生意社11月29日訊　　 　 　　行業(yè)1-9月份數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)。2011年醫(yī)藥行業(yè)1-9月份累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入10220.54億元，同比增長(zhǎng)30.17%，環(huán)比1-8月份增速下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額為1012.52億元，同比增長(zhǎng)21.20%，環(huán)比1-8月份增速上升0.77個(gè)百分點(diǎn)，利潤(rùn)增速開(kāi)始回升，但仍落后于收入增速。從費(fèi)用率和盈利能力方面看，2011年1-9月醫(yī)藥行業(yè)毛利率為28.83%，環(huán)比1-8月份上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，1-9月份銷售費(fèi)用率為10.83%，環(huán)比1-8月份下降0.38個(gè)百分點(diǎn)，1-9月份管理費(fèi)用率為5.89%，環(huán)比1-8月份下降0.04個(gè)百分點(diǎn)，綜合下來(lái)，行業(yè)整體毛利率水平的略有上升和銷售費(fèi)用的節(jié)省推動(dòng)了行業(yè)利潤(rùn)水平的回升。 　　其中化學(xué)制劑行業(yè)1-9月份累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入2934.52億元，同比增長(zhǎng)24.79%，環(huán)比1-8月份增速下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額為313.68億元，同比增長(zhǎng)13.64%，環(huán)比1-8月份增速下降2.98個(gè)百分點(diǎn)，抗生素限用等政策影響了行業(yè)整體收入增長(zhǎng)，而各地對(duì)招標(biāo)價(jià)格施加的壓力造成利潤(rùn)增速繼續(xù)呈下降趨勢(shì)。 　　其中生物制劑行業(yè)1-9月份累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入1085.53億元，同比增長(zhǎng)28.68%，環(huán)比1-8月份增速下降3.12個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額為142.15億元，同比增長(zhǎng)6.62%，環(huán)比1-8月份增速下降4.41個(gè)百分點(diǎn)，在國(guó)家政策的扶持下，生物制藥引領(lǐng)整個(gè)生物制品行業(yè)持續(xù)保持快速增長(zhǎng)，利潤(rùn)總額增速下降明顯，主要是因?yàn)槿ツ暄破沸袠I(yè)大幅度提價(jià)，導(dǎo)致毛利率水平和利潤(rùn)情況去年同期創(chuàng)出景氣度高點(diǎn)，今年在成本上升的情況下，各項(xiàng)指標(biāo)開(kāi)始回落。 　　其中中成藥行業(yè)1-9月份累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入2295.53億元，同比增長(zhǎng)35.66%，環(huán)比1-8月份增速上升0.13個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額為244.18億元，同比增長(zhǎng)39.41%，環(huán)比1-8月份增速上升11.97個(gè)百分點(diǎn)。利潤(rùn)增速大幅加快主要是受益于毛利率水平的提升，1-9月份毛利率為31.33%，環(huán)比1-8月份上升0.83個(gè)百分點(diǎn)，9月份中藥材價(jià)格回落明顯是關(guān)鍵原因。 　　投資策略：分行業(yè)數(shù)據(jù)顯示出，目前中成藥行業(yè)正經(jīng)歷相對(duì)較好的一段發(fā)展時(shí)期，收入增速持續(xù)保持在30%以上，而中藥材價(jià)格未來(lái)仍有較大下降空間，毛利率的上升有望讓利潤(rùn)增速跑贏收入增速，因此我們認(rèn)為中藥子版塊是醫(yī)藥行業(yè)跨年度投資布局中攻守兼?zhèn)涞牧己脴?biāo)的，相關(guān)個(gè)股建議關(guān)注云南白藥、天士力和上海凱寶等。