11月28日，華海藥業(yè)曾公告了定向增發(fā)預案，但僅僅過去了半個月的時間，事情就發(fā)生了一些變化。

    12月13日，公司公告稱，原定于12月22日以現(xiàn)場投票和網(wǎng)絡投票相結(jié)合的方式召開2011年第二次臨時股東大會，審議公司公開增發(fā)的相關(guān)事宜，但由于公司董事會擬對公開增發(fā)的數(shù)量、募集資金規(guī)模等作進一步研究調(diào)整，經(jīng)研究決定取消召開此次臨時股東大會。

    延遲召開定向增發(fā)股東大會的真正原因卻是公司前兩大股東的矛盾。華海藥業(yè)三季報顯示，截至三季度末，第一大股東即公司董事長陳保華持股1.4億股，占比26.1%；第二大股東周明華持股1.2億股，占比22.33%.

    公開資料顯示，陳保華和周明華都是華海藥業(yè)的創(chuàng)始人，不過在2007~2008年之間，兩人針對公司實際控制權(quán)發(fā)生了激烈爭奪。結(jié)果是周明華以二股東身份出局，成為純粹的財務投資者。

    華海藥業(yè)證券部人士12月14日對《投資者報》表示，因為證券代表金敏出差在外，關(guān)于定向增發(fā)相關(guān)事宜，只能等其出差回來才能解答。

    這位人士透露，此次發(fā)布公告的主要原因是股東有不同意見，公司目前只是推遲召開股東大會的時間，至于定向增發(fā)預案內(nèi)容如何修改，目前還不清楚。

    此前的公告是，華海藥業(yè)計劃公開增發(fā)不超過1億股，增發(fā)募資不超過13.32億元，用于“新型抗高血壓沙坦類原料藥建設項目”和“年產(chǎn)200億片出口固體制劑建設項目”，兩項目將分別動用募集資金2.1億元和11.2億元。

    其中，“新型抗高血壓沙坦類原料藥建設項目”，預計建成后年銷售額為3.55億元，年凈利潤為6924萬元；而“年產(chǎn)200億片出口固體制劑建設項目”，預計建成后年銷售額44.57億元，年實現(xiàn)凈利潤6.52億元。這個項目藥品種類包括抗高血壓、神經(jīng)系統(tǒng)等藥物類別。

    正是這個預案發(fā)布以后，引來周明華和部分投資者的質(zhì)疑。在周明華看來，2009年提出的“年產(chǎn)100億片出口制劑產(chǎn)業(yè)化項目”進度遠落后當初計劃，如今再拋出200億片產(chǎn)能計劃，如何回避產(chǎn)能過剩問題?陳保華表示，公司計劃從現(xiàn)在起四年內(nèi)把這200億片任務完成，把原先的定向增發(fā)預案中的時間延長。

    此舉可以讓華海藥業(yè)擁有更多的時間去實現(xiàn)生產(chǎn)目標。在陳保華看來，這個操作過程中不存在太大問題，已經(jīng)從流程上做出了預估。

    在陳保華看來，不存在產(chǎn)能過剩情況，因為公司計劃生產(chǎn)的200億片出口制劑將分別以代加工和自有批號兩種形式生產(chǎn)。其中150億片是出口至歐美地區(qū)，另外50億片將在國內(nèi)市場銷售，目前這方面市場需求穩(wěn)定。

    華海藥業(yè)主要產(chǎn)品分為普利類、沙坦類和制劑，前兩者是目前公司收入主要來源，而后者則被視為長期的業(yè)績增長點。今年以來，受益于沙坦類專利到期，公司沙坦類原料藥產(chǎn)品量價齊升，將有可能提振原料藥業(yè)務。

    此番醞釀已久的定向增發(fā)預案有可能發(fā)生改變的情況，在很多分析師看來，有利于公司在二級市場上的表現(xiàn)。中投證券分析師羅樨認為，華海藥業(yè)此次調(diào)整意在應對當前不利市場環(huán)境，可能縮減發(fā)行股票數(shù)量，減少對股價的攤薄效應。

    不過，從資本市場上過往的案例來看，如果上市公司陷入內(nèi)訌，大多發(fā)展不順。華海藥業(yè)此次發(fā)布的定向增發(fā)預案，已經(jīng)能夠看出一些端倪。