以往熊市“吃藥喝酒”行情在今年卻“只顧喝酒沒有吃藥”，醫(yī)藥股也因此為了成估值洼地。在基金看來(lái)，此前市場(chǎng)對(duì)于醫(yī)藥板塊預(yù)期過(guò)于悲觀，在中國(guó)老齡 化趨勢(shì)明顯的情況下，醫(yī)藥行業(yè)的需求始終具備剛性特征。而醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)過(guò)一年多的調(diào)整，比較優(yōu)勢(shì)有所提升，此外，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的配置接近5年來(lái)的低 位，考慮到行業(yè)輪動(dòng)因素，資金回補(bǔ)可能性在加大。

醫(yī)藥股成估值洼地 醫(yī)藥基金受益上漲

隨著近日市場(chǎng)人氣的回升，部分醫(yī)藥股開始受到資金的青睞。7月12日，多只醫(yī)藥基金B(yǎng)份額均放量上漲，其中，信誠(chéng)醫(yī)藥800B上漲9.06%，國(guó)泰 醫(yī)藥B上漲5.68%，醫(yī)療B上漲3.12%，這意味著資金已經(jīng)借道分級(jí)基金進(jìn)行布局。事實(shí)上，恒瑞醫(yī)藥、云南白藥、東阿阿膠、天士力、復(fù)星醫(yī)藥等中證醫(yī) 藥衛(wèi)生指數(shù)權(quán)重股一路震蕩上行。5月以來(lái)截至7月12日，中證醫(yī)藥衛(wèi)生指數(shù)的累計(jì)漲幅達(dá)到10.41%。

這也讓跟蹤醫(yī)藥衛(wèi)生類上市公司的指數(shù)基金，充分受益這波估值填洼地行情。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至7月11日的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，廣發(fā)中證全指醫(yī)藥衛(wèi)生 ETF（159938）近1月漲幅6.53%，近6個(gè)月漲幅達(dá)7.37%，成立以來(lái)總回報(bào)率為26.33%，年化收益率為15.61%，體現(xiàn)出中長(zhǎng)期穩(wěn)定 回報(bào)的特點(diǎn)。廣發(fā)旗下另一只醫(yī)藥類行業(yè)基金——廣發(fā)中證醫(yī)療分級(jí)基金母基金近1月和近6月的回報(bào)率，也分別達(dá)到5.93%和8.96%。

分析認(rèn)為，增長(zhǎng)清晰、預(yù)期穩(wěn)定的行業(yè)基本面，是醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)得到機(jī)構(gòu)青睞的主要原因。

醫(yī)藥股整體低配 機(jī)構(gòu)齊聲唱好

海通證券指出，醫(yī)藥行業(yè)需求依然旺盛，經(jīng)過(guò)對(duì)醫(yī)改等政策消化后，部分優(yōu)質(zhì)個(gè)股已經(jīng)處于估值底部區(qū)域。在行業(yè)整體凈利潤(rùn)保持年均10-15%增長(zhǎng)的情況下，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)內(nèi)部必然呈現(xiàn)分化，看好細(xì)分領(lǐng)域真成長(zhǎng)的投資機(jī)會(huì)。

在農(nóng)銀醫(yī)療保健基金經(jīng)理徐治彪看來(lái)，目前市場(chǎng)整體對(duì)醫(yī)藥股處于低配狀態(tài)。在2016年之前，醫(yī)藥行業(yè)基金的配置很少低于15%，而現(xiàn)在據(jù)賣方測(cè)算在 8%至9%左右，如果剔除醫(yī)藥基金，醫(yī)藥配置肯定低于5%，這意味著相當(dāng)一部分基金經(jīng)理沒有配置醫(yī)藥。基于上述分析，徐治彪認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)在三季度的市場(chǎng) 表現(xiàn)不會(huì)差，從性價(jià)比角度來(lái)說(shuō)非常值得配置。

興業(yè)證券表示，大部分上市公司的半年報(bào)業(yè)績(jī)延續(xù)了一季報(bào)的水平，表現(xiàn)較好，這將支撐三季度醫(yī)藥板塊的反彈行情。同時(shí)，政策層面逐步改善，好于預(yù)期， 醫(yī)保控費(fèi)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，招標(biāo)降價(jià)壓力也有所緩解。此外，前期市場(chǎng)的預(yù)期較低，機(jī)構(gòu)投資者在醫(yī)藥行業(yè)的配置已經(jīng)是近5年來(lái)的低位，考慮到資金博弈以及行業(yè)輪動(dòng)的 因素，醫(yī)藥行業(yè)比較優(yōu)勢(shì)有所增加，資金回流的可能性在加大。

泰君安認(rèn)為，在其他投資熱點(diǎn)高漲時(shí)，通過(guò)全市場(chǎng)橫向比較，或應(yīng)前瞻性布局部分低估值或估值合理、有業(yè)績(jī)、有變化的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥股。白酒等其他消費(fèi)類板塊 的持續(xù)上漲，使得部分醫(yī)藥股的估值劣勢(shì)差距縮小。半年報(bào)集中披露期即將來(lái)臨，業(yè)績(jī)對(duì)股價(jià)的牽引力也會(huì)加大。海通證券指出，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局今年1-5月的統(tǒng)計(jì)數(shù) 據(jù)，醫(yī)藥行業(yè)的收入和利潤(rùn)同比增速分別達(dá)到10.3%、15.2%，因招標(biāo)延后、醫(yī)保結(jié)算時(shí)點(diǎn)等的影響，醫(yī)藥行業(yè)的利潤(rùn)增速超預(yù)期。

具體到標(biāo)的選擇，投資者面臨細(xì)分品種的難題。中信證券認(rèn)為，醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)的細(xì)分投資機(jī)會(huì)，主要來(lái)自受益于醫(yī)療服務(wù)價(jià)格改革、醫(yī)生多點(diǎn)執(zhí) 業(yè)政策推進(jìn)的民營(yíng)醫(yī)院和醫(yī)生集團(tuán)，以及有望在不斷擴(kuò)容的基層醫(yī)療市場(chǎng)大有可為的第三方醫(yī)學(xué)檢測(cè)機(jī)構(gòu)，還有在醫(yī)保控費(fèi)的背景下，有望擴(kuò)大用藥比例的優(yōu)質(zhì)處方 藥行業(yè)龍頭。

實(shí)際上，遇到個(gè)股選擇難題時(shí)，選擇行業(yè)基金是成本最低、效率最高的投資方式，特別是ETF基金完全復(fù)制標(biāo)的指數(shù)的走勢(shì)，相比一般的主動(dòng)型行業(yè)基 金，ETF的申購(gòu)、贖回對(duì)基金跟蹤指數(shù)的誤差影響較小。廣發(fā)中證醫(yī)藥衛(wèi)生ETF基金經(jīng)理陸志明認(rèn)為，著眼于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和人民收入的穩(wěn)步提升，以及社會(huì) 人口的老齡化，社會(huì)對(duì)健康醫(yī)療行業(yè)的投入將逐步加大，未來(lái)醫(yī)療衛(wèi)生行業(yè)投資機(jī)會(huì)增多，看好板塊未來(lái)的表現(xiàn)。