曾四次上市未果的蘭州佛慈制藥股份有限公司(下稱“佛慈制藥”)的首發(fā)申請通過證監(jiān)會發(fā)審委審核已一月有余。雖因?qū)冶弧按蚣佟倍柺苊襟w質(zhì)疑,但作為一家“中華老字號”制藥企業(yè),其最近幾年的財(cái)報(bào)堪稱靚麗:2008年至2010年,凈利潤從2160.92萬元上漲到5124.17萬元,年度復(fù)合增長率高達(dá)53.99%.但是這種高增長態(tài)勢并沒有得到延續(xù),今年上半年僅實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12613.67萬元,不到上年度26240.6萬元的一半;同時,實(shí)現(xiàn)凈利潤金額僅為1495.1萬元,更是不到上年度的三成。

對于以上情況,《國際金融報(bào)》記者通過調(diào)查發(fā)現(xiàn),此番凈利潤的大幅下滑看似突然,實(shí)則必然。眾多數(shù)據(jù)表明,報(bào)告期內(nèi),佛慈制藥的盈利存在極大“泡沫”,招股書中所披露的高毛利率更涉嫌造假,這些或?yàn)槲磥順I(yè)績變臉埋下伏筆。

涉嫌轉(zhuǎn)移巨額虧損,實(shí)際盈利存“泡沫”

記者從佛慈制藥最新招股書中了解到,為了消除與關(guān)聯(lián)方的關(guān)聯(lián)交易,同時也有利于降低佛慈制藥的生產(chǎn)成本,佛慈制藥于2007年12月5日與蘭州佛光工貿(mào)有限責(zé)任公司(下稱“工貿(mào)公司”)、制藥廠三方簽署《資產(chǎn)收購協(xié)議》,以1022.46萬元的價格收購工貿(mào)公司的相關(guān)經(jīng)營性資產(chǎn)及負(fù)債,工貿(mào)公司主要從事藥瓶、藥品包裝盒、包裝箱、瓶簽等藥品包裝材料的生產(chǎn),為佛慈制藥供應(yīng)藥品包裝材料。

佛慈制藥最新招股書顯示,2006年、2007年度,工貿(mào)公司為佛慈制藥提供的藥品包裝材料金額分別為2976.29萬元和2743.78萬元,分別占佛慈制藥當(dāng)期同類材料采購額的96.35%和96.34%,奇怪的是,佛慈制藥2010年招股書卻顯示2006年僅實(shí)現(xiàn)收入2704.04萬元,凈利潤616.83萬元,那么超過200萬元的營業(yè)額去了哪里?更奇怪的是,在佛慈制藥收購工貿(mào)公司的相關(guān)經(jīng)營性資產(chǎn)后,工貿(mào)公司在2008年僅實(shí)現(xiàn)159.67萬元的營業(yè)收入條件下,虧損卻達(dá)到864.11萬元。在沒有了經(jīng)營性資產(chǎn)的情況下,工貿(mào)公司為何還會有864.11萬元的巨虧?對此,招股書并未給出任何解釋。顯然,這種“莫須有”的巨額虧損很可能是佛慈制藥向大股東制藥廠(工貿(mào)公司為制藥廠子公司)轉(zhuǎn)移所至,希望借此來掩蓋自己的真實(shí)業(yè)績。

但佛慈制藥的盈利“泡沫”并不止于此。記者從佛慈制藥的最新招股書了解到,報(bào)告期內(nèi)(2008年至2011年1月-6月),佛慈制藥的非經(jīng)常性損益合計(jì)分別為118.25萬元、1221.85萬元、2373.24萬元和100.09萬元,2009、2010年非經(jīng)常性損益占利潤總額比例分別為30.06%、43.16%.扣除非經(jīng)常性損益,同期的營業(yè)利潤分別為2494.81萬元、2706.71萬元、3166.38萬元、1529.87萬元,

