慈銘過會、凱雷投資美年大健康、高盛聯合GIC投資愛康國賓……盡管資本市場持續低迷，但資本市場的動向和PE巨鱷的加入，又讓數年前感受過一波投資熱度的健康體檢行業再次熱鬧起來。 　　隨著環境污染、食品不安全、高壓力等問題導致病患及亞健康人口數量持續提升，醫療服務越發成為“剛需”。而相比藥品研發和設備制造，健康體檢資產稍輕、專業性略低，成為近年來“吸金”眾多的細分市場。 　　行業領頭羊慈銘和愛康國賓都見識過機構投資者大量涌入的盛景。對此，愛康國賓的早期投資人、上海創投董事合伙人林慧娟認為，這體現出市場對健康體檢行業的普遍看好。“資本是機會主義的，GP需要給LP回報，不管浮躁還是不浮躁的投資者，都將其看作能帶來財務回報的投資熱點”，她說。 　　而近兩年資本市場的低谷，或許正是PE/VC買入的良機。從行業選擇上來看，那些可以隨著宏觀經濟的好轉而穩定增長的行業，是機構們愿意低谷買入的首選。比如凱雷董事總經理馮軍元在美年大健康一役中給出的解釋，既看好體檢行業本身的發展勢頭，又涉及對健康大類的關注，期待公司未來的市場范疇超越體檢本身。 　　但是，相比互聯網、消費等領域，醫療并不是一個“快行業”。即便是在輕資產的健康體檢市場，不論是2002年成立的慈銘集團，還是2004年初創的愛康國賓，都經歷了長達十年左右的爬坡期，才走到IPO的門口。“醫療產業中的公司需要時間孕育，任何快進快出的投資者真的不適合這個行業”，林慧娟指出。 　　并且，整個體制之下，醫療管理業正在經受政策不斷變換的考驗，林慧娟告訴記者，找到一個適合國內的盈利模式，是所有醫療公司需要關注的重點。 　　此外，如凱鵬華盈（KPCB）中國基金主管合伙人黃瑞晉所說，隨著醫療體檢技術的標準化，健康體檢的門檻放低，連鎖經營的基礎模式逐漸為市場上更多的參與者所復制，行業利益曲線已呈現遞減趨勢。 　　觀察后不難發現，在想方設法增強連鎖門店管控力的基礎上，幾家大型健康體檢集團都在暗中較勁，根據各自的基因特色，試圖在白熱化的競爭中走出一條個性化的路徑，改變體檢行業簡單劃一的現狀。 　　健康管理是各家公司都想玩轉的一張牌。慈銘體檢總裁韓小紅在接受本報記者采訪時曾表示，醫療業的產業鏈條在體檢和治病中間，還有一長段等待填補的空間體檢檢出的各類亞健康狀況，需要進行后續的跟蹤管理。這正是愛康國賓與北京腫瘤醫院簽訂戰略合作的重要原因之一。 　　但大機構的健康管理實施起來也不輕松。韓小紅曾經把健康管理作為附加服務提供給體檢客戶，但盈利并不樂觀。一些慈銘的老客戶也抱怨道，門店太擠，越發不容易享受到高品質的服務。 　　目前，慈銘正在以奧亞會所的私人醫生形式呈現“健康管理”的概念，而張黎剛則在自己熟悉的IT領域尋找健康大數據可供發揮的空間。“后體檢時代”下，勝者遠未決出，但某種意義上看，從未間斷的競賽為行業的前進和演變埋足了伏筆。正如從2005年開始投資慈銘體檢的鼎暉資本董事總經理王霖所言，“沒有肯德基就沒有麥當勞，競爭對健康體檢行業來說，不失為一件好事。”