每次出差回來，郭家學(xué)總要到京城某家陜西菜館點(diǎn)上一份雜糧粥、幾樣西北小菜，聊慰思鄉(xiāng)情結(jié)。這位年僅39歲的東盛集團(tuán)董事長(zhǎng)，通過幾次大手筆收購(gòu)，其夢(mèng)想的回音已經(jīng)從西北的山溝擴(kuò)散到大江南北，從收購(gòu)原同仁鋁業(yè)(現(xiàn)東盛科技600771)、潛江制藥(600568)，再到競(jìng)購(gòu)哈藥集團(tuán)，到收購(gòu)云南醫(yī)藥集團(tuán)(云藥集團(tuán))，每次都擲地有聲，鏗鏘如西北民歌。 　　尤其是收購(gòu)云藥集團(tuán)，郭家學(xué)在與華源集團(tuán)董事長(zhǎng)周玉成、華潤(rùn)集團(tuán)原總裁寧高寧、復(fù)星集團(tuán)董事長(zhǎng)郭廣昌競(jìng)爭(zhēng)后，擷取云藥集團(tuán)，郭家學(xué)也似乎一夜之間從醫(yī)藥行業(yè)的二線企業(yè)領(lǐng)袖突然挺身而入一線企業(yè)家行列。 　　收購(gòu)的后續(xù)效應(yīng)至今沒有明顯顯現(xiàn)，郭家學(xué)的發(fā)展戰(zhàn)略和資本運(yùn)作受到醫(yī)藥行業(yè)和資本市場(chǎng)的質(zhì)疑，郭家學(xué)也一直被市場(chǎng)嘈雜的爭(zhēng)議聲包圍。 “我在跑馬拉松” 　　“我是在跑馬拉松，的確很累，哈，目的地就是成功完成資本市場(chǎng)融資，成了，就旗開得勝。”北京，雜糧食府，郭家學(xué)一邊往碗里盛粥，一邊對(duì)《證券市場(chǎng)周刊》記者說。 　　他所說的融資主要是指云藥集團(tuán)海外整體上市，郭家學(xué)主導(dǎo)收購(gòu)的這一項(xiàng)目也正是市場(chǎng)普遍對(duì)其質(zhì)疑的焦點(diǎn)。 　　這次收購(gòu)，郭家學(xué)的智慧充分顯現(xiàn)，也正因?yàn)檫@次收購(gòu)，郭家學(xué)在行業(yè)內(nèi)一時(shí)聲名顯赫。 　　而這一切都和“中國(guó)醫(yī)藥黃埔軍校校長(zhǎng)”——中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)董事長(zhǎng)鄭鴻密切相關(guān)。 　　其實(shí)，出身偏遠(yuǎn)陜西旬陽(yáng)的郭家學(xué)并沒有多少可資依仗的背景。1991年他辭職創(chuàng)業(yè)，代理過醫(yī)療設(shè)備銷售，做過茶生意，完成了資本積累。1996年，東盛集團(tuán)零資產(chǎn)收購(gòu)寶雞一家制藥廠，當(dāng)年就有幾千萬元收益。 　　郭家學(xué)甚至在收購(gòu)寶雞這家制藥廠后，人生的最大追求還是發(fā)展成(行情 論壇)省內(nèi)有影響的大企業(yè)，并沒有馳騁全國(guó)(行情 論壇)的夢(mèng)想。 　　但一個(gè)偶然的機(jī)會(huì)，改變了他的思想、人生軌跡。十幾年前，在西安的一個(gè)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)論壇上，現(xiàn)任國(guó)藥集團(tuán)董事長(zhǎng)鄭鴻在臺(tái)上侃侃而談，郭家學(xué)坐在臺(tái)下，淹沒在聽眾之中。 　　此時(shí)鄭鴻正擔(dān)任西安楊森制藥有限公司董事長(zhǎng)，在醫(yī)藥界威望極高，由于其歷任陜西省醫(yī)藥局副局長(zhǎng)、西安楊森制藥董事長(zhǎng)、陜西省醫(yī)藥總公司總經(jīng)理及國(guó)藥集團(tuán)董事長(zhǎng)、黨委書記等經(jīng)歷，為中國(guó)醫(yī)藥界培養(yǎng)了大量人才，在業(yè)內(nèi)素有“中國(guó)醫(yī)藥黃埔軍校校長(zhǎng)”之譽(yù)。 　　雖然此前郭和鄭素未謀面，聰明的郭家學(xué)認(rèn)為這是個(gè)機(jī)會(huì)，就試圖找到一些醫(yī)藥話題與鄭溝通，這樣，兩人算是“認(rèn)識(shí)”了，此后，郭的事業(yè)得到了鄭的很多支持。 　　