強(qiáng)生以14億美元收購支架制造商Conor Medsystems，從而補(bǔ)充其日益縮減的支架市場份額。圖為支架如何使狹窄的冠狀動脈擴(kuò)張的原理示意圖。（路透社） 　　在蓋丹特爭奪戰(zhàn)中落敗后，此番花費(fèi)14億美元收購Conor公司或?qū)⒅鷱?qiáng)生渡過藥架安全危機(jī)。 　　2006年的下半段是制藥巨頭們的忙碌時段。他們多數(shù)銷售蕭條，因而對捕捉購并獵物的熱情一直沒有減退，他們要消耗自己手中仍然豐厚的現(xiàn)金流。在過去的兩個月內(nèi)，制藥行業(yè)內(nèi)10億美元以上的并購事件不下6起，強(qiáng)生就制造了其中的一起 　　11月16日，強(qiáng)生公司和心血管醫(yī)療器械生產(chǎn)商Conor Medsystems公司聯(lián)合宣布了一項(xiàng)最終協(xié)議：強(qiáng)生公司將以約14億美元價(jià)格收購Conor Medsystems公司。收購價(jià)比Conor Medsystems公司11月16日的收盤價(jià)溢價(jià)22%。 　　根據(jù)協(xié)議條款，這項(xiàng)并購行動將全部以現(xiàn)金進(jìn)行交易，Conor Medsystems公司的股東將以每股33.5美元的成交價(jià)格獲得回報(bào)。大約13億美元的交易凈值是依據(jù)Conor Medsystems公司的4270萬股全面攤薄后的股票計(jì)算出來的。預(yù)計(jì)交易將于2007年第一季度完成。 　　交易完成之后，強(qiáng)生公司預(yù)計(jì)將產(chǎn)生大約6億美元的一次性稅后費(fèi)用，這是對現(xiàn)行研發(fā)費(fèi)用（IPR&D）進(jìn)行銷帳。如果不將IPR&D考慮在內(nèi)，那么收購行動預(yù)計(jì)將會輕微稀釋強(qiáng)生公司2007年的每股贏利水平。 　　獲得獨(dú)特的技術(shù)平臺 　　在業(yè)內(nèi)專家看來，強(qiáng)生這宗交易非常值得稱道。通過這宗買賣，強(qiáng)生公司不僅得到一個技術(shù)平臺，還得到了一個有前景的產(chǎn)品。 　　Conor Medsystems公司以其擁有藥物洗脫支架技術(shù)而聞名，尤其是其獨(dú)特的藥物釋放控制技術(shù)。這種技術(shù)能夠通過支架實(shí)施藥物的定位釋放，有望被用來釋放出多種對治療心血管疾病、外周血管疾病和神經(jīng)血管疾病有用的治療藥物。這項(xiàng)技術(shù)也有潛力用于非血管性臨床適應(yīng)癥。Conor Medsystems公司生產(chǎn)的CoStar支架即是采用了這種藥物釋放控制技術(shù)。 　　在冠狀動脈疾病治療領(lǐng)域，強(qiáng)生公司旗下的Cordis公司率先推出了冠狀動脈支架，之后Cordis公司又對這類產(chǎn)品進(jìn)行了改進(jìn)，發(fā)明了心扉（CYPHER）西羅莫司釋放冠狀動脈支架。而Conor Medsystems公司在用于治療冠狀動脈疾病的藥物洗脫支架市場上處于全球領(lǐng)先的地位。 　　收購?fù)瓿芍螅珻onor Medsystems公司將作為Cordis公司的一部分進(jìn)行運(yùn)作。強(qiáng)生公司負(fù)責(zé)心血管器械及診斷設(shè)備的全球主席尼古拉斯·瓦雷利尼相信，通過收購Conor Medsystems公司，強(qiáng)生將在下一代技術(shù)的開發(fā)上領(lǐng)先于同行業(yè)，從而提高冠狀動脈疾病的治療標(biāo)準(zhǔn)。 　　Conor公司產(chǎn)品CoStar支架是一種攜帶了生物可吸收性聚合物的紫杉醇藥物洗脫鈷鉻支架，使用的就是這種藥物釋放控制技術(shù)，目前已經(jīng)在歐洲和拉丁美洲銷售，第三季度銷售額達(dá)到1100萬美元。由于受法律限制，CoStar支架在美國僅作為一種檢測裝置用于檢測用途。由此，Conor公司針對CoStar支架在美國開展了一項(xiàng)關(guān)鍵性的臨床試驗(yàn)，目前已經(jīng)完成了招募病人的相關(guān)工作。 　　