生意社6月24日訊　停牌半個月后，樂普醫療（300003，前收盤價11.98元）的重大并購方案浮出水面。6月21日晚發布的公告顯示，樂普醫療擬斥資3.9億元，收購拉薩恒寧創業投資合伙企業（有限合伙）持有的新帥克60%的股權。 　　對于上述并購，有觀點認為，新帥克的主打產品硫酸氫氯吡格雷片主要用于心血管領域，這將與樂普醫療目前的心血管支架系統業務形成互補。《每日經濟新聞》記者注意到，新帥克75毫克規格硫酸氫氯吡格雷片的中國總經銷權于去年被第三方買斷，且期限長達10年。如何處理與代理商的關系，是樂普醫療必須解決的難題。 　　瞄準基層醫療 　　樂普醫療并購新帥克，無疑是瞄準了鹽酸氫氯吡格雷。 　　樂普在公告中稱，2012年，鹽酸氫氯吡格雷的市場規模已經達到了50億，其中2007～2012年中國硫酸氫氯吡格雷復合增長率為29.7%，增長勢頭強勁。今年剛公布的新版基本藥物目錄，硫酸氫氯吡格雷也榜上有名。考慮到藥品降價以及中國市場未來發展做出的“保守”估計，鹽酸氫氯吡格雷年銷售收入將以30%的增長率持續增長，2015年中國鹽酸氫氯吡格雷的銷售規模將超過100億元人民幣，并保持專科單品銷售首位，2016年也將保持有力增長。 　　樂普醫療總經理蒲忠杰表示，目前硫酸氫氯吡格雷主要是在高端醫療市場，但在基層醫療市場也有很大的需求，只不過這些需求目前并未得到滿足。他透露，樂普醫療打破賽諾菲和信立泰市場優勢的突破口也選擇了基層醫療機構，基層醫療目前是兩大巨頭均未涉足的市場，將成為樂普醫療重點推廣領域，即先在基層市場占據優勢地位，然后再在高端市場“農村包圍城市”；在高端醫療市場，將和樂普的心血管支架捆綁銷售等方式進行推廣。 　　蒲忠杰表示，藥品的營銷主要采用代理制模式，樂普醫療負責學術推廣而代理商負責藥品銷售，實現對市場迅速占有；合理的價格也是樂普醫療和賽諾菲、信立泰兩大巨頭的競爭策略之一。據了解，樂普醫療確定的價格比信立泰低7%～8%.目前，在各省陸續開展的新招標中，新帥克的硫酸氫氯吡格雷已經在安徽、山東、云南、四川等省份中標。 　　此外，蒲忠杰還表示，除了鹽酸氫氯吡格雷外，新帥克還擁有復方甘草酸苷片、氨酚曲馬多片，氨酚帕馬溴片等多個具有市場潛力的藥品。 　　由于具備多款潛力產品，新帥克的估值并不低。截至2013年一季度末，新帥克經審計的凈資產為7829萬元，評估值6.5億，增值5.7億，增值率為733%；以2013年預期凈利潤3853萬計算，其P/E值為17倍。 　　代理權成難題 　　北大縱橫醫療行業合伙人史立臣對《每日經濟新聞》記者表示，收購新帥克是樂普醫療多元化戰略關鍵第一步，樂普在國產支架的優勢將要被信立泰分割，樂普進軍心血管藥品，將與信立泰形成了相同的業務形態——心血管器械和藥物，并在這兩大領域展開較量。 　　不過，史立臣表示，新帥克自身的競爭實力、市場資源、生產技術能力都弱于賽諾菲和信立泰，低價策略需要規模性銷售和廣覆蓋來支撐，新帥克今年凈利翻兩倍的目標面臨挑戰。公告顯示，新帥克2012年凈利潤為1316萬，2013年第一季度凈利潤僅為17萬元，離3853萬元的年凈利潤預測值有很大差距。 　　此外，正大天晴等公司也將陸續獲得硫酸氫氯吡格雷的生產許可，潛在競爭將更加激烈。在產品同質化明顯的情況下，樂普醫療藥品營銷體系的建設能力將面臨巨大考驗。 　　但是，去年譽衡藥業公告稱，其以3000萬元取得了新帥克規格為75毫克的硫酸氫氯吡格雷十年的全國總代理權，這為樂普營銷體系的建設構成了不小的障礙。不過25毫克規格的產品的銷售權仍由新帥克掌握。 　　對此，蒲忠杰表示，控股新帥克后，代理合同不會發生改變。雙方約定在前三年的銷售數量為800萬盒，由于此藥進入了新基本藥物目錄，樂普會加大學術推廣力度，以自身品牌為其背書獲得醫生、患者認可。因此，在三年后，雙方將重新就銷售額和銷售數量進行商談。 　　史立臣認為，由于營銷策略、價格策略、市場策略和團隊競爭力不同，會引起自身的競爭，即譽衡藥業代理的75毫克規格的產品與樂普自己25毫克規格的產品競爭，“內斗”將極大消耗樂普藥業的精力和利潤。 　　“這對樂普和譽衡藥業都不是好事情，最好的結果是樂普出資收購譽衡藥業的長期代理總包權。”史立臣表示。