化工　新產業帶來新機會

　　截至10月21日，共有60家化工類上市公司公布了三季報，41家公司實現了凈利潤同比增長，16家公司三季報凈利潤增幅超過100%。其中，遼通化工前三季度公司實現營業收入277.48億元；基本每股收益0.44元；歸屬于上市公司股東的凈利潤5.32億元，增長31.86倍，居該行業凈利潤增幅第一位。紅星發展、青島雙星前三季度凈利潤增幅分別達到4.30倍和3.50倍，居行業凈利潤增幅榜的第二和第三位。與此同時，英力特、三友化工、氯堿化工的凈利潤增幅均超過2倍。

　　從整體看，3季度化工行業的業績同比仍然增長，但環比開始回落。申銀萬國表示，從1-3季度看，2011年化工品景氣整體好于2010年；無論1-3季度整體或3季度單季，同比均保持增長態勢。但由于2季度以來化工品價格逐步回落，3季度盈利環比成下滑態勢。

　　另外，金百臨咨詢的秦洪表示，目前化工產業還出現了兩個新的產業趨勢。一是環保力度的提升。二是下游需求新的推動力。與此同時，在新能源等領域，也由于市場新的需求不時出現，從而推動著相關化工新材料類上市公司業績的高速成長，新宙邦、江蘇國泰等個股的三季度季報預期就是如此。

　　申銀萬國預計4季度盈利環比仍將回落，行業整體仍維持“中性”評級。

　　房地產 機遇開始大于挑戰

　　截至10月21日，共有29家房地產類上市公司公布了三季報，16家公司實現了凈利潤同比增長，10家公司三季報凈利潤增幅超過100%。其中，云南旅游前三季度公司實現營業收入1.71億元；基本每股收益0.091元；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.30億元，增長11.32倍，居該行業凈利潤增幅第一位。天倫置業、中弘股份前三季度凈利潤增幅分別達到4.44倍和9.97倍，居行業凈利潤增幅榜的第二和第三位。與此同時，數源科技、光華控股、綠景控股的凈利潤增幅均2倍以上。

　　對于房地產公司3季度業績，業內普遍預計，多數公司將延續2季度表現，最終業績仍須看4季度結算。

　　同時，申銀萬國對重點覆蓋的23家重點公司2011年3季度業績的跟蹤測算，預計大多數公司3季度業績增長與2季度基本一致，其中累積同比增長的有14家，而2季度累積同比增長的有13家；3季報業績同比增長在30%以上的有保利地產(40-50%)、招商地產(40-50%)、榮盛發展(50%-60%)、世茂股份(90%-100%)、金融街(150%-160%)、冠城大通(100%-110%)。受較差的銷售市場和貨幣環境拖累,世聯地產業績增速從正轉負。除招商地產、陸家嘴、金融街3季度業績將達到預計的75%以上，其他房地產公司4季度結算仍是大頭。

　　政策打壓下2011年行業業績增速將減緩。但長江證券表示，未來房地產行業的發展，無論是“V”或是“L”型的反轉，在估值如此低廉的資本市場中，都是機遇大于挑戰的。

　　農林牧漁 畜禽養殖業增幅驚人

　　截至10月21日，共有23家農林牧漁類上市公司公布了三季報，17家公司實現了凈利潤同比增長，8家公司三季報凈利潤增幅超過100%。其中，新五豐前三季度公司實現營業收入6.15億元；基本每股收益0.198元；歸屬于上市公司股東的凈利潤0.37億元，增長36.45倍，居該行業凈利潤增幅第一位。民和股份、益生股份前三季度凈利潤增幅分別達到7.11倍和4.11倍，居行業凈利潤增幅榜的第二和第三位。與此同時，開創國際、雛鷹農牧的凈利潤增幅均超過2倍。

　　對于農林牧漁3季度業績，業內人士普遍認為，3季度行業業績大幅增長，其中畜禽養殖行業增幅驚人。

　　重點公司三季報凈利潤同比增長32.9%。申銀萬國對所覆蓋的38家農業公司三季報進行預覽，預計2011前三季度凈利潤同比增長33.1%，與中報同比增速相持平。其中，養殖業（99.6%）、種植業（35.2%）、飼料業（31.3%）、農產品(加入自選股)加工（10.7%） 、動物保健（6.7%）子行業凈利潤實現增長。

