智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，2018年8月31日，由智通財(cái)經(jīng)主辦，云鋒金融作為戰(zhàn)略合作的智通財(cái)經(jīng).系列投資私享會(huì)“直面最牛醫(yī)藥股”在深圳東海朗庭酒店召開。在圓桌論壇環(huán)節(jié)，云鋒基金(劉勍)作為主持人，石藥集團(tuán)(裘虹)、遠(yuǎn)大醫(yī)藥(王科)以及華夏基金(魏曉鵬)作為特邀嘉賓，對(duì)醫(yī)藥行業(yè)所面臨的各種問(wèn)題進(jìn)行了精彩的討論。

　　以下為此次圓桌論壇實(shí)錄

　　主持人：目前中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展的潛力，及對(duì)未來(lái)3-5年中國(guó)制造產(chǎn)業(yè)增速的預(yù)期？

　　華夏基金(香港)：時(shí)間拉長(zhǎng)來(lái)看，我認(rèn)為這個(gè)行業(yè)增速仍較樂(lè)觀。

　　一方面，整個(gè)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，包括中產(chǎn)階級(jí)人數(shù)的擴(kuò)大，收入水平的提升，都會(huì)帶動(dòng)醫(yī)療服務(wù)需求的提升。再加上人口老齡化這個(gè)動(dòng)力，我們認(rèn)為醫(yī)療行業(yè)能在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間超過(guò)GDP的增長(zhǎng)。

　　目前有很多優(yōu)質(zhì)的公司都是很好的投資標(biāo)的。細(xì)分行業(yè)中，仿制藥的一致性評(píng)價(jià)及創(chuàng)新藥則是重要的兩條賽道。

　　此外，由于醫(yī)保付費(fèi)有一些變化，及基層手術(shù)的需求變化，可能刺激國(guó)產(chǎn)醫(yī)療器械的需求增長(zhǎng)。

　　主持人：請(qǐng)您詳細(xì)介紹一下一致性評(píng)價(jià)的進(jìn)展。

　　石藥集團(tuán)：剛才提到我們也有一大塊是普藥板塊業(yè)務(wù)，按照我們所了解情況，原先是說(shuō)2018年底會(huì)結(jié)束所有一致性評(píng)價(jià)的工作，但目前從時(shí)間上來(lái)說(shuō)應(yīng)該來(lái)不及，我們今年拿到一致性評(píng)價(jià)的產(chǎn)品有三個(gè)，預(yù)期后續(xù)還會(huì)有，我們準(zhǔn)備的產(chǎn)品，包括基藥和非基藥一共有50多個(gè)，預(yù)期明后年可以完成。

　　我們相信做一致性評(píng)價(jià)是規(guī)范普藥市場(chǎng)的一個(gè)趨勢(shì)，這個(gè)趨勢(shì)應(yīng)該是不變的。

　　剛才云鋒基金也提到，就是說(shuō)是不是可以拉近原研藥跟中國(guó)藥企的距離。實(shí)際上不管是從價(jià)格上來(lái)說(shuō)，還是從質(zhì)量上來(lái)說(shuō)，其實(shí)從我們藥企自己的角度來(lái)說(shuō)，我們?nèi)プ鲆恢滦栽u(píng)價(jià)是需要有投入的，除了順應(yīng)整個(gè)市場(chǎng)趨勢(shì)之外，我們也希望能在一個(gè)更規(guī)范的行業(yè)去履行我們作為醫(yī)藥企業(yè)的責(zé)任。

　　除此之外，我們也覺(jué)得做一致性評(píng)價(jià)能夠給我們帶來(lái)益處。第一點(diǎn)是在規(guī)范的市場(chǎng)條件下，競(jìng)爭(zhēng)會(huì)變得更透明或者說(shuō)更直接。

　　第二點(diǎn)，并非所有藥企都有能力或者預(yù)算去做一致性評(píng)價(jià)，這就給了我們?cè)跁r(shí)間和空間上領(lǐng)先的一個(gè)可能性，去占領(lǐng)更多的市場(chǎng)，包括對(duì)市場(chǎng)終端有更強(qiáng)的可控性。

