醫藥股經過前期的調整，估值有所回落，不少投資者期望通過醫藥基金抄底。目前，全市場共有26只醫藥行業主題基金，其中包括14只主動管理型的醫藥基金、 11只被動指數醫藥基金，以及1只投資海外醫藥的QDII產品，哪一只是更好用更高效的利器呢？中國基金報為你詳細分析。

　　主動型醫藥基金：

　　大小盤各有偏好

　　市場上已經成立的醫藥基金共有14只，風格、基金經理偏好各有側重。而從最新披露的基金四季報情況來看，這14只基金的投資偏好差異很大。

　　2014年11月開始，市場從小盤股行情轉為大盤藍籌股行情。而這14只醫藥主題基金中，華潤元大醫療保健量化是絕對的大盤股偏好型基金，該基 金以量化模型選股，截至2014年底，其前十大重倉股持有的個股市值多在160億元至700億元之間，估值在20倍左右，是目前全市場上低估值大盤醫藥股 偏好最明顯的醫藥主題基金之一。

　　同樣的，工銀瑞信[微博]醫療保健行業以重倉大盤股為主，持有了包括云南白藥(66.00, -0.56, -0.84%)、吉林敖東(32.67, 0.36, 1.11%)、東阿阿膠(40.09, 0.09, 0.23%)等大盤股，其對中西藥、醫藥和醫療服務的配置都較為均衡。由于其重倉的個股符合目前基金加倉的特征，該基金在上周的凈值增長也比較快。

　　另外，南方醫藥保健、易方達醫療保健、中海醫藥健康產業對低估值大盤醫藥股的配置也相對較多。

　　相對中性配置的醫藥基金則有匯添富醫藥保健、嘉實醫療保健、融通醫療保健行業、長城醫療保健、博時醫療保健行業。

　　以博時醫療保健行業為例，其對醫藥股的投資偏好中盤股。截至2014年底其前十大重倉股的流通市值多在40億元至100億元之間，靜態市盈率在30倍至50倍之間。

　　2014年業績領先的富國醫療保健行業則以重倉中小市值個股為主，由于符合當時市場風格，其收益率遠遠跑贏其他醫藥行業主題基金數十個百分點。但到年底，基金風格有所變化，重倉持有云南白藥、東阿阿膠等大盤股，其對個股估值、市值的偏好明顯有“兩極分化”的特征。

　　鵬華醫療保健則相對偏好小盤股，在2014年底的前十大重倉股市值均在100億元以下，甚至還有個別股票流通市值在20億元以下，如戴維醫療(24.810, -0.38, -1.51%)、東寶生物(12.020, 0.11, 0.92%)等，其重倉也以制藥企業為主。

　 　從投資企業的業務種類來看，國投瑞銀醫療保健行業主要投資于醫藥制品企業。華寶興業醫藥生物重倉股以生物制藥、醫療服務為主，其截至2014年底的前十 大重倉股的市值多在90億元以上，但估值均在30倍或40倍出頭，是典型的“中型市值、中低估值”醫藥股的偏好者，近來凈值增長勢頭也比較明顯。

　　被動型醫藥基金：

　　勝在倉位較高

　　兩市還有11只投資醫藥類股的指數基金，它們的特點是倉位較高，這些指數基金對醫藥股的持股市值占基金資產凈值比多數在90%以上，對醫藥板塊個股的跟蹤更緊、換手率低，相對于主動管理型基金而言申購及管理費用也更低，投資者只需挑選自己看好的標的指數基金買入即可。

　　實際上，2015年，投資醫藥股可能要擺脫過往一年“非大即小”的投資思維，大小盤股都有可能出現行情。對于投資者來說，若認為資金將從券商等 板塊流出到前期未上漲板塊，低估值醫藥股有機會，那么可以投資指數基金，因為這些基金的成分股大多市值較大，去年以來漲幅有限。若更看好基金經理的主動管 理能力，則可以選擇選股能力較強的基金經理持續加倉察看效果。