市場(chǎng)再度失守3000點(diǎn)，“七翻身”行情面臨考驗(yàn)。分析認(rèn)為，調(diào)整釋放空頭壓力也不一定是壞事，指數(shù)下跌的空間有限，不必過(guò)度悲觀。對(duì)于即將開(kāi)始的8月 份，市場(chǎng)人士認(rèn)為，穩(wěn)增長(zhǎng)背景下，下半年積極財(cái)政會(huì)加碼，穩(wěn)健偏松的貨幣環(huán)境不會(huì)改變，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情可期，可重點(diǎn)關(guān)注國(guó)企改革、醫(yī)藥等主題。

　　“七翻身”面臨考驗(yàn)

　　在震蕩大半個(gè)月后，市場(chǎng)再度失守3000點(diǎn)。7月27日上證綜指報(bào)收2992點(diǎn)，跌幅1.91%，深成指報(bào)10405.85點(diǎn)，跌幅4.11%，創(chuàng)業(yè) 板報(bào)2155.39點(diǎn)，跌幅5.45%。僅上海國(guó)資改革概念、公交板塊飄紅，次新股、稀土永磁板塊跌幅居前。成交量方面，兩市共成交8069億元，成交量 明顯放大，“七翻身”行情由此面臨考驗(yàn)。

　　上投摩根基金表示，27日市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度調(diào)整或與幾方面因素有關(guān)：(1)26日政治局會(huì)議指出要抑制資產(chǎn)泡沫，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于去杠桿的擔(dān)憂；(2)此 前市場(chǎng)對(duì)于降準(zhǔn)降息預(yù)期過(guò)強(qiáng)，短期內(nèi)預(yù)期落空形成一定預(yù)期差；(3)機(jī)構(gòu)對(duì)吃飯行情高度認(rèn)同，倉(cāng)位普遍較高，存在獲利了結(jié)動(dòng)力。總體來(lái)看，市場(chǎng)調(diào)整在情理 之中，暴跌過(guò)后不宜盲目殺跌。

　　中歐基金則認(rèn)為，市場(chǎng)下跌主要受到兩大因素的影響。其一，是市場(chǎng)對(duì)26日召開(kāi)的中央政治局會(huì)議做出了利空解讀：1、加強(qiáng)金融監(jiān)管，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，去杠 桿。市場(chǎng)解讀為引導(dǎo)資金從金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。股市資金可能會(huì)抽離，金融創(chuàng)新可能會(huì)走回頭路。2、全面落實(shí)供給側(cè)改革重點(diǎn)任務(wù)，抑制資產(chǎn)泡沫。市場(chǎng)解讀 為下半年信貸可能不會(huì)如預(yù)期那么寬松，房?jī)r(jià)大概率會(huì)受到抑制，而股市流動(dòng)性寬松預(yù)期也可能受影響。這些信號(hào)讓市場(chǎng)空方力量在經(jīng)歷近10個(gè)交易日的多空博弈 后，獲得了一次宣泄。

　　其二，新的銀行理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法引發(fā)市場(chǎng)情緒惡化。目前看來(lái)，新監(jiān)督管理辦法的具體變化主要為三點(diǎn)：1、對(duì)業(yè)務(wù)資質(zhì)分類管理，基礎(chǔ)類的銀行理財(cái)不 能投資非標(biāo)和權(quán)益資產(chǎn)；2、銀行理財(cái)投資的非標(biāo)資產(chǎn)只能對(duì)接信托，不能對(duì)接資管；3、禁止銀行發(fā)行分級(jí)理財(cái)產(chǎn)品。總體來(lái)看，受影響的存量規(guī)模預(yù)計(jì)可能為二 三千億。創(chuàng)業(yè)板的大幅下跌也更多的是一種情緒上的宣泄，以及在監(jiān)管收緊“暗示”下風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降。

