2018年，院外市場將會出現爆發式的增長！

從國家層面，禁止限制處方外流等政策正在加緊落地；醫院層面，由于迫于藥占比、藥品零加成等政策壓力，藥房本身成為一個“成本部門”，藥房社會化、處方外流順理成章；企業層面，在醫院招標限價的壓力下，企業或主動或被動的布局院外市場，跑馬圈地此起彼伏。

另外，在“兩票制+營改增+流通整治”下，藥品流通渠道被壓縮，流通過程更加透明，也在一定程度上限制了依附于藥品流通的利益輸送，為醫院讓渡處方藥銷售提供了契機，2017年也被稱為處方外流、醫藥分開的元年。而2018年則被預測為爆發之年！

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處方外流動力何在？

醫院層面，藥品零加成使得醫院藥房從原來的收益部門成為消耗醫院運行成本的部門，醫院有動力將處方開在院外；降低藥占比使得醫生單次開藥有限，病人為了取藥方便，或轉移至院外市場拿藥。來自政策的壓力，使得醫院來自處方的收益承受壓力。從數據可以看出，我國門診及住院病人的均次藥占比正在大幅下降。

醫生層面，作為掌握處方權的醫生，藥占比迫使其開藥受限，以藥養醫的模式受阻，但短時間醫生不會輕易放棄此處利益，往外輸送處方則成了折衷之選。

企業層面，受國務院7號文和70號文的影響，公立醫院對藥品采購方式更加嚴苛，招投標壓力下藥價不斷被迫下降，加之降低藥占比和控制醫療費用增長等政策，都嚴重擠壓了處方藥在院內的生存空間。在當前的國家嚴控院內市場藥品價格的情況下，企業將綜合考慮政策、成本、收益等，這將促使其選擇退出院內市場，開始加大院外銷售力量。

從總體來看，在國家不斷引導處方外流的強有力政策指引下，控制藥占比、取消藥品加成等措施使得醫院不斷承壓，傳導至實操層面的聯合招標及二次議價等使得藥企盈利空間受限，在各方共同推動下，處方外流勢在必行。

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處方外流將如何進行？

相關研究數據顯示，2017年上半年，全國處方藥在零售藥店銷售額已達1321億元人民幣。未來破除以藥養醫、處方外流等醫改措施為醫藥零售行業持續釋放利好，“2018年規模將至1600億，到2020年自院內向院外遷移的處方藥總量有望近萬億元”。

處方帶來的收益是可觀的，那么哪方會從中受益呢？

未來處方外流首先利好院邊店和基層社區醫院，長期利好連鎖藥店及整個醫藥零售行業。第一階段療效確切、價格較貴的特效藥會最先流出院外，爭奪院外市場；第二階段，在藥占比、醫保控費的持續推動下，直接面對消費者的DTP模式推開，高價藥、原研藥、輔助用藥會逐漸流出院外；第三階段，隨著醫療服務和管理水平、消費者醫療知識提高，慢病管理規范運作起來，慢病用藥將大范圍集中在院外市場；最后在各方面成熟的情況下，實現處方全部自由可流通。

短期來看，處方外流首先利好院邊店及基層社區醫院。院邊店由于地理優勢，最易承接外流處方量。在分級診療政策下，社區醫院享有基藥目錄、增補目錄和延伸處方目錄的處方藥權力。病人可以先去大醫院開屬于延伸處方目錄的藥品，然后在社區醫院就能直接開出這些藥品，且能免費送貨上門。以北京為例，與大醫院相比，社區醫院的藥品價格一樣，但是基本可以免除掛號費；與藥房相比，藥品價格更便宜，這樣的優勢就使得社區醫院能留住很多老年患者。類似的，在上海的社區醫院，對于有醫保的患者，能免除掛號費，且藥品的價格相比二、三級醫院還更便宜，采取“零加成”的做法，對病人更有吸引力。

在政策影響下，中國的處方外流在每個階段呈現不同的特點，受益的主要品種不同。第一階段：預熱期，這一時期主要推動因素是招標降價及醫院控制醫保費用等，針對某種疾病的特效藥有療效確切、價格較貴等特點，受限于藥占比及招標程序，會最先流出院外，爭奪院外市場；第二階段，在藥占比的持續推動及DTP模式發展下，醫院處方繼續外流、消費者教育初步完成，高價藥、原研藥、輔助用藥會逐漸流出院外；第三階段，由于國家政策的推進及老齡化進一步加劇，慢病用藥院外銷售增速；最后在各方面成熟的情況下，實現處方全部自由可流通。

在處方外流的過程中，受益大處方有以下特點：安全性，主要體現在產品屬性安全，藥品在使用過程中沒有嚴重的不良反應；有效性，不一定療效最好，但療效必須確切；創新性，有亮點，定價高；隨著居民收入水平的提高和醫保支付能力的提升，消費升級帶來的是用藥結構的升級。

短期內在難以有大規模穩定收入彌補醫院原有的藥品收入的情形下，醫生會將處方權保持在可控范圍內，同時權衡患者可接受度、安全性、便利性等因素，院邊店和基層醫院首先受益?；诖?，興業證券分析了以下五家企業，認為他們在處方藥外流中頗具優勢。

