中國(guó)虎網(wǎng) 2014/10/8 0:00:00 來(lái)源:
未知
社會(huì)資本的不斷介入為產(chǎn)品研發(fā)能力注入新活力，國(guó)有資本與民營(yíng)資本雙劍合璧將重新調(diào)整醫(yī)藥企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。
“2016年后，中國(guó)將成為醫(yī)藥行業(yè)全球范圍內(nèi)的最重要領(lǐng)地。”來(lái)自美國(guó)的醫(yī)藥行業(yè)理事會(huì)給出的報(bào)告毫不遮掩這樣的結(jié)論，盡管目前來(lái)看，無(wú)論從產(chǎn)業(yè)的形態(tài)還是規(guī)模都暫時(shí)無(wú)法與國(guó)際化的跨國(guó)公司抗衡，相比諾華收購(gòu)葛蘭素史克腫瘤事業(yè)部動(dòng)輒160億美元的大標(biāo)的交易案，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的并購(gòu)案顯得微不足道，但從粗放型向精業(yè)型的轉(zhuǎn)變，已悄悄起了化學(xué)反應(yīng)。
據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年以來(lái)，醫(yī)藥行業(yè)的并購(gòu)案共121起，有趣的是，除了醫(yī)藥企業(yè)為自己的產(chǎn)業(yè)鏈加碼布局的之外，原本與該行業(yè)風(fēng)馬牛不相及的如地產(chǎn)，科技公司都相繼躋身其中。同時(shí)，也不乏一些深陷其中的上市公司急于將不良資產(chǎn)脫手而實(shí)現(xiàn)跨界的故事。
2014并購(gòu)趨勢(shì)
比較今年以來(lái)的并購(gòu)案，可以看出與過(guò)往幾年的一些不同。首當(dāng)其沖的是資本的屬性更多元，過(guò)去的并購(gòu)案例以國(guó)有資本多見(jiàn)。
截至目前，今年最大的十個(gè)交易標(biāo)的中，排名第一的是迪康藥業(yè)從平安創(chuàng)新資本及藍(lán)光集團(tuán)手中買去的藍(lán)光和駿的100%股權(quán)，交易總價(jià)值達(dá)790451.87萬(wàn)元。不過(guò)，這場(chǎng)并購(gòu)也牽扯出了不少估值和利潤(rùn)的隱患。
另一項(xiàng)轟動(dòng)行業(yè)的并購(gòu)則來(lái)自西南藥業(yè)收購(gòu)?qiáng)W瑞德100%股權(quán)，由于該并購(gòu)案中涉及到西南藥業(yè)背后太極系的國(guó)企改革，又與藥企的轉(zhuǎn)型密不可分，一時(shí)間成為坊間樹(shù)立起的一塊典范。
從細(xì)分領(lǐng)域角度來(lái)看，近年來(lái)屢受熱捧的醫(yī)療器械交易案中也不乏亮點(diǎn)。華潤(rùn)系拋出的萬(wàn)東醫(yī)療被魚躍醫(yī)療接盤后，在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)異常紅火，實(shí)現(xiàn)了多個(gè)連續(xù)漲停。而8月9日，楚天科技發(fā)布公告稱，擬收購(gòu)長(zhǎng)春新華通制藥設(shè)備有限公司100%股權(quán)。
據(jù)了解，新華通是國(guó)內(nèi)制藥用水設(shè)備規(guī)模最大的專業(yè)制造公司，也是不銹鋼制醫(yī)藥衛(wèi)生級(jí)工藝壓力容器制造規(guī)模最大、電化學(xué)表面處理能力最強(qiáng)的公司。而在中藥行業(yè)里，千金藥業(yè)、福瑞股份、西藏藥業(yè)、嘉應(yīng)制藥四家公司稱籌劃重大事項(xiàng)而停牌。其中，西藏藥業(yè)的重組引起了市場(chǎng)的關(guān)注。雪域高原殺出的黑馬將旗下控股子公司四川本草堂藥業(yè)有限公司全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓，但是，本草堂2013年度的營(yíng)業(yè)收入占公司營(yíng)業(yè)收入的比例超過(guò)50%以上，但虧損情況嚴(yán)重。
拋售之后，西藏藥業(yè)一方面擺脫了不良資產(chǎn)的糾纏，一方面也失去了藥品批發(fā)銷售業(yè)務(wù)。不過(guò)，目前藥品流通市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈，本草堂拋售之后，西藏藥業(yè)調(diào)整戰(zhàn)略布局事在必行。至于生物制品的并購(gòu)案中，值得關(guān)注的當(dāng)屬發(fā)生在上海萊士與復(fù)星醫(yī)藥之前的那場(chǎng)交易。復(fù)星醫(yī)藥從上海市血液中心買下萊士輸血35%的股權(quán)。盡管標(biāo)的金額并不很大，但表明復(fù)星醫(yī)藥涉足血制品行業(yè)的決心。而長(zhǎng)春高新這只在生物制品行業(yè)行走多年的航空母艦，也在并購(gòu)案中有所收獲，通過(guò)收購(gòu)愛(ài)德萬(wàn)思44.5%股權(quán)，將生物技術(shù)滲透到醫(yī)療器械領(lǐng)域，研發(fā)永久性血管支架。
比較今年以來(lái)的并購(gòu)案，可以看出與過(guò)往幾年的一些不同。首當(dāng)其沖的是資本的屬性更多元。過(guò)去的并購(gòu)案例以國(guó)有資本多見(jiàn)，而2014年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，前十大交易案中不少都活躍著民營(yíng)資本的身影。同時(shí)，國(guó)有藥企的混合所有制改革也是全新的亮點(diǎn)，通過(guò)并購(gòu)重組后，將不良資產(chǎn)剝離出上市公司，或轉(zhuǎn)手給國(guó)資委，在未來(lái)的融資中獲得機(jī)制上的靈活性。當(dāng)然，增加產(chǎn)品鏈、擴(kuò)張產(chǎn)品線依舊是主流，而有些藥企通過(guò)并購(gòu)之后，進(jìn)入新的領(lǐng)域。隨著資本追逐民營(yíng)醫(yī)院甚至功利性醫(yī)院持續(xù)發(fā)力，例如北大醫(yī)藥這樣在醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域中帶有先天基因優(yōu)勢(shì)的資本，便通過(guò)并購(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)自己的產(chǎn)業(yè)鏈完整布局。
藍(lán)光和駿欲借殼上市，估值過(guò)高
藍(lán)光和駿的借殼上市，將是自2010年房地產(chǎn)重組、再融資大門關(guān)閉以來(lái)，首個(gè)房地產(chǎn)公司達(dá)到“借殼上市”標(biāo)準(zhǔn)的案例。
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