　　第三點(diǎn)就是對(duì)原研藥的一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)，包括有一些普藥，從價(jià)格上來(lái)說(shuō)跟原研相差很多，而通過(guò)一致性評(píng)價(jià)，可以證明國(guó)產(chǎn)藥與原研藥具有同等療效。那么在做完一致性評(píng)價(jià)之后，至少在短期之內(nèi)，我們覺(jué)得跟原研藥在價(jià)格之間的空間應(yīng)該是可以縮短的。所以對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，就覺(jué)得這方面的競(jìng)爭(zhēng)性會(huì)更強(qiáng)一些。

　　遠(yuǎn)大醫(yī)藥：我們普藥的品種占比較多，大概有六七十個(gè)品種需要做一致性評(píng)價(jià)，從時(shí)間安排上來(lái)看，確實(shí)是做不完。

　　從優(yōu)先度方面考慮，我們從產(chǎn)品的重要性、銷售額、能否找到參比制劑等因素出發(fā)，選擇了接近十個(gè)品種參與第一批一致性評(píng)價(jià)的工作。

　　對(duì)一致性評(píng)價(jià)本身的判斷，首先，我覺(jué)得一致性評(píng)價(jià)對(duì)國(guó)內(nèi)藥企是項(xiàng)利好，因?yàn)獒t(yī)藥方面的亂象不能長(zhǎng)期持續(xù)下去。在過(guò)去，做藥能賺錢，以至于做房地產(chǎn)的人都來(lái)做藥品。

　　但是，醫(yī)藥是需要對(duì)人的健康高度負(fù)責(zé)任的行業(yè)，不是任何人都能做的。所以我認(rèn)為目前的政策實(shí)際上提高了行業(yè)門檻，和國(guó)外廠家的競(jìng)爭(zhēng)力，方向是非常正確的。

　　只不過(guò)，國(guó)內(nèi)在時(shí)間的設(shè)定以及在操作性上來(lái)說(shuō)，可能有些欠考慮。因?yàn)閲?guó)內(nèi)在資源配置方面，有時(shí)候會(huì)出現(xiàn)一刀切的現(xiàn)象，而我認(rèn)為還要遵循市場(chǎng)規(guī)律，以后做不下來(lái)的企業(yè)將會(huì)被市場(chǎng)淘汰，這也是個(gè)好的趨勢(shì)。

　　主持人：仿制藥在中期看是否是一個(gè)比較穩(wěn)定，能帶來(lái)好的盈利的一個(gè)品類？

　　遠(yuǎn)大醫(yī)藥：經(jīng)過(guò)這一輪篩選，我認(rèn)為還是能夠淘汰不少企業(yè)，但是在準(zhǔn)入方面，更多的還是一種市場(chǎng)行為。

　　我認(rèn)為在未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)開始的前幾年，龍頭企業(yè)還有獨(dú)占期，競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度可能會(huì)好一些，但再往后還得要尋找別的出路，政府的政策并不能一勞永逸地解決市場(chǎng)問(wèn)題。

　　石藥集團(tuán)：剛才提到說(shuō)所謂的帶量采購(gòu)的問(wèn)題，現(xiàn)在據(jù)我們所知應(yīng)該是11個(gè)城市作為試點(diǎn)，目前只是剛剛開始，最后結(jié)果尚不知道，目前是說(shuō)最低價(jià)者可享有70%的市場(chǎng)份額。

　　但是我們認(rèn)為實(shí)現(xiàn)這點(diǎn)有一定難度，如何保證70%的量是個(gè)關(guān)鍵。如果一切都由政府管控與調(diào)配，銷售團(tuán)隊(duì)就不需要了。但我們所培育的銷售團(tuán)隊(duì)，和專家團(tuán)隊(duì)及醫(yī)院有著深入而全面的溝通，而藥品進(jìn)院，也需要通過(guò)一定的流程，比如藥事會(huì)，所以醫(yī)院在采購(gòu)方面是擁有一定的主動(dòng)權(quán)的。因而我們認(rèn)為“帶量采購(gòu)”的全面實(shí)行會(huì)有一定難度。