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國藥一致： 增強藥學服務

國藥一致是中國醫藥集團、國藥控股旗下的綜合性醫藥上市公司，1993年深交所上市。其主營業務為醫藥批發和零售，分銷業務名列中國醫藥商業20強，擁有完善的全國商業網絡和深度滲透的南區終端市場網絡，同時國大藥房多年排名國內零售企業營業收入首位，直營門店數、總門店數位列全國前3位，擁有3000余家零售藥店。

為承接處方外流，公司目前共建有DTP藥房、院內藥房、院邊藥房和“5+X”藥房等多種形態藥房，截止2016年底，已開設21家DTP藥房。國大藥房的眾多會員信息可以通過與APP的對接實現各類大健康資源的整合和應用，實現諸如遠程輕問診、健康監測健康檔案、代客煎藥、慢病管理、互聯網商業保險等多種多樣的服務模式，進而轉型成為全方位的藥學和大健康服務提供商。

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益豐藥房：整合對接

2015年上交所上市。公司抓住行業整合機遇，自建和收購門店齊頭并進。2017年第三季度，公司凈增門店107家（其中，新開81家，收購18家，加盟店20家，關閉12家），截止至2017年9月30日，公司擁有門店1,890家（其中加盟店70家），總經營面積為240,406平方米（不含加盟店經營面積）。

益豐藥房針對不同區域的人口數量、市場需求和消費人群特點，建立覆蓋不同城市、不同商圈的店面網絡，形成了旗艦店、區域中心店、中型社區店和小型社區店的“艦群型”門店布局。目前小型社區店還是占據絕大多數的比例，截止到2016年底，1512家直營門店中，小型社區店、中型社區店、區域中心店、旗艦店分別有1047家、412家、40家和13家。

新建門店通過開展與政府及醫保部門、醫療機構、保險公司及制藥廠家的合作，加快醫院周邊的門店的新建和收購步伐。截止2016年底，公司已取得各類“醫療保險定點零售藥店”資格的藥店達942家，占公司藥店總數的62.30%，低于一心堂的77.6%和老百姓的77.9%。

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華東醫藥：多維度構建

近年來，營業收入基本保持在15%以上增長，凈利潤總從2012年的6.21億元提升到2016年的14.47億元，復合增速為19.84%。2017年前三季度實現營業收入214.51億元，同比增長13.38%，實現歸屬母公司凈利潤14.89億元，同比增長24.58%（扣非后增長24.98%）。

伴隨處方外流、分級診療的推進，公司積極創新商業模式，繼續推進基層和OTC端布局。零售連鎖板塊：企業積極探索產品+服務的發展道路，積極介入慢病管理，對接醫院處方外配。目前已有三大平臺運行，包括社區平臺、大醫院平臺以及移動醫療平臺；大健康板塊：在原有華東健康館、采薇坊中藥香文化、悅可美容基礎上，新設杏聯診所子公司，希望通過挖掘商業平臺化價值，搭建“健康指針”醫養護平臺，串聯醫療、養護、慢病管理的服務營銷模式。

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通化東寶：慢病管理突破

通化東寶近年來營業收入持續增加，2012-2016年復合增長率15.51%，利潤復合增長率高達60.50%。2016年公司收入和利潤端同比分別增長22.23%和30.41%，延續了快速增長的勢頭。2017年前三季度，實現銷售收入18.53億元，同比增長25.28%，實現歸屬于母公司凈利潤6.49億元，同比增長29.60%；扣非凈利潤6.41億元，同比增長29.53%。

面對分級診療、醫生多點執業及慢病患者數量增加等因素影響，公司圍繞胰島素藥物產品，構建糖尿病治療、血糖監測（紅倍心APP）、病人行為管理(你的醫生APP)的東寶糖尿病慢病管理平臺。2015年，通化東寶與華廣生技簽署股權認購協議，獲取華廣生技17.79%股份，同時取得華廣生技所有血糖檢測產品的大陸總代理特許經營權，全面介入糖尿病血糖檢測領域。

2016年4月，公司與騰訊簽署《互聯網+戰略合作協議》，標志著通化東寶在糖尿病血糖監測領域研究正在向云端管理不斷深入，有利于協助更多專家資源深入基層醫療，實現線上線下有效互動。在處方外流趨勢下，通化東寶的慢病管理平臺將是競爭的一大優勢。

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長春高新：渠道建設新舉措

長春高新自2012～2016年，公司總體收入復合增長率近16%，利潤復合增長率高達27%。2016年公司收入和利潤端同比分別增長21%和26%。

金賽藥業重組人生長激素等生物藥品，是上市公司重要營收來源，占比保持在40%以上，2016年歸母凈利潤貢獻達73%。2015 年8 月17 日，金賽藥業與伊美安健、阿里泰富及上海賽增高共同簽署了《關于出資設立上海童欣醫院管理有限公司的協議》，各方同意共同出資人民幣10,000 萬元設立上海童欣醫院管理公司，其中金賽藥業出資2800萬元占比28%股權。

該管理公司可以引進國內外先進的醫院管理模式和經驗，建立與金賽藥業緊密合作的醫院門診體系，為相關企業提供醫院管理咨詢、醫院教育培訓等系列服務。同時建立醫院管理公司也是金賽渠道建設的新舉措之一，一線城市的中心醫院作為主要營銷渠道開出處方后，患者可以就近在?？崎T診后續治療。

本文編輯自：興業證券