自2007年5月22日實施“每10股送6股轉增2股并派息0.73元”的2006年分紅送配方案之后,遼寧成大已連續3年未分紅。其累計未分配利潤2009年達到46.67億元,與凈資產的比值也攀升至所有上市公司的首位。

 　　在此之前,該公司曾保持連續11年持續分紅的紀錄。是什么原因讓這家自1996年上市后從未間斷分紅的“分紅模范”變成了今天的“鐵公雞”？

　　“之所以連續3年未分紅,是因為我們在投資油頁巖項目。”遼寧成大董秘于占洋告訴《投資者報》,“油頁巖項目今年中期肯定出油,明年如果達到預期的效益,公司將繼續分紅。”

　　一位不愿透露姓名的分析人士則表示,遼寧成大利用自有資金投資新項目很正常,這對現有股東來說,比分紅再融資更有利,可以說是“肥水不流外人田”。

　　最近3年,遼寧成大的經營略有起伏。2007年,公司實現凈利潤22.3億元,同比增加281.85%;2008年,受金融危機影響,公司實現凈利潤9.39 億元、同比下降55.5%, 2009年公司實現凈利潤13.4億元,同比增長43%。而據遼寧成大董事長尚書志透露,“自上市以來,遼寧成大的股東回報高達5466%,位居股東回報榜冠軍。”

　　不過從目前遼寧成大的財務狀況來看,公司實際上確實不具備分紅的條件。

　　以2009年為例,遼寧成大盈利總額達到13.4億元,但其中來自于廣發證券(000776)的投資收益達到12.2億元,貢獻度91%,而這部分受益不會有足額現金到賬,實際上,遼寧成大2009年從廣發證券獲得的現金分紅僅3億多元（更多新聞來源Ｅ路有你）。

　　而2009年公司在油頁巖和成大生物兩塊業務投入的資金接近9億元,今年一季度又投入資金2億元,目前公司資金較緊,一季度公司借款就增加近3億元。

　　要想了解讓公司背上“鐵公雞”頭銜的“禍首”油頁巖項目,就不得不提到公司的多元化發展戰略。遼寧成大的前身,是成立于1991年的遼寧針棉毛織品進出口公司,目前已經形成生物制藥、醫藥連鎖、能源開發、金融投資和商貿流通多元化發展的格局,其家樂福超市、廣發證券以及成大生物的投資都比較成功。

　　2008年,遼寧成大將油頁巖開發作為重要的戰略發展方向之一,擬投資10億元,進軍油頁巖綜合利用開發領域。按計劃,位于吉林樺甸市、名為成大弘晟的一期工程年開采約300萬噸油頁巖、年產約20萬~25萬噸油品,計劃2010年中出油。

　　“目前油頁巖項目總投資估計已經超過10億元,但由于還沒有竣工出油,所以有些成本還沒有具體測算出來。”于占洋表示,公司自有資金都用于滿足油頁巖項目的需要。另一子公司成大生物“現金流很好,如果不拓展更大的項目,已經不需要公司繼續投入資金”;公司正等待證監會有關分拆上市實施細則的出臺。

　　尚書志表示,在今后若干年內,遼寧成大要在現有經營領域做大做強,原則上不再涉足新的領域。