　　齊魯證券認為，除了行業景氣度有差異外，必須注意到盈利分布的季節性或有影響。從主產產品目前的漲價態勢來看，4季度旺季到來后盈利有望呈現爆發式增長，相關公司將迎來絕對收益和相對收益的可能性極大。

　　目前，農產品價格處于上升通道，但通脹回落預期下漲幅逐步放緩。

　　生物醫藥 長期成長趨勢不變

　　截至10月21日，共有43家生物醫藥類上市公司公布了三季報，31家公司實現了凈利潤同比增長，6家公司三季報凈利潤增幅超過100%。其中，英特集團前三季度公司實現營業收入62.61億元；基本每股收益0.878元；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.72億元，增長5.36倍，居該行業凈利潤增幅第一位。紫鑫藥業、美羅藥業前三季度凈利潤增幅分別達到1.53倍和1.30倍，居行業凈利潤增幅榜的第二和第三位。與此同時，雙鷺藥業、沃華醫藥、湯臣倍健的凈利潤增幅均超過1倍。

　　對于生物醫藥3季度業績，業內人士普遍認為，3季度行業業績繼續增長，4季度增長趨勢向好。申銀萬國對所覆蓋37家醫藥上市公司2011前三季度業績進行了預覽,23家公司主業凈利潤增長超過20%,三季度凈利潤增速超過二季度的有14家。

　　增持三季報快速增長、價值低估的成長股。申銀萬國認為，政策層面，監管層開始高度關注藥品質量，引導各省招標質量優先、價格其次，因為未來招標政策有利于品質優秀的大型企業，優質公司中線價值開始顯現，從醫藥板塊選取成長股將是未來一年市場投資的重要方向。短期建議增持三季報快速增長、價值低估品種：康美藥業(收入利潤高增長)、東阿阿膠(三季度收入增速加快)、仁和藥業(四季度收入增長加速)，這三家公司12年預測市盈率低于20倍，13年凈利潤增速超過30%；而萊美藥業12年業績可能超預期。

　　在預期行業增長景氣持續強勁、效益景氣可能轉弱的情況下，優質股是最佳投資選擇(充分受益增長景氣)，4季度是調整投資結構的好時機。國信證券表示，當前醫藥板塊2011-2012市盈率25倍、20倍，相對全部A股溢價110%，絕對估值水平已接近歷史最低位。建議在彈升中減持普藥類公司、增持穩健增長優質公司。

　　盡管行業上半年利潤增速下降,但長期成長趨勢不變。東方證券建議積極關注云南白藥、恒瑞醫藥、上海醫藥、雙鷺藥業、一致藥業、康美藥業、海翔藥業和山大華特等。

　　電氣設備 子行業業績分化明顯

　　截至10月21日，共有40家電氣設備類上市公司公布了三季報，28家公司實現了凈利潤同比增長，2家公司三季報凈利潤增幅超過100%。其中，愛康科技前三季度公司實現營業收入11.02億元；基本每股收益1.00元；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.59億元，增長1.33倍，居該行業凈利潤增幅第一位。京運通前三季度凈利潤增幅分別達到1.07倍居行業凈利潤增幅榜的第二位。與此同時，方正電機、森源電氣、新聯電子的凈利潤增幅均超過60%。

　　對于電氣設備行業三季度的業績，申銀萬國認為，一二次設備業績分化明顯。首先，一次設備價格同比下降，業績繼續大幅下滑。三季報業績預計特變電工（同比下滑約31%）；天威保變（下滑40%）；中國西電（下滑超過90%）；平高電氣（預計繼續虧損約4000萬左右）。隨著第五批招標規模擴大以及未來電網投資規模加大，一次設備行業有望好轉，但盈利能力難以回到以前。其次，二次設備保持穩定增長。國電南瑞受益調度與配電自動化增長較快（增長65%）、許繼電氣（增長約13%），四方股份（35%）。

　　國泰君安表示，目前行業仍處過渡階段，“十二五”投資啟動尚需等待，可以從三條思路進行投資。思路一：短期業績高成長，確定性換超越市場表現。

　　思路二：增速穩定成長股，估值切換后凸顯投資價值。

　　思路三：強調成長性和基本面轉換，中長期看好標的。