　　我們認(rèn)為銷售方面還是應(yīng)該留給市場(chǎng)去解決會(huì)更好一些。當(dāng)然這樣的政策，主要目的是希望把藥品的價(jià)格降下來(lái)，減輕患者及醫(yī)保局的負(fù)擔(dān)這是一件好事。我們藥企也會(huì)從一定程度上去進(jìn)行配合，但是是不是會(huì)產(chǎn)生大家所說(shuō)的恐慌，就是大家把價(jià)格壓得很低，變成惡性競(jìng)爭(zhēng)，我覺(jué)得應(yīng)該不至于。

　　主持人：接下來(lái)您會(huì)投入多少精力到仿制藥中國(guó)龍頭公司的投資評(píng)估中？

　　華夏基金(香港):中國(guó)的龍頭公司目前還是處于轉(zhuǎn)型之中，過(guò)去其現(xiàn)金流可能還是來(lái)自仿制藥，但投研卻越來(lái)越傾向于創(chuàng)新藥，未來(lái)，創(chuàng)新藥的收入及利潤(rùn)貢獻(xiàn)比或?qū)⒋蠓仍黾印耐堆械慕嵌瓤矗挥斜ＷC現(xiàn)金流重組，才有足夠的資金投入到研發(fā)中，因此，我們對(duì)仿制藥十分重視。

　　主持人：中成藥及輔助性藥品占藥品市場(chǎng)的比重較高，不過(guò)增速卻在放緩。如何評(píng)價(jià)這部分藥品市場(chǎng)，后續(xù)這類藥品規(guī)模會(huì)持續(xù)萎縮還是會(huì)穩(wěn)定下來(lái)呢？

　　遠(yuǎn)大醫(yī)藥：在目前的中藥體系建設(shè)中，仍在用西醫(yī)的方法論對(duì)中藥進(jìn)行評(píng)價(jià)。實(shí)際上，體系不一樣，評(píng)判的標(biāo)準(zhǔn)也不一樣，因?yàn)橹嗅t(yī)中藥講的是整體治療，如果用西藥的標(biāo)準(zhǔn)評(píng)價(jià)會(huì)很難得到合理結(jié)果。如果要以客觀性指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià)，中藥企業(yè)想要生存下去則會(huì)比較困難，我認(rèn)為中藥企業(yè)在未來(lái)會(huì)有一定的生存空間，但過(guò)程會(huì)比較難熬。

　　華夏基金(香港)：我們對(duì)中藥的研究更多的是當(dāng)其成輔助品及保健品，從這個(gè)角度說(shuō)，中藥的市場(chǎng)前景仍然廣闊。人們?cè)絹?lái)越關(guān)注自己的健康，因此消費(fèi)者開始更多地購(gòu)買保健品，特別是中藥類的保健品，這類藥品市場(chǎng)仍具備增長(zhǎng)性。

　　石藥集團(tuán)：我們的主要產(chǎn)品并非中藥，中醫(yī)和中藥還是兩個(gè)概念，比如中國(guó)人傳統(tǒng)的一些調(diào)理以及開處方，這是傳統(tǒng)中醫(yī)的范疇，但市場(chǎng)上很多賣得比較火的注射類中藥產(chǎn)品，很多是安全但無(wú)證明療效的。隨著市場(chǎng)的不斷規(guī)范，沒(méi)有證明療效的藥品將會(huì)漸漸退出市場(chǎng)。

　　比如在神經(jīng)學(xué)領(lǐng)域，我們目前在售的恩必普，去年市場(chǎng)份額排第七，而排名靠前的不少都是“神藥”，但是從今年的數(shù)據(jù)來(lái)看，這部分排名靠前的神藥銷售都在下降，只有我們的恩必普在上升，很大原因在于市場(chǎng)的規(guī)范趨向真正有療效的藥。但是中藥是不是會(huì)完全退出醫(yī)藥市場(chǎng)，我覺(jué)得目前看來(lái)應(yīng)該不會(huì)。

　　主持人：如何看待生物醫(yī)藥創(chuàng)生板的市場(chǎng)？將會(huì)整體走強(qiáng)、走弱還是會(huì)分化？

　　華夏基金(香港)：公司是否具有非常強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)，是我們所關(guān)注的最基本的問(wèn)題，如果這個(gè)達(dá)不到一定標(biāo)準(zhǔn)的話，我們就不會(huì)考慮投資，因?yàn)闆](méi)有強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)，很難想象公司今后能有好的發(fā)展。