　　此外，分析人士指出，近期監(jiān)管層對(duì)股價(jià)異常波動(dòng)的監(jiān)管力度不斷加碼，落實(shí)貫徹全面監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管，通過(guò)約談、發(fā)函、停牌核查、出臺(tái)監(jiān)管新規(guī)等措施，嚴(yán) 控市場(chǎng)的炒作行為，嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易、操縱股價(jià)的行為，并保持高壓態(tài)勢(shì)。深交所和上交所也發(fā)布一些具體的股價(jià)異常行為的控制和監(jiān)管規(guī)定，包括尾盤虛假申報(bào) 延續(xù)漲跌停板、給題材熱點(diǎn)的炒作降溫等等，這雖然有利于市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，但短期會(huì)對(duì)市場(chǎng)人氣帶來(lái)負(fù)面影響。

　　中期向好趨勢(shì)未改

　　在經(jīng)歷27日的“驚魂”后，市場(chǎng)是否會(huì)出現(xiàn)新一輪的暴跌引人關(guān)注。有業(yè)內(nèi)人士據(jù)記者表示，隨著北戴河會(huì)議將近，改革僵局有望得到破冰契機(jī)，而上半年改 革效果不佳亦有倒逼下半年改革力度加大的可能。因此，投資者的改革悲觀預(yù)期仍有被修復(fù)的可能，市場(chǎng)進(jìn)一步向下的空間不大，出現(xiàn)連續(xù)暴跌的概率較低。

　　中歐基金認(rèn)為，短期利空因素大概率不會(huì)影響中期的趨勢(shì)，更多是心理層面的影響。6月初以來(lái)，股市的上漲基調(diào)以價(jià)值股和藍(lán)籌股的估值回歸為主，市場(chǎng)是合理健康的。短期調(diào)整，釋放空頭壓力也不一定是壞事，指數(shù)下跌的空間有限，因此投資者不必過(guò)度悲觀。

　　“短期事件性沖擊會(huì)對(duì)市場(chǎng)形成短暫的影響，但是不會(huì)改變中長(zhǎng)期的走勢(shì)，我們維持此前中長(zhǎng)期走勢(shì)仍向上的觀點(diǎn)。”上投摩根基金指出，在震蕩走勢(shì)下，價(jià)值 成長(zhǎng)股依然是中期的主線。“在當(dāng)前各類資產(chǎn)波動(dòng)度有所增加的情況下，建議投資人建立金字塔型多元資產(chǎn)配置，分散組合風(fēng)險(xiǎn)，提升投資性價(jià)比。”

　　信誠(chéng)基金股票投資總監(jiān)、信誠(chéng)周期輪動(dòng)基金經(jīng)理張光成認(rèn)為，市場(chǎng)下跌主要有三個(gè)原因：一、市場(chǎng)近期一直處于盤整階段，上漲動(dòng)能不明顯；二、管理層查理財(cái) 資金通過(guò)資管計(jì)劃入市；三、心態(tài)比較恐慌，一跌跟風(fēng)盤較多，后市以震蕩為主，不至于趨勢(shì)性向下。信誠(chéng)深度價(jià)值基金經(jīng)理鄭偉表示，市場(chǎng)對(duì)IPO、再融資政策 趨嚴(yán)及銀行理財(cái)資金監(jiān)管政策過(guò)度理解，從中報(bào)來(lái)看，業(yè)績(jī)還可以，流動(dòng)性也沒(méi)有收緊跡象，后市下跌空間不大。信誠(chéng)四季紅基金（550001 公告, 行情, 點(diǎn)評(píng), 財(cái)報(bào)）經(jīng)理閭志剛則表示，短期市場(chǎng)沒(méi)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　“3000點(diǎn)是重要的心理關(guān)口，在這個(gè)位置出現(xiàn)反復(fù)實(shí)屬正常。然而傳言的利空消息其實(shí)并沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的利空，對(duì)于后市不應(yīng)該過(guò)度悲觀。”前海開(kāi)源基金首 席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢堉赋觯F(xiàn)在歐美股市均出現(xiàn)牛市的走勢(shì)，而港股近期出現(xiàn)較大幅度的反彈，A股存在補(bǔ)漲的機(jī)會(huì)，在調(diào)整的時(shí)候應(yīng)該戰(zhàn)勝恐慌心理， 不必過(guò)度擔(dān)憂。