強(qiáng)生負(fù)責(zé)Cordis公司經(jīng)營的里克·安德森表示，Cordis公司一直期待著通過獲得CoStar支架系統(tǒng)，來進(jìn)一步豐富其產(chǎn)品系列，“通過整合Conor Medsystems和Cordis公司各自所具備的優(yōu)勢，我們有信心為全球各地的醫(yī)生和病人提供最全面的支架、治療藥物、藥物釋放平臺和聚合物。” 　　這項(xiàng)買賣的價(jià)值更是被Conor Medsystems公司股東們所看好。Conor Medsystems公司董事長兼首席執(zhí)行官弗蘭克·里特瓦克相信，這項(xiàng)交易符合公司全體股東以及全球各地心血管疾病患者的利益，“Cordis公司開創(chuàng)了藥物洗脫支架領(lǐng)域，因此，它無疑是我們理想的合作伙伴。兩家公司合并之后，能夠最大限度地發(fā)揮出我們的強(qiáng)勢技術(shù)產(chǎn)品的潛力，并加速這一重要技術(shù)的推廣。” 　　為藥架安全性危機(jī)分憂 　　不過，這項(xiàng)收購并非毫無風(fēng)險(xiǎn)。第一，支架市場上其他新技術(shù)和新藥物隨時都有可能到來，這些新技術(shù)或新藥物必然會吃去部分藥物支架市場份額，從而擠壓強(qiáng)生公司的藥物洗脫支架市場份額。第二，今年藥物洗脫支架面臨的安全性危機(jī)可能直接導(dǎo)致藥物支架的使用減少。 　　此前在9月份舉行的世界心臟病大會上，一些醫(yī)學(xué)專家援引最新研究結(jié)果稱，安裝藥物涂層心臟支架的患者出現(xiàn)血栓的風(fēng)險(xiǎn)比安裝普通裸金屬支架的患者要高。藥物涂層心臟支架的安全性因此再次成為醫(yī)學(xué)界關(guān)注的話題。這個研究結(jié)果已經(jīng)直接導(dǎo)致了藥物支架市場份額降低——強(qiáng)生藥物支架產(chǎn)品心扉在今年第三季度的銷售額為9.8億美元，比去年同期減少了2%。 　　對強(qiáng)生而言，這項(xiàng)收購來得正是時候。假如Conor Medsystems所帶來的藥物支架在安全性方面有優(yōu)勢，那么強(qiáng)生因安全性問題而失去的那些份額就有望收回。即便銷售額不能馬上提高，這宗買賣也足以減輕強(qiáng)生公司對藥物支架的安全性擔(dān)憂了。 　　擠兌波士頓科學(xué)？ 　　CoStar支架應(yīng)該算是藥物支架領(lǐng)域中最好的一個。一名分析家表示，CoStar支架從技術(shù)層面看是最優(yōu)秀的。另一名醫(yī)療器械公司分析家說，強(qiáng)生公司曾經(jīng)對CoStar公司吞噬自己的藥物支架份額很無奈，現(xiàn)在，強(qiáng)生公司甚至能夠追趕處于頂尖位置的波士頓科學(xué)公司。 　　收購消息傳出當(dāng)天，波士頓科學(xué)下跌7美分，為16.23美元；而強(qiáng)生股價(jià)則上漲71美分，至67.24美元。Conor股價(jià)上揚(yáng)5.16美元，或19%，至32.68美元。 　　然而，這項(xiàng)收購真的會給波士頓科學(xué)公司帶來什么傷害嗎？ 　　FDA給強(qiáng)生公司的警告信已經(jīng)限制了公司引進(jìn)新的產(chǎn)品。FDA在上月就對強(qiáng)生公司的心扉支架導(dǎo)致了近60例死亡病例的情況發(fā)出警告，警告其會誘發(fā)血栓形成以及其他并發(fā)癥。 這一消息一度使得強(qiáng)生公司的股票大幅下跌，幾乎降到一年以來的最低點(diǎn)。 　　有分析家表示，這項(xiàng)交易支持了強(qiáng)生公司危險(xiǎn)的藥物支架產(chǎn)品線。但另一名分析師提醒，強(qiáng)生公司目前得到的這個產(chǎn)品還存在不小的麻煩，他預(yù)計(jì)這個產(chǎn)品至少要到2008年初還能在美國上市。 　　波士頓科學(xué)公司同樣也面臨FDA的警告，在2007年第一季度還要接受FDA的相關(guān)檢查。不過，波士頓科學(xué)公司表示，公司有望在明年年中之前向市場推出一個新支架。 　　Conor Medsystems希望其領(lǐng)先市場的藥物支架Endeavor明年能夠在美國上市。不過，有分析師認(rèn)為，如果目前的藥物支架產(chǎn)品是“藥架1.0”級產(chǎn)品，那么Endeavor充其量是個“藥架1.1”，而強(qiáng)生現(xiàn)在需要的是“藥架2.0”。