價”已處于小周期底部,我們認(rèn)為行業(yè)整體盈利能力雖受政策負(fù)面影響,但影響低于市場預(yù)期。     生態(tài)環(huán)境趨變,集中度提升。兩次制度紅利的疊加釋放將對醫(yī)藥行業(yè)的生態(tài)環(huán)境產(chǎn)生積極影響。制劑藥方面,行業(yè)“進(jìn)入”者減少,“退出”者增加,同時應(yīng)對降價能力和對銷售終端的控制力將愈發(fā)重要,行業(yè)集中度進(jìn)一步提升;醫(yī)療器械方面,行業(yè)政策變化刺激了大醫(yī)院購買沖動,診斷試劑領(lǐng)域正處于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級過程中。     投資策略:布局醫(yī)藥行業(yè)正當(dāng)時。我們結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢及結(jié)構(gòu)變化,重點推薦受益于“量”增“價”底和集中度提升的科倫藥業(yè)、雙鶴藥業(yè),終端控制能力較強(qiáng)的創(chuàng)新藥企恒瑞醫(yī)藥、恩華藥業(yè)、人福醫(yī)藥,品牌和資源型中藥公司片仔癀、同仁堂、云南白藥、千金藥業(yè)、東阿阿膠,受益于大醫(yī)院購買沖動及GMP改造的醫(yī)療器械企業(yè)理邦儀器、東富龍、利德曼,以及自下而上挖掘的品種紫光古漢、ST金花。
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