　　八月存結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　今、明兩個(gè)交易日結(jié)束后，A股便將迎來(lái)今年的第8個(gè)交易月。展望即將到來(lái)8月份行情，分析人士指出，中央政治局會(huì)議提出的“去泡沫”，泡沫為泛指。銀 行理財(cái)監(jiān)管新規(guī)主要限制的是基礎(chǔ)類銀行，本身權(quán)益投資就很少，對(duì)市場(chǎng)實(shí)質(zhì)性影響較小。從大的方面來(lái)看，宏觀層面，穩(wěn)增長(zhǎng)仍有，下半年積極財(cái)政會(huì)加碼，穩(wěn)健 偏松的貨幣環(huán)境不會(huì)改變。由此，市場(chǎng)仍面臨一些有利環(huán)境。

　　民生證券廣州營(yíng)業(yè)部首席投顧趙金偉表示，八月份市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要集中于概念股及估值較高個(gè)股所體現(xiàn)出來(lái)的“資產(chǎn)泡沫”，投資者習(xí)慣過(guò)去“炒小炒差炒概 念”的投資思路應(yīng)逐步扭轉(zhuǎn)，從目前交易所公布各種監(jiān)管措施以及證監(jiān)會(huì)幾乎每周新聞發(fā)布會(huì)都會(huì)對(duì)操作市場(chǎng)事件通報(bào)等情況來(lái)看，后續(xù)操縱市場(chǎng)坐莊的行為將面臨 越來(lái)越嚴(yán)厲的監(jiān)管與打擊，要把投資收益的獲取從市場(chǎng)搏殺為主向分享上市公司發(fā)展收益為主。

　　在板塊行業(yè)上。中信建投分析師認(rèn)為，國(guó)企改革與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革作為當(dāng)前兩大確定性改革方向，二者的結(jié)合領(lǐng)域?qū)⒊蔀檎呗涞氐闹匾l(fā)力點(diǎn)。2016年 國(guó)企資產(chǎn)整合力度可能超出預(yù)期，一方面，在產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)中資產(chǎn)負(fù)債率高企、業(yè)績(jī)持續(xù)萎縮和市值較小的國(guó)資上市平臺(tái)將存在較強(qiáng)的兼并重組和集團(tuán)資產(chǎn)注入預(yù) 期，另一方面，地方國(guó)有資產(chǎn)也有很強(qiáng)烈的混改和整體上市的訴求。

　　趙金偉建議關(guān)注兩條主線：一、國(guó)企改革主線。近期國(guó)企改革不論從國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人講話、政策發(fā)布頻率都處于媒體風(fēng)口，習(xí)主席強(qiáng)調(diào)要理直氣壯做大做強(qiáng)國(guó)企也體 現(xiàn)了國(guó)企之于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的重要性，并且結(jié)合去產(chǎn)能去庫(kù)存可以有效改善供需面當(dāng)前狀況，提升國(guó)企競(jìng)爭(zhēng)力并擺脫當(dāng)前盈利差局面有非常大的幫助與支撐，所以相關(guān)板 塊個(gè)股上行有基本面支撐。

　　二、健康醫(yī)療教育養(yǎng)老等服務(wù)行業(yè)。最新數(shù)據(jù)顯示，服務(wù)業(yè)目前占GDP的比重已經(jīng)高達(dá)54.1%，對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)高達(dá)59.7%。隨著中國(guó)快速發(fā)展后居民收 入大幅提升，醫(yī)療、教育、健康要求也有了較高提升，人口老齡化也帶來(lái)了養(yǎng)老健康領(lǐng)域發(fā)展黃金時(shí)期，相關(guān)上市公司在當(dāng)前周期內(nèi)有望成為最熱門投資標(biāo)的。

　　基于此，再綜合市場(chǎng)資深人士一些看法，本報(bào)記者特選出國(guó)企改革、醫(yī)藥兩大主線進(jìn)行分析，以供投資者參考！

　　主線一：國(guó)企改革

　　在27日的調(diào)整行情，市場(chǎng)熱點(diǎn)快速切換，上海國(guó)企改革概念股異軍突起，多股在逆勢(shì)逞強(qiáng)。分析認(rèn)為，作為中長(zhǎng)期的重要主題投資主線，國(guó)企改革被市場(chǎng)一直 看好，而二級(jí)市場(chǎng)上國(guó)企改革概念股也在反復(fù)走強(qiáng)。“從中央會(huì)議公告看，去產(chǎn)能的關(guān)鍵是深化國(guó)有企業(yè)基礎(chǔ)性改革，下半年國(guó)企改革的重點(diǎn)仍然在于業(yè)務(wù)重組合 并，因此央企合并仍是下半年重要的投資機(jī)會(huì)。”市場(chǎng)人士指出。