　　估值是另一個(gè)需要關(guān)注的問(wèn)題。在香港市場(chǎng)，投資者在定價(jià)權(quán)的方面很有話語(yǔ)權(quán)，當(dāng)這家公司不受市場(chǎng)追捧時(shí)，其定價(jià)需要在一個(gè)合理的水平，否則可能上市就破發(fā)。

　　主持人：在未來(lái)半年的時(shí)間里，您認(rèn)為港股市場(chǎng)將呈現(xiàn)出怎樣的投資氛圍？

　　華夏基金(香港)：目前市場(chǎng)承壓有兩方面的原因，一個(gè)是不斷升級(jí)的貿(mào)易摩擦，另一個(gè)是國(guó)內(nèi)的宏觀降杠桿。

　　所以從政策或者國(guó)際環(huán)境的角度來(lái)說(shuō)，我們的節(jié)奏相對(duì)比較謹(jǐn)慎。不過(guò)，現(xiàn)在的估值水平已經(jīng)比較便宜，不管是港股還是A股，或者其他新興市場(chǎng)，其估值都在一個(gè)比較合理的水平范圍中。

　　從投資者的情緒的角度來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為已經(jīng)到了一個(gè)比較悲觀，甚至極度悲觀的水平。我們認(rèn)為這一波的下跌除了基本面的原因外，另一個(gè)原因就是一致預(yù)期過(guò)于強(qiáng)烈。大家都對(duì)前景比較悲觀，強(qiáng)烈的一致預(yù)期則讓信息傳播得更加有效且迅速。

　　所以從基本面角度來(lái)說(shuō)我們認(rèn)為應(yīng)該比較謹(jǐn)慎，但是從估值和投資者情緒的角度來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為投資者可以慢慢開始參與港股市場(chǎng)的投資了。

　　不過(guò)，能在一致預(yù)期強(qiáng)烈的環(huán)境下獨(dú)立思考，不受市場(chǎng)中各種噪音影響，才是最好的風(fēng)險(xiǎn)控制方式。

　　主持人：如何從創(chuàng)業(yè)投資的角度去評(píng)估藥物的價(jià)值？

　　石藥集團(tuán)：從我們投資的角度來(lái)說(shuō)，首先是看這個(gè)產(chǎn)品是否符合我們整體管線的布局，其次是看他的潛在市場(chǎng)需求以及將來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)格局。

　　從估值的角度來(lái)說(shuō)的話，通常還是會(huì)采用DCF。另外也會(huì)參考當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上類似相關(guān)交易的價(jià)格。

　　華夏基金(香港)：我們做收購(gòu)主要看產(chǎn)品，很少做大型的兼并和收購(gòu)。第一，看這個(gè)產(chǎn)品符不符合管線和需求；第二，看這個(gè)產(chǎn)品的市場(chǎng)。我們做評(píng)估的時(shí)候，除了研發(fā)團(tuán)隊(duì)外，我們也會(huì)邀請(qǐng)銷售團(tuán)隊(duì)去評(píng)估產(chǎn)品在市場(chǎng)上的需求。

　　如果產(chǎn)品是純創(chuàng)新藥的話很難去估算，不過(guò)像PD-1這一類已經(jīng)在國(guó)外有銷售先例的藥品，我們一般會(huì)借鑒國(guó)外的銷售例子。

　　有些專業(yè)性的投資者會(huì)用到更多的估值方法，但關(guān)鍵點(diǎn)在于，這個(gè)產(chǎn)品是否能上市、什么時(shí)候能上市。

　　這也是為什么我們著重看產(chǎn)品，但是在看一些首仿藥產(chǎn)品的時(shí)候，更多看的是時(shí)間點(diǎn)。我們青睞于更靠后上市的產(chǎn)品，因?yàn)樗娘L(fēng)險(xiǎn)可控度高。但最關(guān)鍵的還是能不能夠做出這個(gè)產(chǎn)品。

　　遠(yuǎn)大醫(yī)藥：我們看企業(yè)的核心點(diǎn)在于產(chǎn)品。從看產(chǎn)品的角度上來(lái)說(shuō)，估值方法并不難，難的是中間的假設(shè)到底有多大偏差。