在郭眼中鄭“十分愿意幫助年輕人實(shí)現(xiàn)他們的夢(mèng)想”，郭家學(xué)坦言東盛與國(guó)藥集團(tuán)各層面的合作與鄭鴻的支持密不可分。2003年6月東盛與國(guó)藥集團(tuán)旗下子公司合資組建上海國(guó)大東盛大藥房，由此開始與國(guó)藥方面的合作。2003年8月國(guó)藥集團(tuán)下屬子公司“中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)公司”與西安東盛集團(tuán)組建合資公司“中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)有限公司”，后者持股比例49%。 　　正是這個(gè)平臺(tái)，讓郭家學(xué)得以戰(zhàn)勝華源集團(tuán)、華潤(rùn)集團(tuán)、復(fù)星集團(tuán)，將云藥集團(tuán)控股權(quán)收入囊中，不僅控制了國(guó)家四大秘方醫(yī)藥企業(yè)之一績(jī)優(yōu)上市公司——云南白藥(000538)，一躍成為醫(yī)藥行業(yè)的風(fēng)云人物。 　　2004年9月，東盛集團(tuán)和中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)合資組建的中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)公司(東盛集團(tuán)占49%股權(quán))以增資擴(kuò)股的形式重組云藥集團(tuán)，持股50%。雖然在中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)公司中，東盛集團(tuán)占49%股權(quán)，51%的控股權(quán)掌握在中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)手中，但熟悉該收購(gòu)案的人士均了解，真正的收購(gòu)者是東盛集團(tuán)，郭家學(xué)借道中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)有限公司，是“曲線救國(guó)”。 　　之所以如此，是因?yàn)樵扑幖瘓F(tuán)旗下的云南白藥是有國(guó)家秘方的特色醫(yī)藥企業(yè)，云南省政府更愿意讓國(guó)資背景的企業(yè)成為云藥集團(tuán)的戰(zhàn)略投資者。而東盛集團(tuán)是家民營(yíng)企業(yè)，不符合當(dāng)?shù)卣倪@一要求，于是，就和中國(guó)醫(yī)藥集團(tuán)合資組建的中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)公司，由該合資公司出面，收購(gòu)云藥集團(tuán)。 　　在鄭鴻鼎力幫助下，郭穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)摘取了云藥集團(tuán)，成為云藥集團(tuán)的董事長(zhǎng)。但他的戰(zhàn)車也盤旋在云藥集團(tuán)這塊陣地，艱難地尋找擷取戰(zhàn)利品的路徑和手段。 　　郭家學(xué)擷取云藥集團(tuán)，代價(jià)不菲：在中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)有限公司7.5億元現(xiàn)金出資中，含東盛4.95億元；而且，云南省政府給郭家學(xué)的后續(xù)要價(jià)也很高：到2007年，重組后的新云藥集團(tuán)銷售收入要達(dá)到120億元，稅收11億元，凈利潤(rùn)3.4億元，否則云南省國(guó)資委將從中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)有限公司出資的7.5億元現(xiàn)金中扣除，并重新選擇合作伙伴。 　　