　　“在高層喊話、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的需要以及國(guó)企自身發(fā)展瓶頸的多重壓力下，國(guó)企改革從基礎(chǔ)性改革到關(guān)鍵性改革舉措的推出，國(guó)企結(jié)構(gòu)調(diào)整和重組到央企結(jié)構(gòu)調(diào)整和 重組的相關(guān)政策出爐。國(guó)企改革在停滯了一段時(shí)間之后，將明顯加速。”業(yè)內(nèi)人士指出，今年以來(lái)，高層多次對(duì)國(guó)企改革作出重要指示和部署，對(duì)國(guó)企上市公司來(lái) 說(shuō)，重組整合勢(shì)必將成為下半年的重頭戲。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)已有約60家國(guó)企上市公司發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，其中包括16家央企公司，還有將近30家國(guó)企啟動(dòng)了大股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓。經(jīng)過(guò)半年乃至更長(zhǎng)時(shí)間的試點(diǎn)和探索，無(wú)論是央企內(nèi)部整合還是央企集團(tuán)重組、地方國(guó)資整合，主要模式都已確立。

　　“隨著國(guó)企改革的繼續(xù)深入，這一長(zhǎng)期炒作主題將受到市場(chǎng)關(guān)注。地方國(guó)企改革是2016年資本市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)，相關(guān)概念股有望成為未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。”業(yè)內(nèi)人士指出，國(guó)企改革頂層設(shè)計(jì)日臻完善，配合去產(chǎn)能政策推動(dòng)，國(guó)企兼并重組有提速預(yù)期。

　　長(zhǎng)期跟蹤國(guó)企改革的業(yè)內(nèi)人士指出，目前已有上海、廣東、河北、安徽等省市制定了國(guó)企改革相關(guān)細(xì)化方案及試點(diǎn)計(jì)劃。隨著更多省市的國(guó)企改革配套細(xì)則方案 陸續(xù)出臺(tái)，清理、整頓、重組這些國(guó)企殼公司或?qū)⒊蔀閲?guó)企改革的重點(diǎn)。“國(guó)企改革進(jìn)程有望進(jìn)一步提速，目前市場(chǎng)已經(jīng)到了投資國(guó)企殼公司的黃金時(shí)期。”

　　值得一提的是，歷史上出現(xiàn)5.19行情的1999年曾是國(guó)企改革最關(guān)鍵的一年，國(guó)企改革必須有大量的資金作后盾。但是如果沒(méi)有一個(gè)活躍向上的股市，不僅股票發(fā)行有困難，反而會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成較大的沖擊。事實(shí)也證明，5.19行情后大型國(guó)企紛紛上市。

　　在操作上，中金公司建議從三條進(jìn)行投資。一、已經(jīng)公布試點(diǎn)的央企及旗下上市公司，這批央企的試點(diǎn)方案醞釀已久，有望成為央企改革的先行者；二、有整合 預(yù)期的央企。包括有色及冶金、航運(yùn)、軍工及旅游等消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域；三、推進(jìn)相對(duì)較快的地方國(guó)企，上海、廣東、山東、重慶等地是國(guó)企改革進(jìn)展相對(duì)較快的區(qū)域。

　　主線二：醫(yī)藥板塊

　　部分醫(yī)藥股在27日的調(diào)整行情中也受到了資金的追捧。市場(chǎng)人士分析稱，在市場(chǎng)震蕩格局中，板塊分化明顯、行業(yè)龍頭受益的醫(yī)藥行業(yè)成為資金的避風(fēng)港。海通證券（600837 公告, 行情, 點(diǎn)評(píng), 財(cái)報(bào)）醫(yī)藥行業(yè)首席分析師余文心表示，自2012年國(guó)家首次提出“醫(yī)保控費(fèi)”以來(lái)，醫(yī)藥行業(yè)的增速逐漸從20%下滑到10%，醫(yī)藥行業(yè)未來(lái)將呈現(xiàn)高度分化。

