醫(yī)藥牛市基礎(chǔ)牢固,行情有望貫穿全年。上周五醫(yī)藥板塊出現(xiàn)較大幅度調(diào)整,投資者對(duì)醫(yī)藥行情的持續(xù)性產(chǎn)生擔(dān)憂。我們認(rèn)為,2018年3月份啟動(dòng)的醫(yī)藥牛市有多方面因素:①行業(yè)基本面好轉(zhuǎn),一季度行業(yè)收入增速16%,利潤(rùn)增速23%,上市公司Q1收入增速24%,利潤(rùn)增速31%,大批質(zhì)地優(yōu)良的上市公司業(yè)績(jī)超預(yù)期。②政策重視,2017年10月以及2018年4月,國(guó)務(wù)院分別出臺(tái)鼓勵(lì)醫(yī)藥創(chuàng)新和鼓勵(lì)仿制藥發(fā)展的政策,并在上周的焦點(diǎn)訪談連續(xù)兩天分別以此為主題進(jìn)行專(zhuān)題報(bào)道。③宏觀環(huán)境方面,中美貿(mào)易摩擦的大背景下,醫(yī)藥的防御屬性得到追捧,相比其他消費(fèi)防御板塊,2016-2017連續(xù)調(diào)整兩年的醫(yī)藥顯然性價(jià)比更優(yōu)。我們認(rèn)為,以上支撐醫(yī)藥行情的核心因素沒(méi)有發(fā)生變化,短期的回調(diào)不影響醫(yī)藥行業(yè)長(zhǎng)期向上趨勢(shì),我們?nèi)匀豢春冕t(yī)藥股全年的市場(chǎng)表現(xiàn)。

　　投資建議:繼續(xù)緊抓細(xì)分領(lǐng)域龍頭。我們之前發(fā)布的5月月報(bào)中提出繼續(xù)加大醫(yī)藥板塊配置,自下而上重點(diǎn)選擇前期漲幅不大的細(xì)分領(lǐng)域龍頭,按此思路提出了8個(gè)股票的組合。

　　東誠(chéng)藥業(yè):核醫(yī)學(xué)龍頭,2018年約30倍,處于價(jià)值洼地,PET-CT配置證已經(jīng)放開(kāi),業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。凱萊英:CMO龍頭,全球產(chǎn)能轉(zhuǎn)移和MAH制度推動(dòng)行業(yè)提速。

　　安科生物:精準(zhǔn)醫(yī)療龍頭,創(chuàng)新能力一流,生長(zhǎng)激素水針預(yù)計(jì)6月獲批。

　　海辰藥業(yè):主打品種托拉塞米競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手退出,主業(yè)高增長(zhǎng),2018年起新品不斷推出,收購(gòu)意大利創(chuàng)新藥平臺(tái)。一季報(bào)超預(yù)期(增長(zhǎng)116%)。

　　正海生物:再生醫(yī)學(xué)龍頭,一季報(bào)大幅超預(yù)期(增長(zhǎng)181%),產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富。

　　通策醫(yī)療:體內(nèi)杭口量?jī)r(jià)齊升,武漢存濟(jì)口腔開(kāi)業(yè),大型三級(jí)口腔全國(guó)布局啟航。

　　千紅制藥:肝素產(chǎn)業(yè)鏈龍頭,標(biāo)準(zhǔn)肝素制劑啟動(dòng)提價(jià),在研創(chuàng)新藥逐步推進(jìn)臨床。

　　柳州醫(yī)藥:廣西商業(yè)龍頭,一季度增長(zhǎng)35%超市場(chǎng)預(yù)期,2018年P(guān)EG僅0.76。

　　行業(yè)要聞薈萃:衛(wèi)健委發(fā)文:全國(guó)范圍內(nèi)支持產(chǎn)科亞專(zhuān)科和新生兒科兩大科室建設(shè),逐步建立產(chǎn)科專(zhuān)科醫(yī)療組;央視:新藥審批提速,仿制藥生產(chǎn)駛?cè)肟燔?chē)道;大批藥房處方藥將被禁售;衛(wèi)健委開(kāi)會(huì)基層護(hù)理行業(yè)將有大變化;醫(yī)保再出新規(guī):不掃追溯碼或?qū)⒈蝗∠c(diǎn)資格。

　　行情回顧:上周醫(yī)藥板塊上漲1.71%,同期滬深300指數(shù)上漲2.60%;申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)所有板塊除國(guó)防軍工下跌,其余全上漲。醫(yī)藥行業(yè)在28個(gè)行業(yè)中排第15位。醫(yī)藥子行業(yè)醫(yī)療服務(wù)板塊下跌,跌幅為0.65%,其余六個(gè)板塊均上漲,漲幅最大的板塊是化學(xué)制劑,漲幅為3.24%。