醫(yī)藥股經(jīng)過(guò)前期的調(diào)整，估值有所回落，不少投資者期望通過(guò)醫(yī)藥基金抄底。目前，全市場(chǎng)共有26只醫(yī)藥行業(yè)主題基金，其中包括14只主動(dòng)管理型的醫(yī)藥基金、 11只被動(dòng)指數(shù)醫(yī)藥基金，以及1只投資海外醫(yī)藥的QDII產(chǎn)品，哪一只是更好用更高效的利器呢？中國(guó)基金報(bào)為你詳細(xì)分析。

　　主動(dòng)型醫(yī)藥基金：

　　大小盤(pán)各有偏好

　　市場(chǎng)上已經(jīng)成立的醫(yī)藥基金共有14只，風(fēng)格、基金經(jīng)理偏好各有側(cè)重。而從最新披露的基金四季報(bào)情況來(lái)看，這14只基金的投資偏好差異很大。

　　2014年11月開(kāi)始，市場(chǎng)從小盤(pán)股行情轉(zhuǎn)為大盤(pán)藍(lán)籌股行情。而這14只醫(yī)藥主題基金中，華潤(rùn)元大醫(yī)療保健量化是絕對(duì)的大盤(pán)股偏好型基金，該基 金以量化模型選股，截至2014年底，其前十大重倉(cāng)股持有的個(gè)股市值多在160億元至700億元之間，估值在20倍左右，是目前全市場(chǎng)上低估值大盤(pán)醫(yī)藥股 偏好最明顯的醫(yī)藥主題基金之一。

　　同樣的，工銀瑞信[微博]醫(yī)療保健行業(yè)以重倉(cāng)大盤(pán)股為主，持有了包括云南白藥(66.00, -0.56, -0.84%)、吉林敖東(32.67, 0.36, 1.11%)、東阿阿膠(40.09, 0.09, 0.23%)等大盤(pán)股，其對(duì)中西藥、醫(yī)藥和醫(yī)療服務(wù)的配置都較為均衡。由于其重倉(cāng)的個(gè)股符合目前基金加倉(cāng)的特征，該基金在上周的凈值增長(zhǎng)也比較快。

　　另外，南方醫(yī)藥保健、易方達(dá)醫(yī)療保健、中海醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)對(duì)低估值大盤(pán)醫(yī)藥股的配置也相對(duì)較多。

　　相對(duì)中性配置的醫(yī)藥基金則有匯添富醫(yī)藥保健、嘉實(shí)醫(yī)療保健、融通醫(yī)療保健行業(yè)、長(zhǎng)城醫(yī)療保健、博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)。

　　以博時(shí)醫(yī)療保健行業(yè)為例，其對(duì)醫(yī)藥股的投資偏好中盤(pán)股。截至2014年底其前十大重倉(cāng)股的流通市值多在40億元至100億元之間，靜態(tài)市盈率在30倍至50倍之間。

　　2014年業(yè)績(jī)領(lǐng)先的富國(guó)醫(yī)療保健行業(yè)則以重倉(cāng)中小市值個(gè)股為主，由于符合當(dāng)時(shí)市場(chǎng)風(fēng)格，其收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏其他醫(yī)藥行業(yè)主題基金數(shù)十個(gè)百分點(diǎn)。但到年底，基金風(fēng)格有所變化，重倉(cāng)持有云南白藥、東阿阿膠等大盤(pán)股，其對(duì)個(gè)股估值、市值的偏好明顯有“兩極分化”的特征。

　　鵬華醫(yī)療保健則相對(duì)偏好小盤(pán)股，在2014年底的前十大重倉(cāng)股市值均在100億元以下，甚至還有個(gè)別股票流通市值在20億元以下，如戴維醫(yī)療(24.810, -0.38, -1.51%)、東寶生物(12.020, 0.11, 0.92%)等，其重倉(cāng)也以制藥企業(yè)為主。

　 　從投資企業(yè)的業(yè)務(wù)種類來(lái)看，國(guó)投瑞銀醫(yī)療保健行業(yè)主要投資于醫(yī)藥制品企業(yè)。華寶興業(yè)醫(yī)藥生物重倉(cāng)股以生物制藥、醫(yī)療服務(wù)為主，其截至2014年底的前十 大重倉(cāng)股的市值多在90億元以上，但估值均在30倍或40倍出頭，是典型的“中型市值、中低估值”醫(yī)藥股的偏好者，近來(lái)凈值增長(zhǎng)勢(shì)頭也比較明顯。

　　被動(dòng)型醫(yī)藥基金：

　　勝在倉(cāng)位較高

　　兩市還有11只投資醫(yī)藥類股的指數(shù)基金，它們的特點(diǎn)是倉(cāng)位較高，這些指數(shù)基金對(duì)醫(yī)藥股的持股市值占基金資產(chǎn)凈值比多數(shù)在90%以上，對(duì)醫(yī)藥板塊個(gè)股的跟蹤更緊、換手率低，相對(duì)于主動(dòng)管理型基金而言申購(gòu)及管理費(fèi)用也更低，投資者只需挑選自己看好的標(biāo)的指數(shù)基金買入即可。

　　實(shí)際上，2015年，投資醫(yī)藥股可能要擺脫過(guò)往一年“非大即小”的投資思維，大小盤(pán)股都有可能出現(xiàn)行情。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，若認(rèn)為資金將從券商等 板塊流出到前期未上漲板塊，低估值醫(yī)藥股有機(jī)會(huì)，那么可以投資指數(shù)基金，因?yàn)檫@些基金的成分股大多市值較大，去年以來(lái)漲幅有限。若更看好基金經(jīng)理的主動(dòng)管 理能力，則可以選擇選股能力較強(qiáng)的基金經(jīng)理持續(xù)加倉(cāng)察看效果。