按照郭的計(jì)劃，將云藥集團(tuán)資產(chǎn)打包，拿到海外資本市場(chǎng)整體上市，既收回了前期的股權(quán)投資，也將云藥集團(tuán)的產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng)，既符合自身需求，又讓云南省政府滿心歡喜，一石二鳥。 　　而現(xiàn)在，一切似乎都要重新盤算，因?yàn)椋谥袊?guó)政府積極推進(jìn)股權(quán)分置改革的大環(huán)境下，IP(行情 論壇)O停了，再融資停了，海外整體上市也要在公司先解決股權(quán)分置后才可考慮的問題，因此，云藥集團(tuán)整體上市計(jì)劃只得暫時(shí)擱置。 　　郭家學(xué)的話似乎已經(jīng)驗(yàn)證了這個(gè)判斷。郭對(duì)《證券市場(chǎng)周刊》說：“原計(jì)劃云藥集團(tuán)2008年完成海外整體上市，現(xiàn)在不好說，要看情況再確定，因?yàn)椋扑幖瘓F(tuán)、國(guó)藥集團(tuán)、東盛集團(tuán)都有整體上市的計(jì)劃，這三塊資產(chǎn)都有重合。現(xiàn)在我們正在商量如何規(guī)劃，還不知道重復(fù)上市，政策上有沒有什么問題。” 　　郭家學(xué)的馬拉松路線又要延長(zhǎng)。 郭家學(xué)的口袋 　　馬拉松路線延長(zhǎng)，市場(chǎng)更加關(guān)注郭家學(xué)的資本實(shí)力能否堅(jiān)持到成功融資的時(shí)刻。幾天后將召開的麗珠集團(tuán)(資訊 行情 論壇)(000513)股東大會(huì)，郭家學(xué)的名字將再被市場(chǎng)高頻率提及，其錢包是鼓還是癟的爭(zhēng)議將再次響起。 　　和健康元(資訊 行情 論壇)(600380)董事長(zhǎng)朱保國(guó)爭(zhēng)奪麗珠集團(tuán)一役，郭家學(xué)不愿再多談，對(duì)因?yàn)樽约哄X口袋不豐而最終退出麗珠集團(tuán)的判斷，他總是一哼閃過。 　　對(duì)麗珠集團(tuán)的股權(quán)收購(gòu)戰(zhàn)是中國(guó)資本(資訊 行情 論壇)市場(chǎng)上的經(jīng)典案例。麗珠集團(tuán)被健康元董事長(zhǎng)朱保國(guó)、東盛集團(tuán)董事長(zhǎng)郭家學(xué)同時(shí)看中，健康元幾乎將資本市場(chǎng)上所有的技巧和戰(zhàn)術(shù)都派上用場(chǎng)：二級(jí)市場(chǎng)吸籌、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、大宗交易、股權(quán)托管和質(zhì)押等多種收購(gòu)手段，觸及A(行情 論壇)、B股兩個(gè)市場(chǎng)，戰(zhàn)略并購(gòu)者的姿態(tài)一時(shí)無二。郭家學(xué)掌控的東盛科技雖以1.7億元資金出人意料地托管了麗珠集團(tuán)的第一大股東光大集團(tuán)所持全部麗珠集團(tuán)股份(12.72%)，位列單一持股最大股東，但朱保國(guó)的幾家企業(yè)同時(shí)進(jìn)入該公司股東行列，累計(jì)持股量超過郭家學(xué)。 　　在麗珠集團(tuán)的董事會(huì)中，健康元方面的占4席，朱保國(guó)是董事長(zhǎng)；而東盛方面只有郭家學(xué)1席，任副董事長(zhǎng)。 　　2004年6月3日，麗珠集團(tuán)在舉行的第四屆董事會(huì)第十五次會(huì)議上宣布了一項(xiàng)10配6的高額配股方案，健康元隨即宣布以現(xiàn)金方式參與配股。郭家學(xué)如果參與配股，將要拿出近1個(gè)億的資金。 　　郭沒有和朱保國(guó)繼續(xù)游戲，半年后，他賣掉麗珠集團(tuán)股權(quán)，退出。 　　這一舉動(dòng)，市場(chǎng)認(rèn)為，郭家學(xué)囊中羞澀，已經(jīng)面臨資金鏈危機(jī)。 　　東盛集團(tuán)2005年3月14日公告，為了向中國(guó)銀行陜西省分行貸款，將其持有的潛江制藥社會(huì)法人股1955萬股進(jìn)行了質(zhì)押。