南都制圖：黃敬

　　波折一年，復星十數次增持意圖拿下、去年4月啟動退市的美股上市第一股中藥公司同濟堂，一年后終于塵埃落定，股市落槌打包離開美股，復星集團將其私有化再得一枚中藥布局棋子。

　　從上市就跌破發行價的中藥美股第一股，曾在4年前成為中藥走向世界沸騰渴望的范本，如今鎩羽而歸黯然告敗。而就在兩周前，歐洲大門也對中藥剛剛關閉。

　　被復星私有化成為最后選擇

　　資料顯示，2007年3月16日，代碼為“TCM”的同濟堂登陸紐交所融資12億美元，發行價每股10美元。作為中國本土第一家在美上市的中成藥企業，同濟堂顯得雄心勃勃。

　　但在同濟堂上市剛一年時，董事長王曉春便提出了同濟堂的私有化方案。不過，最終由于資金問題未能實現，同濟堂股價受到嚴重打擊。

　　分析師對南都評價說，此次退市，終結了一些尋求國外上市“國際化”中藥企業的夢想。私有化而回歸老家發展，成為同濟堂最后的唯一選擇。

　　復星醫藥布局再擒一子意欲何為？公告顯示，復星實業與H anm axInvestm ent收購完成后，并完成新公司與同濟堂合并，同濟堂擬作為存續公司存在。有分析師預計，此舉或可完成復星借殼重新讓同濟堂A股上市的意圖。據某分析機構專家透露，復星如何處置到手的同濟堂，目前并沒有給出明確的態度。

　　據了解，復星醫藥擁有眾多可供估值的優良資產，如國藥控股、天藥股份，羚銳股份和海翔藥業，投資收益豐厚。特別值得一提的是，其控股49%的國藥控股是中國最大的醫藥分銷商，市場占有率超過10%，直接覆蓋7800多家醫院。同濟堂藥業的私有化成功，將幫助復星藥業布局產業集群版圖收獲一枚棋子：復星醫藥或者讓同濟堂退市回歸A股，或者以此實現旗下中藥資產上市。目前復星醫藥旗下已經擁有廣西柳州花紅藥業、上海靜安制藥有限公司、湖州復星醫藥有限公司等多塊中藥類醫藥資產。

　　郭凡禮評論說，復星醫藥從中得到的好處頗多，同濟堂優質的殼資源，以及老字號品種，符合復星醫藥的長遠動機。

　　復星醫藥強調，同濟堂在紐交所的流通股比例已經非常低，交易十分不活躍，股價也較為低迷。這是公司決定從紐交所退市的重要原因。

　　僅剩亞洲傳統市場

　　從4月1日開始，歐盟《傳統植物藥注冊程序令》生效，歐盟長達七年“寬容的”簡易注冊大門關閉。截至4月1日，中國中藥企業尚無一家一品在歐盟獲得合法注冊。意味著坐失7年過渡期之后，中國中醫藥可能面臨著漫長的歐盟合法地位的獲得，甚至有可能面臨在歐盟市場退市的風險。

　　即使中藥在歐洲市場具有使用的傳統，而從業人員已有十余萬之眾，但中醫藥國際化步伐依然遭遇到歐盟市場法律門檻的無情阻礙。兩周后在美國市場，同濟堂以退市宣告了在資本上進入美國市場，從而實現國際化的夢想破滅。

　　中投顧問分析師郭凡禮對南都說，宏觀分析，同濟堂藥業退市，其實對國內中藥企業，不論是產品進軍國際化或者國外上市，都是一個很大的打擊。“中醫藥企業需要付出更大的代價，才能在國際化的道路上邁出堅實的步伐。”

　　郭凡禮說，中藥品長期缺乏嚴密科學性的論據，以及太多的不確定性，讓看重生命的西方人對其前景產生懷疑。據了解，目前中醫藥行業，除了國家政策支持，在藥品研發平臺，研究機構建設，對產品的科學性定性等方面，與國外藥企存在巨大的差距。

　　美股分析師表示，同濟堂面臨退市的因素和其他中國概念股遭到獵殺退市的情況并不一樣。中投顧問醫藥行業研究員郭凡禮此前對南都評論說，同濟堂主要是由于中藥模式老外看不懂，于是得不到美國投資者的認可。

　　研究人士告訴記者，連中國人視為珍寶、國家級“保密配方”的云南白藥都被美國認為是輔助性產品，而要求其公開配方，更何況缺乏西藥邏輯中科學依據的其他藥類。他說，美國官方對中藥的質疑，直接導致了公眾對中藥的不信任，目前美國市場投資者對于中藥的概念尚不是很清楚，他們很難以西藥的模式去理解中藥，因此對于渠道及產品本身，美國市場投資者不敢輕易投資，同濟堂美國上市，如同盛宴之上的雞肋。

　　業內人士認為，除了歐盟失守，美國撤退，目前中國只剩下具有傳統使用習慣的東南亞市場以及韓國、日本等主要海外市場的份額。

　　南都記者 江華 實習生 劉智發