銀河策略看多三季度，是銀河首席策略孫建波6月中旬就在多個場合表述的，并成為其中期策略的核心觀點。“行情在即，枕戈備戰”，這一銀河的策略會主題，也 是今年6月23日以來市場的主題詞。銀河策略在其中期策略會中指出：雖然下半年經濟形勢難以根本改善，但短期預期不會再繼續惡化，預期差的改善會糾正2季 度的持續下跌，帶來3季度的上漲行情。

在其中期策略會中，銀河策略重點推薦了三個領域，一是消費品，二是保健和醫藥，三是科技。

醫藥是銀河策略推薦長期關注的品種。銀河策略反復指出：科技股要追求新，一旦過了滲透率的高峰期，行業利潤率就會下滑，如果公司不能鞏固其壟斷地位，股價 就必然坐過山車，一般科技股都難逃這一魔咒。所以，巴菲特所說的買便宜股票，并非針對科技股，科技股恰恰不能買便宜的，要買趨勢好的。巴菲特所說的買便宜 股票，更多的是指消費品和醫藥，這些公司具有長期的市場壟斷地位，隨著經濟社會發展，增長也是明確的趨勢，即便短期有調整，長期投資價值是穩定的。這就是 巴菲特為什么說要買便宜的股票，指的恰恰是消費和醫藥。

醫藥股應遵循怎樣的投資邏輯?銀河策略在其經典報告《生物醫藥：尋找持續創新的基因》一文中指出：(1)醫藥行業是大牛股輩出之地。回顧歷史，中美醫藥行 業均顯著、穩健的超越市場，行業內部牛股輩出，孕育了眾多資本市場明星。(2)業績是醫藥股的直接驅動力。醫藥股業績長期保持穩定增長，為長牛奠定基礎。 與營收相比，醫藥股股價表現受利潤增速影響更大。(3)醫藥企業的三個核心競爭力：拳頭產品、高研發投入、強強聯合。兩個共性原因在于醫療費用支出龐大以 及完善的專利保護制度。

報告中指出，醫藥股與科技股的差異是長牛和頭肩頂的差異，前者是強者恒強，后者是各領風騷一段時間。(1)科技企業多是新技術的搬運工和優化師，醫藥企業 卻是實打實的研發者。科技品進入壁壘較低，龍頭股價隨普及率變化演繹頭肩頂;而醫藥龍頭卻可享受長期研發、積累的巨大收益，走出長牛。(2)科技股的爆發 期往往就那么幾年，即新產品普及率在5%提升至30%的階段，投資者應不斷尋找下一種普及率爆發的產品。醫藥股能夠在相對較長的時間內穩步上漲，基業長 青。(3)科技牛股輪輪換各領風騷，醫藥牛股具有持續性強者恒強。

在三季度的反彈中，醫藥股是長期投資人的首選。在市場的每一次下跌和調整中，醫藥股一般也都有調整，但醫藥股的調整，拉長了看一般都只是短暫調整，除非公司缺乏新藥支撐，而老的藥品已經喪失競爭力。