方正證券發現2011年以來，滬深300指數下跌2.13%，A股醫藥板塊下跌8.39%，醫藥板塊跑輸大盤，在全部板塊中僅優于電子元器件和信息服務，醫藥板塊傳統的抗跌性并沒有體現出來。未來，方正證券認為醫藥板塊在行業驅動繼續向好的情況下，下半年有望走出低谷，方正證券認為前期調整后，醫藥板塊未來走勢超越大盤的概率正在加大。

方正證券認為行業長期驅動因素仍然較為積極樂觀：首先，衛生總費用繼續拉動行業需求端較快發展：自1978年以來，我國衛生總費用復合增速為17.7%，占GDP的比重從1978年的3％提升至目前的4.7%。方正證券認為未來五年衛生總費用仍將保持15%的復合增長。 盡管增長迅速，但相比世界其他國家，我國衛生費用占比依然較低，尚有很大的提升空間。

方正證券認為第二：老齡化加速：2010年60歲及以上人口占比13.26%，相比2000年提高了2.93個百分點；鄰近60歲的年齡段人口逐步增多，已開始進入高峰期間，方正證券研究所預計，到2040年，60歲以上人口占比將達到28％。65歲以上人口的慢性病兩周患病率高達645.4‰，更易患各種慢性病，需要長期用藥與治療。據人力資源和社會保障部統計，2009年的城鎮職工醫保中大約1/4的退休人員用去了住院統籌基金部分的60%。

方正證券認為第三：城鎮化進程加速：2008年，城鎮居民人均衛生總費用是1862元，是農村居民的4倍。現行城市人口的統計是以在城市工作居住6月以上為標準，而實際上常年在城市的農民工并未納入城市戶籍和保障體系，因而真實的城市化水平目前估計僅有30%左右，未來還有很大提升空間。

方正證券認為第四：醫療保障水平提高與完善：三大醫療保障體系：城鎮職工醫療保險（1998年）、城鎮居民醫療保險（2007年）和新型農村合作醫療（2002年），分別對應覆蓋城鎮在職職工、城鎮非職工（失業、老人、小孩、學生）和農村戶籍人口，再加上行政單位公費醫療和軍隊的醫療保險，已實現了基本醫療保障的全覆蓋。方正證券認為2006-2009城鎮職工醫保基金支出規模年復合增速29.88%，對終端的消費支持作用巨大。 完善醫療保障體系是政府工作的重點之一，未來我們認為保障體系的進一步健全也會對醫療需求形成拉動作用。

在行業長期驅動因素不斷向好的趨勢下，方正證券推薦以下重點標的公司：

方正證券推薦重點推薦愛爾眼科(300015)：眼科醫療服務龍頭企業，不受藥品價格管理影響；全國布局取得良好進展，收入保持50%高增長，凈利潤增速由于開店高峰已過而出現回歸，未來3年將保持50%增長、同時股權激勵提供良好安全邊際，是長期投資的最佳標的。

方正證券推薦重點推薦魚躍醫療(002223)：器械龍頭不受藥品降價影響，增發項目投產帶來主打產品制氧機產能增長50%，產品持續熱銷。渠道能力強大造就新增二線產品如電子血壓計銷售高增長；后續產品儲備豐富，2011年將有新產品上市。同時積極拓展海外市場(2010年海外銷售同比翻倍)；另外進軍醫院渠道值得長期關注。

方正證券推薦重點推薦恒瑞醫藥(600276)：國內化藥創新首屈一指的企業，新藥研發與創新能力的絕對領導者，歷來長期享受估值溢價，經歷過市場考驗。目前公司旗下眾多潛力重磅品種未來兩年內上市可能性較大，創新為公司帶來估值溢價。

方正證券推薦重點推薦海正藥業(600267)：國家做大做強原料藥行業，積極推進原料藥行業產業升級的直接標的。公司原先產品集中在API原料藥的出口，但公司目前正處于從原料藥出口向制劑國際化的產業升級轉型期，2011 年公司國際合作已步入合同定制收獲期，成為業績增長的強勁動力，看好海正藥業作為國內通過制劑出口而實現原料藥產業升級的龍頭企業，未來國際大額訂單的簽訂將催化股價。

方正證券推薦重點推薦天士力(600535)：丹滴重新步入高增長軌道，該產品06年開始即個位數增長，但受到其FDA二期通過的積極影響，2010年四季度公司發貨量明顯增加，FDA促進營銷推廣的效果開始顯現，預計2011年該產品收入可達15.5億，同比增20%。大基數高毛利主打產品重新跨入高增長，拐點明顯，同時公司二線產品增長良好。未來FDA批準進度的加快將持續推升股價。

方正證券推薦重點推薦雙鷺藥業(002038)：向上拐點明顯：股權激勵行權完畢致使壓制股價因素解除，推升股價重獲動力，業績釋放預期明顯。公司2010年業績同比增幅僅為11.7%，2011年隨著主打產品貝科能新進多省醫保，業績釋放較為確定，公司預計2011年上半年業績同比增50%至80%，重新獲得高增長。