加上去年9月22日所質(zhì)押的1269.8413萬股，東盛集團(tuán)已經(jīng)將所擁有的潛江股份股權(quán)全部進(jìn)行了質(zhì)押。同時(shí),東盛集團(tuán)將其所持有的東盛科技全部社會(huì)法人股股份5404萬股也進(jìn)行了質(zhì)押。 　　根據(jù)東盛科技的公開數(shù)據(jù)，截至2004年9月30日東盛科技負(fù)債合計(jì)為8.9億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)70%，而潛江制藥在2003年的凈現(xiàn)金流竟然出現(xiàn)負(fù)值。 　　有媒體報(bào)道，大規(guī)模的收購(gòu)擴(kuò)張使東盛的資金鏈逐步緊繃，2004年4月中央政府的宏觀調(diào)控措施出臺(tái)后，長(zhǎng)期依靠銀行股權(quán)質(zhì)押融資、負(fù)債率居高不下的東盛集團(tuán)雪上加霜地陷入了資金鏈危機(jī)。在最艱難時(shí)期郭家學(xué)不得不放棄一些已經(jīng)決定下來的投資項(xiàng)目，對(duì)于一個(gè)已經(jīng)談了近兩年的項(xiàng)目，郭家學(xué)不得不向?qū)Ψ綗o奈直言“我已經(jīng)沒錢了”。 　　郭曾坦言，2004年3—9月，東盛資金的確“很緊張”。 期待遍插紅旗的那一天 　　而東盛集團(tuán)體系資金緊張的時(shí)刻，正是郭家學(xué)拼命競(jìng)購(gòu)哈藥集團(tuán)、云藥集團(tuán)的時(shí)候。因此，市場(chǎng)對(duì)郭的收購(gòu)看得有些心驚肉跳，甚至有分析人士認(rèn)為，郭家學(xué)沒按照邊際搜索規(guī)則玩游戲。他多收購(gòu)一家企業(yè)，就意味著又背上一個(gè)缺乏長(zhǎng)期生存能力的包袱，甚至?xí)劤筛蟮膽K劇。 　　對(duì)于云藥集團(tuán)這個(gè)轟轟烈烈的收購(gòu)項(xiàng)目，有不少行業(yè)人士判斷，如果郭繼續(xù)冒險(xiǎn)激進(jìn)，在云南醫(yī)藥集團(tuán)這塊陣地上，很難見到遍插紅旗的那一天。 　　從1996年底收購(gòu)陜西衛(wèi)東制藥廠切入醫(yī)藥領(lǐng)域后，東盛先后兼并了青海制藥、江蘇啟東蓋天力、青海寶鑒堂、山西廣譽(yù)遠(yuǎn)、湖北潛江制藥等20多家醫(yī)藥企業(yè)，旗下?lián)碛袧摻扑帯|盛科技3家上市公司，到2004年9月收購(gòu)云藥集團(tuán)，控制云南白藥，可謂是郭8年瘋狂收購(gòu)時(shí)期。 　　現(xiàn)在，東盛旗下更囊括了國(guó)內(nèi)諸多的知名品牌，這一點(diǎn)亦令華源在內(nèi)的諸多整合巨頭望塵莫及，如蓋天力、白加黑、維奧欣、東盛牌四季三黃軟膠囊、青海牌麻醉藥、寶鑒堂國(guó)藥、濟(jì)生(行情 論壇)大輸液、遠(yuǎn)字牌定坤丹和龜齡集等。 　　連續(xù)收購(gòu)給東盛集團(tuán)積聚的風(fēng)險(xiǎn)，郭家學(xué)也許比誰(shuí)都清楚。2004年結(jié)束云藥集團(tuán)的收購(gòu)后，郭即宣布5年內(nèi)停止并購(gòu)，轉(zhuǎn)入內(nèi)部產(chǎn)業(yè)整合階段。 　　郭家學(xué)告訴《證券市場(chǎng)周刊》：“東盛正在實(shí)施一個(gè)‘利潤(rùn)倍增計(jì)劃’，通過降低成本，提高銷售額的方式，實(shí)現(xiàn)這個(gè)計(jì)劃。” 　　而要兌現(xiàn)2008年云藥集團(tuán)實(shí)現(xiàn)120億元總收入，稅收11億元，凈利潤(rùn)3.4億元的目標(biāo)，郭家學(xué)的確需要在銷售額上下功夫。 　　郭說，為了配合“利潤(rùn)倍增計(jì)劃”，2005年，東盛集團(tuán)要上市50多個(gè)普藥品種。 　　現(xiàn)在，東盛集團(tuán)資金及其他資源都在向云藥集團(tuán)嚴(yán)重傾斜，而結(jié)果如何，充滿不確定性。 　　但郭家學(xué)不能敗。 　　為