定向增發(fā)進軍新領域

　　新和成獲批的增發(fā)，是擬向特定對象定向增發(fā)不超過4600萬股，籌集資金不超過11.5億元，募資將用于1.2萬噸維生素E生產(chǎn)線易地改造工程、6000噸異戊醛項目等6個項目的建設。

　　在此次增發(fā)項目中，有4個項目是針對擴產(chǎn)香精香料的項目；募集資金投產(chǎn)后的新和成，將在原來的維生素生產(chǎn)大王基礎上，再進軍香精香料領域。

　　“香精香料的市場非常大，而國內(nèi)并沒有大規(guī)模的廠家，我們進入這個領域是有優(yōu)勢的。”新和成董秘陳曉暉告訴記者，因為本身香精香料的生產(chǎn)與維生素的生產(chǎn)工藝比較相近，而生產(chǎn)維生素工藝中的各類中間體，也可以利用于香精香料的生產(chǎn)，提高生產(chǎn)的經(jīng)濟性。

　　在其募集資金的可行性報告中，新和成對進軍香精香料的可行性也作了詳細分析，其中也提到，除了技術上的先天優(yōu)勢，香精香料市場規(guī)模龐大也為新和成的后續(xù)發(fā)展打開了空間。

　　“目前全球市場容量在800億美元，潛力巨大，國內(nèi)市場除了香港的香精香料技術比較高，每年的銷售額能達到2億元；內(nèi)地市場卻是一方面小廠商紛紛退出，另一方面缺少領軍企業(yè)。”陳曉暉說，新和成有意向國際前三強進軍，同時也填補國內(nèi)市場缺乏大廠商的空白。

　　“比起500億美元的大容量，內(nèi)地的香精香料生產(chǎn)還在剛起步階段，每年的銷售額在1億元左右。”陳曉暉指出，還有一個讓新和成進軍香精香料的理由是，香精香料需求穩(wěn)定，能進一步減少新和成因為維生素價格波動劇烈?guī)淼挠芷谛裕瑥亩嵘乐邓健?/P>

　　主營VE今年仍有上漲空間

　　新和成有意成為香精香料產(chǎn)業(yè)的國際巨頭，同時其VE產(chǎn)品現(xiàn)在與Basf、DSM以及同是新昌的企業(yè)浙江醫(yī)藥形成了寡頭壟斷的局面。

　　新和成的維生素類產(chǎn)品不少，包括VE、VA、VH等，其中VE的收入占比最高；2008年年報顯示，其VE的營業(yè)收入為20億元，2008年全年的營業(yè)總收入為33.13億元，僅VE的營業(yè)收入占比就超過60%。“現(xiàn)在VE仍然是最主要的收入來源。”陳曉暉也指出。

　　早在2007年前，VE的市場價一直在低位徘徊，因為國際巨頭Basf、DSM的有意壓價，VE生產(chǎn)廠家的處境一直有些艱難。“堅持最終換來了勝利。”新和成董事長胡柏藩的評論最能代表新和成VE今天的成就。新和成建廠21年，大部分的時間都在和維生素領域的全球巨頭們博弈。

　　在VE價格的低位徘徊和國內(nèi)有些廠家紛紛退出的情況下，新和成卻一直在致力于VE生產(chǎn)技術的改進和降低成本上下功夫，到2007年下半年VE價格開始啟動的時候，胡柏藩的堅持也等來了收獲期，當然一起收獲的還有同樣是VE生產(chǎn)大戶的浙江醫(yī)藥。

　　從2007年1-6月份，我國VE出口價格每千克5.31美元，以7.6的人民幣匯率折算出口價格為每千克40元左右，到2008年價格最高的時候，一度到過每千克220元。粗略統(tǒng)計，VE的價格漲幅在500%以上；這自然讓新和成的股價也隨著開始大漲。

　　2007年7月初，新和成的股價僅8元左右，到上周收盤的價格已接近53元每股，漲幅已經(jīng)趕超500%。

　　2010年，VE是否還存在一定的上行空間？對此，申銀萬國的分析報告顯得特別樂觀。報告指出，2010年VE價格將溫和上漲，銷量也可能創(chuàng)歷史新高；而從VE的均價上看，同比2009年預計還有20%以上的增長，銷量至少還會有15%以上的增長。

　　小品種大漲價推動股價

　　不過，上周新和成的股價表現(xiàn)格外搶眼，直接原因卻并不是因為VE價格的波動，而是受到另一種維生素小品種VD3價格出現(xiàn)大規(guī)模上漲的刺激。

　　相關資料顯示，全球VD3需求約8000噸，其中30%為食品級產(chǎn)品，主要為荷蘭帝斯曼生產(chǎn)。飼料級全球需求大約5500噸，新和成有1500噸產(chǎn)能。相當長的時間里，VD3一直處于低迷，不少企業(yè)處于停產(chǎn)或者限產(chǎn)的狀態(tài)。不過最近VD3出現(xiàn)了供不應求的局面，這也讓近3年來一直處于低位的VD3價格突然出現(xiàn)報復性上漲，自2009年7月起，VD3價格從40元每千克開始上漲，一路狂奔到10月份已經(jīng)接近500元每千克，12月份穩(wěn)定在400元每千克左右。

　　VD3生產(chǎn)成本僅為42元每千克，高毛利率自然讓投資資金趨之若鶩。國泰君安的研究報告指出，在新和成每年銷售1500噸左右的情況下，產(chǎn)品每提價20元每千克，就能帶來每股收益0.22元的增長；如果銷售500噸，則每提價50元每千克，就能增厚每股收益0.07元。不過陳曉暉指出，VD3本身市場的需求很有限，不可能對其進行擴產(chǎn)，因此，雖然短期內(nèi)價格漲幅比較大，對利潤的貢獻仍然有限。（來源：今日早報　作者: 夏芬娟 金侃群）