一般來說,非經(jīng)常性損益是指公司發(fā)生的與經(jīng)營業(yè)務(wù)無直接關(guān)系,以及雖與經(jīng)營業(yè)務(wù)相關(guān),但由于其性質(zhì)、金額或發(fā)生頻率,影響了真實(shí)、公允地反映公司正常盈利能力的各項(xiàng)收入、支出。因此,非經(jīng)常性損益并不能真實(shí)反映企業(yè)的成長性。

證監(jiān)會在《公開發(fā)行證券的公司信息披露規(guī)范問答第1號——非經(jīng)營性損益》中特別指出,注冊會計(jì)師應(yīng)單獨(dú)對非經(jīng)常性損益項(xiàng)目予以充分關(guān)注,對公司在財(cái)務(wù)報(bào)告附注中所披露的非經(jīng)營性損益的真實(shí)性、準(zhǔn)確性與完整性進(jìn)行核實(shí)。

高毛利涉嫌造假,引用數(shù)據(jù)無出處

根據(jù)財(cái)富證券對醫(yī)藥生物行業(yè)2011半年報(bào)統(tǒng)計(jì),醫(yī)藥生物行業(yè)因成本壓力加大,營業(yè)成本增速超出了營業(yè)收入增速近4個百分點(diǎn)。財(cái)富證券分析認(rèn)為,產(chǎn)品價格下降與原材料成本上升的雙重?cái)D壓是醫(yī)藥行業(yè)毛利率普降的重要原因。

記者查詢相關(guān)醫(yī)藥公司半年報(bào)發(fā)現(xiàn),行業(yè)盈利能力確實(shí)普遍下滑,但佛慈制藥卻“風(fēng)景這邊獨(dú)好”。報(bào)告期內(nèi),佛慈制藥的綜合毛利率分別為40%、38%、36%、36%.其中,佛慈制藥的主打產(chǎn)品六味地黃丸的毛利率更是逆市上升,由2010年的53.19%上升到今年上半年的53.59%,對此,記者通過分析相關(guān)數(shù)據(jù),綜合比較后卻發(fā)現(xiàn),佛慈制藥的高毛利數(shù)據(jù)涉嫌造假。

招股書顯示,今年上半年,在佛慈制藥的17種主要原材料中,有16種藥材出現(xiàn)上漲,其中采購量排名前三的山藥、地黃、白術(shù)的采購價漲幅分別為1.32%、22.02%、35.83%.而其主要產(chǎn)品售價卻未出現(xiàn)大的變化:以占銷售收入35.67%的六味地黃丸為例,其產(chǎn)品售價僅從2010年8.20元/公斤上漲到今年上半年的8.21元/公斤,漲幅為0.12%.在原材料價格的漲幅遠(yuǎn)高于平均售價的漲幅的情況下,不知佛慈制藥的高毛利從何而來。

除此之外,招股書中對佛慈制藥盈利能力分析時所引用的數(shù)據(jù)竟然沒有出處。在佛慈制藥招股書的第221頁,佛慈制藥對其銷售利潤率分析中闡述,佛慈制藥在2008年至2010年度的銷售利潤率分別為11.39%、11.66%、12.07%,均高于同行業(yè)平均10.22%、10.65%、10.40%,但卻并沒有表明出處。此種情況在招股書中多次出現(xiàn):在行業(yè)介紹中出現(xiàn)的“世界草藥市場的成交額已達(dá)600多億美元,并以每年10%的速度增長”;募投項(xiàng)目的前景預(yù)測中出現(xiàn)“根據(jù)行業(yè)預(yù)測,2010年保健品消費(fèi)總額達(dá)到2000億元,2010年達(dá)到4500醫(yī)院,人均消費(fèi)達(dá)300元。據(jù)估算,到2020年中國醫(yī)保產(chǎn)品市場規(guī)模有望超過美國”等。而證監(jiān)會在《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第1號——招股說明書》第十條中明確規(guī)定:引用的數(shù)據(jù)應(yīng)有充分、客觀的依據(jù)、并注明資料來源。(