　　“受醫(yī)療服務(wù)價(jià)格改革、血液制品量?jī)r(jià)齊升、仿制藥一致性評(píng)價(jià)等政策的影響，未來(lái)5-10年醫(yī)療服務(wù)、血液制品、創(chuàng)新藥與制劑出口、一致性評(píng)價(jià)四個(gè)細(xì)分 領(lǐng)域?qū)⒏叨染皻狻?#8221;余文心表示，考慮到行業(yè)長(zhǎng)期內(nèi)部分化趨勢(shì)，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)療服務(wù)、血液制品、制劑出口與創(chuàng)新藥、一致性評(píng)價(jià)四個(gè)領(lǐng)域。

　　業(yè)內(nèi)人士坦言，目前醫(yī)藥行業(yè)基本面企穩(wěn)回暖，且處于政策發(fā)布和執(zhí)行進(jìn)行密集期，具有長(zhǎng)期投資價(jià)值。中信證券（600030 公告, 行情, 點(diǎn)評(píng), 財(cái)報(bào)）認(rèn)為，醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)的細(xì)分投資機(jī)會(huì)，主要來(lái)自受益于醫(yī)療服務(wù)價(jià)格改革、醫(yī)生多點(diǎn)執(zhí)業(yè)政策推進(jìn)的民營(yíng)醫(yī)院和醫(yī)生集團(tuán)，以及有望在不斷擴(kuò)容的基層醫(yī)療市場(chǎng)大有可為的第三方醫(yī)學(xué)檢測(cè)機(jī)構(gòu)，還有在醫(yī)保控費(fèi)的背景下，有望擴(kuò)大用藥比例的優(yōu)質(zhì)處方藥行業(yè)龍頭。

　　興業(yè)證券（601377 公告, 行情, 點(diǎn)評(píng), 財(cái)報(bào)）表 示，大部分上市公司的半年報(bào)業(yè)績(jī)延續(xù)了一季報(bào)的水平，表現(xiàn)較好，這將支撐醫(yī)藥板塊的反彈行情。同時(shí)，政策層面逐步改善，好于預(yù)期，醫(yī)保控費(fèi)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，招標(biāo) 降價(jià)壓力也有所緩解。此外，前期市場(chǎng)的預(yù)期較低，機(jī)構(gòu)投資者在醫(yī)藥行業(yè)的配置已經(jīng)是近5年來(lái)的低位，考慮到資金博弈以及行業(yè)輪動(dòng)的因素，醫(yī)藥行業(yè)比較優(yōu)勢(shì) 有所增加，資金回流的可能性在加大。

　　“醫(yī)藥衛(wèi)生是與民生息息相關(guān)的行業(yè)，覆蓋人群廣，需求剛性強(qiáng)。隨著人口老齡化和高收入人群的增加，健康醫(yī)療產(chǎn)業(yè)的需求將大幅提升。”廣發(fā)中證全指醫(yī)藥 衛(wèi)生ETF聯(lián)接基金經(jīng)理陸志明指出，我國(guó)目前醫(yī)療衛(wèi)生總支出占GDP的比例略高于5%，與發(fā)達(dá)國(guó)家仍有近一倍的差距，提升空間較大，醫(yī)療衛(wèi)生支出的增速將 持續(xù)超過(guò)GDP增速。在政策扶持和人口老齡化的大環(huán)境下，醫(yī)藥行業(yè)具有巨大的增長(zhǎng)潛力。

　　陸志明表示，2016年醫(yī)藥板塊整體企穩(wěn)回升，產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)遇值得關(guān)注。同時(shí)，醫(yī)藥行業(yè)基本面企穩(wěn)回暖、醫(yī)改政策發(fā)布和執(zhí)行進(jìn)行密集期的背景下，整個(gè)醫(yī)藥板塊子行業(yè)分化明顯，部分行業(yè)中的龍頭股受益匪淺。(財(cái)富動(dòng)力網(wǎng) 張穎國(guó))