并購進入醫藥領域，未來或將繼續并購。

公司原有業務為電梯系統部件的生產和銷售，近年業績增長乏力，主要是行業增速放緩、房地產的持續調控、客戶對質量要求不斷提高等因素導致。日前公司通過并購進入醫藥領域，未來或將繼續并購優質醫藥資產，包括醫藥、醫療、器械等，大力發展醫藥、醫療產業。

海靈化藥在抗菌藥物領域具有品種優勢。

公司資產重組欲購買的海靈化藥在抗菌藥物的生產銷售方面具有優勢。公司主導品種頭孢他啶市場占有率超過70%，拉氧頭孢鈉超過80%。 未來在保持抗菌藥物穩定增長的情況下，將加大非抗類產品復方枸櫞酸鉍鉀膠囊、盧立康唑乳膏的銷售，同時調整代理制銷售模式為代理+自有隊伍銷售，覆蓋醫院 和藥店兩大終端。并將建立技術中心，加大研發力度。未來或將推出針對管理層的股權激勵措施。同時，公司還配套募集12億資金投入醫藥業務。

給予“未來六個月，增持”評級。

公司15年實現EPS0.09元，預計16年實現EPS 0.52元，以4月22日收盤價17.12元計算，靜態、動態PE 分別為193.58、33.18。申萬三級行業專用設備同類上市公司15年、16年市盈率中值分別為47.28倍和27.70倍，化學制劑行業同類上市公 司15年、16年市盈率中值分別為42.13倍和33.33倍。交易完成后醫藥業務將成為公司利潤的主要來源，目前公司的估值水平與行業中位水平相當。我 們認為，海靈化藥在抗菌藥物領域占據優勢地位，非抗類品種有望快速成長，成為新的利潤點。公司未來可能不斷收購其他醫藥、醫療類資產，我們看好公司的發 展，給予“未來六個月，增持”評級。上海證券有限責任公司