2006年上半年，醫藥行業上市公司業績相比去年同期的主要差別體現在兩方面：1、業績下降。2005年上半年醫藥行業上市公司平均主營業務收入和凈利潤同比增長51%和47%，2006年上半年僅有24%和－23%。2、"增收不增利"。上半年醫藥上市公司平均主營業務收入同比增長23.58%，但凈利潤同比下降23%。 我們認為今年上半年醫藥行業上市公司業績下滑較快的主要原因是：藥品降價、反商業賄賂和上游原材料及部分稀有原料價格上漲。 上半年醫藥流通和生物制品的業績保持了一定的增長。 醫藥流通領域在過去的半年中通過行業整合，規模效益和盈利能力都得以較大幅度的提高。生物制品行業中，企業參差不齊，雖然整體業績下滑，但是一些出色的企業在業績方面仍然實現了較大的增長。 經過上半年股價的上漲，多數醫藥上市公司的估值都已經達到比較合理的水平。我們認為，投資者應該選擇具有長期增長潛質和具有突出研發能力的醫藥上市公司進行投資，如同仁堂、廣州藥業、華蘭生物等。鑒于醫藥行業在現階段的特殊性，我們建議投資者重點關注OTC領域的龍頭公司，如江中制藥。此外，一些醫藥上市公司也值得關注，如擁有特殊資源的云南白藥、通化東寶，估值被低估的金陵藥業等。 預計第19次藥品降價政策將在第四季度出臺，"反商業賄賂"在短時期不會結束，同時原材料價格徘徊在高位的趨勢也不會根本改變，我們認為困擾醫藥行業的不利因素在今年下半年仍將存在。給予整個醫藥行業短期"觀望"，長期"增持"的投資評級；在四個子行業中，給予中成藥、生物制品和醫藥商業短期、長期均為"增持"的投資評級，給予化學藥短期、長期均為"觀望"的投資評級。