　　其實(shí)市場(chǎng)的一些方法都是在做DCF，主要看行業(yè)的市場(chǎng)和公司的市場(chǎng)份額有多大，但這其中會(huì)出現(xiàn)一些偏差。這種估值方法主要看模型中假設(shè)的程度到底有多大，再看哪個(gè)可靠性比較高，那這對(duì)早期項(xiàng)目打的折扣也會(huì)比較大。

　　主持人：長(zhǎng)生疫苗事件導(dǎo)致管理部門的人事發(fā)生變化，有人會(huì)擔(dān)心會(huì)影響未來(lái)中國(guó)創(chuàng)新藥的審批節(jié)奏。您怎么理解？

　　遠(yuǎn)大醫(yī)藥：中國(guó)醫(yī)藥企業(yè)每隔幾年總會(huì)出質(zhì)量和安全方面的一些事故，讓人感覺(jué)醫(yī)藥市場(chǎng)非常不安寧。我認(rèn)為出現(xiàn)問(wèn)題后首先要揪出來(lái)，但我覺(jué)得不要把一個(gè)問(wèn)題擴(kuò)大化。

　　我覺(jué)得中國(guó)市場(chǎng)是一個(gè)比較特殊的市場(chǎng)，在這個(gè)環(huán)境里，企業(yè)以往犯了錯(cuò)，對(duì)其罰責(zé)程度偏低，稍微罰點(diǎn)錢就過(guò)去了。行業(yè)對(duì)產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題不夠重視，我覺(jué)得有問(wèn)題揪出來(lái)是必要的，這樣才會(huì)讓企業(yè)越來(lái)越重視質(zhì)量問(wèn)題。我覺(jué)得是很嚴(yán)謹(jǐn)一些是非常好的。

　　有關(guān)藥品的質(zhì)量問(wèn)題，我覺(jué)得應(yīng)該把罰責(zé)力度再加大一點(diǎn)，才能促使企業(yè)把自己的本職做好，否則將面臨著破產(chǎn)，而不是讓社會(huì)發(fā)善心說(shuō)給企業(yè)留一條活路。

　　華夏基金(香港)：從剛才所說(shuō)的兩條賽道，即創(chuàng)新藥和仿制藥的一致性評(píng)價(jià)來(lái)看，我認(rèn)為可能還是會(huì)受到影響。但創(chuàng)新的核心驅(qū)動(dòng)力還是來(lái)自民眾未被滿足的醫(yī)療需求，其大的邏輯方向是不變的。

　　從仿制藥的角度看，這一次事件所反映的還是質(zhì)量問(wèn)題，一致性評(píng)價(jià)所帶來(lái)的一些投資機(jī)會(huì)，恰恰可解決療效和質(zhì)量的一致性問(wèn)題，所以從這個(gè)角度出發(fā)，我認(rèn)為邏輯也不會(huì)有本質(zhì)的變化。

　　石藥集團(tuán)：我們認(rèn)為這次市場(chǎng)一連串事件的發(fā)酵，其實(shí)最敏感的是投資界，資本市場(chǎng)是反應(yīng)最敏感的，反而藥企的反應(yīng)沒(méi)有那么強(qiáng)烈。

　　回到問(wèn)題，這一事件到底對(duì)創(chuàng)新藥的報(bào)批，包括市場(chǎng)是否會(huì)有很大的影響？首先，因?yàn)檫@件事情才剛發(fā)生沒(méi)多久，我們目前沒(méi)有感受到特別的變化。另外這次事件中注冊(cè)司、臨檢等部門并沒(méi)有特別調(diào)整。所以從我們目前掌握的情況來(lái)看，對(duì)日常報(bào)批等工作沒(méi)有太大影響。

　　從宏觀角度來(lái)說(shuō)，其實(shí)中國(guó)的市場(chǎng)從來(lái)不是一個(gè)人可以決定的，畢局之前所做的創(chuàng)新改革、頂下的方向是不會(huì)改變的。只不過(guò)中間發(fā)生了一些問(wèn)題，需要進(jìn)行一些調(diào)整，這也是合理的一種處理方式。

