“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”為復(fù)星醫(yī)藥帶來(lái)了可觀的收入。復(fù)星醫(yī)藥最新發(fā)布的半年報(bào)顯示，營(yíng)業(yè)收入為69億元，同比增長(zhǎng)17.15%，凈利潤(rùn)15億元。通過(guò)并購(gòu)帶來(lái) 強(qiáng)勁增長(zhǎng)的醫(yī)學(xué)診斷與醫(yī)療器械代理板塊營(yíng)收達(dá)到3.7億元，其中達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人是重要推手。作為達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人在中國(guó)的獨(dú)家代理和售后服務(wù)提供商的美 中互利公司由復(fù)星醫(yī)藥控股。下半年，復(fù)星醫(yī)藥將繼續(xù)拓展這一業(yè)務(wù)的外延并購(gòu)，不過(guò)由于復(fù)星醫(yī)藥本身并未有醫(yī)療企業(yè)生產(chǎn)業(yè)務(wù)，并購(gòu)后能否有可持續(xù)的高業(yè)績(jī)表 現(xiàn)還是未知數(shù)。

醫(yī)療器械代理高增速

復(fù)星醫(yī)藥近日發(fā)布的2016年半年報(bào)顯示，該公司2016年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入69億元， 同比增長(zhǎng)17.15%，凈利潤(rùn)15億元，同比增長(zhǎng)15.1%。值得注意的是，在復(fù)星醫(yī)藥的四大業(yè)務(wù)板塊中，藥品制造與研發(fā)營(yíng)收為48.5億元，同比上升 17.67%；醫(yī)療服務(wù)營(yíng)收為7.5億元，同比上升11.67%；醫(yī)學(xué)診斷與醫(yī)療器械制造營(yíng)收為9.5億元，同比上升14.15%；醫(yī)學(xué)診斷與醫(yī)療器械代 理成為增長(zhǎng)最快的板塊，營(yíng)收3.7億元，同比增長(zhǎng)31.41%。

財(cái)報(bào)顯示，公司代理業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)主要系“達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人”保有量及手術(shù)量增加而帶動(dòng)耗材銷(xiāo)量增加。據(jù)了解，達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人是惟一獲得美國(guó)FDA、中國(guó)食藥監(jiān)總局許可上市的手術(shù)機(jī)器人。

復(fù)星醫(yī)藥相關(guān)負(fù)責(zé)人曾表示，未來(lái)機(jī)器人的收入主要來(lái)源于達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人的銷(xiāo)售和耗材兩方面。

停不下來(lái)的并購(gòu)

除了手術(shù)機(jī)器人和耗材的銷(xiāo)售，在醫(yī)學(xué)診斷與醫(yī)療器械代理板塊，Alma Lasers也成為復(fù)星醫(yī)藥財(cái)報(bào)中另一個(gè)表現(xiàn)亮點(diǎn)。

Alma Lasers是一家總部位于以色列的醫(yī)療美容器械生產(chǎn)企業(yè)，2013年被復(fù)星醫(yī)藥收購(gòu)。Alma Lasers 2016年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.8億元，較2015年同期增長(zhǎng)15.99%。

值得注意的是，此次財(cái)報(bào)中為復(fù)星醫(yī)藥帶來(lái)利潤(rùn)增長(zhǎng)亮點(diǎn)的達(dá)芬奇手術(shù)機(jī)器人代理銷(xiāo)售和Alma Lasers都是通過(guò)并購(gòu)所獲。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，復(fù)星醫(yī)藥收購(gòu)的醫(yī)療器械代理效益凸顯，這使得復(fù)星醫(yī)藥嘗到甜頭，復(fù)星醫(yī)藥的外延并購(gòu)將會(huì)持續(xù)下去。

