中國虎網(wǎng) 2015/7/8 0:00:00 來源:
未知
本報記者朱萍北京報道
7月6日,在美上市的海王星辰(NPD.NYSE)宣布,已收到董事長張思民及其全資控股公司——中國海神藥店控股發(fā)出的無附帶條件的初步私有化提議。海王生物(13.02, 0.00, 0.00%)控股全資子公司New Wave Ltd,于2015年7月3日從Capital Eagle Global Ltd處收購5000萬股股份。
值得注意的是,這也是繼藥明康德等醫(yī)藥股之后又一家進入私有化進程的中概股。
在業(yè)內(nèi)分析人士看來,如今中國股市高估值是吸引海外上市的中概股回歸重要原因之一。與此同時,相關(guān)公司在發(fā)展戰(zhàn)略和架構(gòu)方面的調(diào)整也是中概股選擇私有化的重要原因。“作為一家連鎖藥店,其回歸也可以獲得更多的政策紅利。”
醫(yī)藥美股私有化潮起
作為中國藥店的第一股,海王星辰早在2007年便于美國成功IPO。在中國醫(yī)藥(13.94, -0.90, -6.06%)零售行業(yè),海王星辰率先引進的國外先進醫(yī)藥連鎖經(jīng)營管理技術(shù),創(chuàng)立了適合中國國情的現(xiàn)代零售藥店“海王星辰健康藥房”。
據(jù)了解,此番私有化交易以普通股每股1.3美金,美國存托股每股2.6美金的價格進行,以上方案有可能是以現(xiàn)金方式完成。
對于漸成風潮的醫(yī)藥中概股大回歸,其間潛藏的代價風險也被業(yè)界所擔憂。北京鼎臣醫(yī)藥管理咨詢中心負責人史立臣向21世紀經(jīng)濟報道指出,根據(jù)美國 監(jiān)管層的要求,提出私有化的股東收購流通股需全部以現(xiàn)金進行。由于收購方必須向中小股東提供基于當期股價的溢價,才可能達到回購股權(quán)的目的,這也意味著股 東的財務(wù)壓力將倍增。
上市公司私有化與其他并購操作的最大區(qū)別在于其目標是令被收購上市公司除牌,由公眾公司變?yōu)樗饺斯尽?/p>
“美國退市同樣需與上市時一樣向中介機構(gòu)支付大量的費用,海王星辰或要找財團提供資金,或是向國開行申請貸款。同時,在時間成本上也要做考量,若要回歸A股便要經(jīng)過更為復雜的程序,最快也需要3-4年時間。” 史立臣還指出。
中美估值溫差或成誘因
盡管回歸需要付出代價,但對類似海王星辰、藥明康德這樣的藥品生產(chǎn)及分銷零售企業(yè),其回報亦是可期的。
一位業(yè)內(nèi)資深人士向21世紀經(jīng)濟報道指出,目前中概股估值依舊普遍偏低,其中不少公司的業(yè)績卻呈現(xiàn)高速增長。“盡管目前A股市場劇烈震蕩,但估值回歸仍比較有希望。”
不難發(fā)現(xiàn),與競爭對手老百姓(45.40, -5.04, -9.99%)大藥房、益豐大藥房、一心堂(78.24, 0.00, 0.00%)等公司相比,海王星辰在股市上的表現(xiàn)有著天壤之別。
2007年,海王星辰在紐約證券交易所[微博]掛 牌上市,募集資金超過3.8億美金,股價最高時在2009年曾經(jīng)達到7.6美元,但之后就一路下滑。7月6日海王星辰收盤價為2.06美元,市值為2.0 億美元,折合人民幣約為12.42億元。而目前三家國內(nèi)上市連鎖藥店中市值最低的老百姓大藥房,總市值則約為150億元。
史立臣指出,海王星辰退市后,回歸A股的可能性最大,到港股上市的概率較小,因為回歸A股獲得的政策性紅利更大,而且募集資金更為方便。這個市場實際競爭并不小,對于資金的需求也很大。
關(guān)于海王星辰的回歸,市場上流傳甚廣的一大推測便是海王集團或?qū)⒑M跣浅阶⑷氲紸股上市公司海王生物(000078.SZ)中。國信證券(21.33, -2.37, -10.00%)在相關(guān)調(diào)研報告中便指出,海王集團旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)包括海王星辰連鎖藥店、保健品業(yè)務(wù),未來集團優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)亦有注入上市公司的可能性。
據(jù)海王星辰2014年年報顯示,公司2014年營業(yè)收入達到29.53億元,同比增長9.1%,但全年凈利潤虧損1380萬元。在此期間,公司新開了130家門店,關(guān)閉了216家門店,期末共有1980家門店。
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