醫藥股估值再創新高增收不增利現象難改

中國虎網 2013/8/7 0:00:00 來源: 未知

經過7月份的漲幅滯后，醫藥板塊相對滬深300的估值溢價又創歷史新高，達到225%，我們認為應該警惕估值溢價的風險。

　　6月份，醫藥制造業主營業務收入累計同比增19.60%，利潤總額累計同比增速為16.60%，今年一季度，醫藥制造業表現出了利潤增速大于收入增速的好兆頭，但是隨著4月份利潤的大幅下降，打破了這一趨勢，直到6月份，增收不增利的現象仍然持續。

　　考慮到下半年葛蘭素史克事件的影響，以及國家對醫?？刭M的嚴格執行，藥品招標的降價趨勢等因素，我們認為增收不增利的現象短期內難以改變，或將延續至今年年底。

　　另一方面，各地新農合和城鎮居民醫保支付的壓力突顯，未來藥品降價仍然是個趨勢，而葛蘭素史克事件或將首先帶來外資原研藥品的降價，所以依然看好獨家優勢品種，如中藥品種等。

　　結合估值和行業數據的情況來分析，我們認為8月份醫藥板塊風險大于機會。如果需要配置醫藥股的話，子行業上建議關注醫療器械、醫療服務、中藥。個股選擇上，可關注天士力、科華生物、中恒集團。

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