月5日，中央深改小組通過《關于在深化國有企業改革中 堅持黨的領導加強黨的建設的若干意見》和《關于加強和改進企業國有資產監督防止國有資產流失的意見》，反映出國企改革的整體路線圖的脈絡逐漸明晰，市場開 始預期國企改革頂層設計方案有望近期落地。目前國企改革頂層設計方案被定義為“1+N”，“1”是指有關國企改革全局的指導意見，“N”是國企改革中涉及 的各方面的方案和細則。

醫藥行業的國企改革，上海醫藥在激勵機制的創新方面具有代表性。公司新設的醫藥電商子公司采取了靈活的股權結構設置。管理團隊持有電商公司30%股權，激勵問題得到較好解決，是公司在激勵機制方面新嘗試；太極集團在資產整合方面具有代表性；精華制藥完成了引進戰略投資者和高管持股，形成了多元化的股權結構；還有一些公司通過增發實現了管理層持股。但從整體看，央企中的國藥系、華潤系，以及多數地方國企比如同仁堂、白藥、片仔癀等還未進行改革，如果“1+N”方案出臺，這些企業的改革有望加快推進。

尤其是國藥系作為去年公布的第一批國企改革試點，有望取得實質進展。習主席在5日主持深改領導小組會議時強調，第一批國企改革試點是改 革的重要任務，更是改革的重要方法。試點能否邁開步子、趟出路子，直接關系改革成效。要牢固樹立`改革全局觀，頂層設計要立足全局，基層探索要觀照全局， 大膽探索，積極作為，發揮好試點對全局性改革的示范、突破、帶動作用。

華潤系已經開始資產整合，旗下的醫藥板塊更具備整合與挖潛空間。華潤醫藥板塊在央企中排第二位，產品競爭力突出，業務齊全，品牌優勢明顯，醫藥板塊也是華潤集團今后重點發展方向。我們預計華潤系有望在國企改革方面后來居上。