　　主持人：隨著口老齡化和人口增多，行業(yè)紅利會(huì)越來(lái)越高，如美國(guó)的蛋糕就在不斷增長(zhǎng)。但也有一些不同觀點(diǎn)，認(rèn)為日本發(fā)展早了十幾年，但其國(guó)家整體的醫(yī)藥費(fèi)用并沒(méi)有增長(zhǎng)，雖然量上去了但是價(jià)格下調(diào)，整個(gè)市場(chǎng)蛋糕沒(méi)有增大。請(qǐng)問(wèn)您如何看待中國(guó)市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展趨勢(shì)？

　　華夏基金(香港):美國(guó)已經(jīng)在醫(yī)藥領(lǐng)域花了GDP中的18%，雖然比例現(xiàn)在可能還在增長(zhǎng)，但是仍存在一個(gè)限度。而我們現(xiàn)在醫(yī)藥領(lǐng)域所處的花銷水平大概是不到6%的GDP，所以我認(rèn)為現(xiàn)在擔(dān)憂這個(gè)問(wèn)題還略微顯早。

　　有數(shù)據(jù)顯示，整個(gè)行業(yè)的增長(zhǎng)由早年20~30%的高速增長(zhǎng)，到現(xiàn)在約10~15%的增長(zhǎng)，并將持續(xù)相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間。而我們占GDP比例6%左右的開銷水平，在全球范圍內(nèi)，仍是一個(gè)合理的水平。

　　石藥集團(tuán)：從行業(yè)的角度來(lái)說(shuō)，首先對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)關(guān)乎民生的一個(gè)行業(yè)，其實(shí)對(duì)任何一個(gè)國(guó)家來(lái)說(shuō)都是。所以這不是一個(gè)夕陽(yáng)性的行業(yè)，它一定會(huì)成為國(guó)家必須關(guān)注和扶持的產(chǎn)業(yè)整個(gè)行業(yè)的關(guān)注度和重要性是在持續(xù)提升的。

　　第二，其實(shí)中國(guó)也需要在國(guó)際社會(huì)上塑造一個(gè)全面的大國(guó)形象。從醫(yī)療的角度來(lái)說(shuō)，我們作為一家可能已經(jīng)在中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)比較靠前的企業(yè)，我們的市值大概就是在港元1200億左右但是反觀美國(guó)排在前十位的藥企，跟我們完全不是一個(gè)能量級(jí)的。從創(chuàng)新研發(fā)能力來(lái)看，我們可能仍然落后了世界領(lǐng)先水平30~50年左右。作為一個(gè)大國(guó)來(lái)說(shuō)，也需要在醫(yī)療板塊向國(guó)際高端看齊。所以在創(chuàng)新方面，無(wú)論從政策層面還是市場(chǎng)方面，一定是鼓勵(lì)和扶持的。

　　另外，從仿制藥或者普藥來(lái)說(shuō)，正如你所說(shuō)在日本的情況，中國(guó)其實(shí)也會(huì)去參考。中國(guó)老齡化的程度越來(lái)越高，醫(yī)保的負(fù)擔(dān)可能會(huì)越來(lái)越重。我們這一代可能都是獨(dú)生子女，交稅的負(fù)擔(dān)也很重，投入醫(yī)保的基金是否能足夠cover越來(lái)越龐大的醫(yī)保支出？很難。怎么辦？降價(jià)或者說(shuō)調(diào)整醫(yī)保支付的結(jié)構(gòu)。

　　降價(jià)從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)，是一個(gè)趨勢(shì)，但是要看以怎樣的方式，是懸崖式地還是逐步地降價(jià)。雖然降價(jià)是一個(gè)趨勢(shì)，但不代表降價(jià)后就沒(méi)有市場(chǎng)空間。更多普藥的市場(chǎng)是以量換價(jià)，以市場(chǎng)份額來(lái)填補(bǔ)降價(jià)這一塊損失。

　　主持人：五年之后中國(guó)是什么樣子誰(shuí)也不知道，但就中國(guó)未來(lái)三年的發(fā)展來(lái)看，還是能夠穩(wěn)定增長(zhǎng)，因?yàn)獒t(yī)保總量在增長(zhǎng)，核心驅(qū)動(dòng)力沒(méi)有發(fā)生變化。中國(guó)本土的強(qiáng)仿制藥企業(yè)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定、份額持續(xù)上升，外資的份額則在下降。在未來(lái)三年甚至五年，創(chuàng)新藥、仿制藥方面仍然提供了很多投資機(jī)會(huì)。