前幾日剛公告收購(gòu)二葉制藥65%股權(quán)、完善抗感染藥物平臺(tái)建設(shè)的復(fù)星醫(yī)藥[1.29% 資金 研報(bào)] （600196，收盤價(jià)21.67元）近期又有新動(dòng)作，12月11日公司公告稱，將轉(zhuǎn)讓持有的金象大藥房53.13%股權(quán)、復(fù)星藥業(yè)97%股權(quán)以及復(fù)美大藥房92%股權(quán)，總涉及金額超過4億元。

復(fù) 星醫(yī)藥總共有四大塊業(yè)務(wù)，藥品制造與研發(fā)、醫(yī)藥分銷和零售、醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)學(xué)診斷與醫(yī)療器械，醫(yī)藥分銷和零售在2013年共貢獻(xiàn)主營(yíng)收入14.51億元，但 近幾年毛利率呈現(xiàn)逐年下滑趨勢(shì)。相關(guān)業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，隨著國(guó)家對(duì)部分藥品價(jià)格管控越來越嚴(yán)，再加上房租等經(jīng)營(yíng)成本的上漲以及越來越激烈的競(jìng)爭(zhēng)，醫(yī)藥零售 藥店利潤(rùn)大幅下滑，因此近年來企業(yè)收縮藥房的現(xiàn)象明顯，復(fù)星醫(yī)藥剝離該項(xiàng)業(yè)務(wù)有助于理順其內(nèi)部業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

復(fù)星醫(yī)藥剝離連鎖藥店

復(fù)星醫(yī)藥昨日公告，公司擬向國(guó)大藥房轉(zhuǎn)讓金象大藥房53.13%股權(quán)、復(fù)星藥業(yè)97%股權(quán)以及復(fù)美大藥房92%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓價(jià)格分別為1.66億元、9869.71萬元以及1.49億元，合計(jì)約4.14億元。國(guó)大藥房是國(guó)藥控股[-1.07%]出資6億元成立的全資子公司，而復(fù)星醫(yī)藥又間接持有國(guó)藥控股27.83%的權(quán)益，因此構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。交易完成后，復(fù)星醫(yī)藥尚持有金象大藥房1.87%股權(quán)，并不再持有復(fù)星藥業(yè)和復(fù)美大藥房的股權(quán)，且三者不再并入集團(tuán)的合并報(bào)表范圍內(nèi)。

根 據(jù)復(fù)星醫(yī)藥半年報(bào)顯示，復(fù)星醫(yī)藥旗下藥品零售品牌復(fù)美大藥房、金象大藥房共計(jì)擁有零售門店超過670家，保持在各自區(qū)域市場(chǎng)的品牌領(lǐng)先地位；2013年， 復(fù)美大藥房、金象大藥房實(shí)現(xiàn)銷售8.31億元，市場(chǎng)份額位居上海、北京區(qū)域醫(yī)藥零售市場(chǎng)前列。為何此次復(fù)星醫(yī)藥要選擇剝離這部分醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)？

數(shù) 據(jù)顯示，醫(yī)藥分銷和零售業(yè)務(wù)一直以來在復(fù)星醫(yī)藥主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比并不小，但毛利率卻呈現(xiàn)逐年下滑的趨勢(shì)。2013年年報(bào)顯示，公司醫(yī)藥分銷和零售業(yè)務(wù) 的主營(yíng)收入為14.51億元，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入較上年微增5.28%，不過毛利率卻僅為12.47%，較上年減少0.11個(gè)百分點(diǎn)。今年中期報(bào)告中，復(fù)星醫(yī)藥 分銷和零售業(yè)務(wù)有7.37億元收入，較上年同期增長(zhǎng)7.48%，毛利率為12.07%，較上年同期減少0.29個(gè)百分點(diǎn)。

藥品零售產(chǎn)業(yè)過度競(jìng)爭(zhēng)

德傳醫(yī)療基金董事長(zhǎng)姜廣策向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，醫(yī)藥零售行業(yè)現(xiàn)在毛利比較低，房租、電力、人工這些成本都很貴，再加上很多人選擇在醫(yī)院直接開藥，因此醫(yī)院終端用藥的規(guī)模在增加，藥品零售市場(chǎng)規(guī)模卻在減少。

莫尼塔此前發(fā)布的一份研究報(bào)告也顯示，目前我國(guó)零售藥店產(chǎn)業(yè)整體上已經(jīng)處于過度競(jìng)爭(zhēng)狀態(tài)，而由于醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)格局的變化和政策環(huán)境，零售藥店渠道成為主要藥品銷售終端中增速最慢的部分。

另一方面，一位不愿具名的券商分析師向記者表示，醫(yī)藥零售現(xiàn)在不怎么賺錢，對(duì)于復(fù)星醫(yī)藥的布局來說意義已經(jīng)不大了。現(xiàn)在純粹做醫(yī)藥零售的上市公司也都在做各種轉(zhuǎn)型，要么拓展網(wǎng)上藥店，要么拓展其他業(yè)務(wù)，要不就是剝離。

馬應(yīng)龍[0.05% 資金 研報(bào)] （600993，收盤價(jià)21.11元）曾經(jīng)的一大看點(diǎn)就是藥品零售。2007年，馬應(yīng)龍連續(xù)收購(gòu)漢深大藥房、愛欣大藥房股權(quán)，再加上自有馬應(yīng)龍大藥房的快 速擴(kuò)張，醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)發(fā)展速度明顯加快。但數(shù)年后馬應(yīng)龍的醫(yī)藥零售藥店經(jīng)營(yíng)也并不如意，從2013年的年報(bào)來看，馬應(yīng)龍已經(jīng)將漢深大藥房的全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓， 并且馬應(yīng)龍大藥房2013年虧損了94.83萬元。國(guó)內(nèi)首家醫(yī)藥流通 類 上 市 公 司 南 京 醫(yī) 藥（600713，收盤價(jià)7.52元）為了擺脫流通業(yè)務(wù)下滑困境，曾于2006年實(shí)施藥房托管業(yè)務(wù)，但最終因無法盈利被迫終止，現(xiàn)在正往“藥事服務(wù)”進(jìn)一 步轉(zhuǎn)型。