根 據(jù)復(fù)星醫(yī)藥下半年發(fā)展戰(zhàn)略，Alma Lasers將加快醫(yī)用治療器械的開(kāi)發(fā)和銷(xiāo)售，同時(shí)進(jìn)行激光美容中心和醫(yī)美門(mén)診部的建設(shè)，實(shí)現(xiàn)從器械供應(yīng)向服務(wù)的延 伸。復(fù)星醫(yī)藥董事長(zhǎng)陳啟宇表示，復(fù)星醫(yī)藥下半年將堅(jiān)持“內(nèi)生式增長(zhǎng)、外延式擴(kuò)張、整合式發(fā)展”的發(fā)展戰(zhàn)略，加大對(duì)國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀制藥企業(yè)的并購(gòu)與整合。

北 京鼎臣醫(yī)藥咨詢(xún)中心負(fù)責(zé)人史立臣表示，盡管醫(yī)療器械代理成為復(fù)星醫(yī)藥業(yè)績(jī)最大亮點(diǎn)，但由于復(fù)星醫(yī)藥本身并未有醫(yī)療企業(yè)生產(chǎn)業(yè)務(wù)，目前業(yè)務(wù)是通過(guò)并購(gòu)得到 的，因此在醫(yī)療器械方面未來(lái)該企業(yè)并不會(huì)將重點(diǎn)轉(zhuǎn)到該領(lǐng)域也不會(huì)有過(guò)高的成績(jī)展現(xiàn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，制藥與研發(fā)，復(fù)興醫(yī)藥是老手，闖入醫(yī)學(xué)診斷與醫(yī)療器械， 到底如何還待市場(chǎng)考驗(yàn)與時(shí)間檢驗(yàn)。

并購(gòu)下的隱患

從一定程度上說(shuō)，并購(gòu)已經(jīng)成為當(dāng)前國(guó)內(nèi)藥企的新寵。尤其是海外并購(gòu)更是受到國(guó)內(nèi)藥企的熱捧，不斷刷新并購(gòu)金額紀(jì)錄。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)海外的制藥、生物技術(shù)、醫(yī)療類(lèi)資產(chǎn)的收購(gòu)額已達(dá)39億美元，超過(guò)了2015年全年，是2012年的10倍。

對(duì) 于為何國(guó)內(nèi)企業(yè)熱衷于海外并購(gòu)，多位分析人士給出相似解答。一是因?yàn)槿嗣駧诺馁H值預(yù)期引發(fā)財(cái)務(wù)投資。二是因?yàn)榻鼉赡陣?guó)內(nèi)藥品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，包括一致性評(píng) 價(jià)、醫(yī)保壓價(jià)在內(nèi)的眾多因素對(duì)藥企短期產(chǎn)生嚴(yán)重影響，企業(yè)不能再依托單一產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)大幅盈利，因此國(guó)內(nèi)藥企瞄準(zhǔn)海外并購(gòu)?fù)瑫r(shí)希望借此拓寬企業(yè)盈利途徑。

在開(kāi)拓海外市場(chǎng)的過(guò)程中，國(guó)內(nèi)藥企將面臨多個(gè)問(wèn)題。在史立臣看來(lái)，國(guó)內(nèi)藥企收購(gòu)海外資產(chǎn)布局海外市場(chǎng)主要面臨兩個(gè)問(wèn)題。一是企業(yè)收購(gòu)海 外資產(chǎn)目的不明確。一些企業(yè)收購(gòu)只是追隨潮流，并不清楚收購(gòu)目的，是希望通過(guò)收購(gòu)獲得拓展海外市場(chǎng)的機(jī)會(huì)還是得到生產(chǎn)技術(shù)沒(méi)有一個(gè)明確的認(rèn)知。二是收購(gòu)后 的運(yùn)作管理。將海外資產(chǎn)收購(gòu)后如何進(jìn)行與國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的完美結(jié)合是企業(yè)收購(gòu)海外資產(chǎn)后非常重要的一步，外資企業(yè)與國(guó)內(nèi)企業(yè)本身存在管理機(jī)制上的不同，很難將兩 個(gè)企業(yè)融入到一起。

有分析人士認(rèn)為，國(guó)內(nèi)藥企頻頻出海，“交易”只是海外并購(gòu)長(zhǎng)途中的第一步，后續(xù)整合還將面臨更大的挑戰(zhàn)。短期內(nèi)，中國(guó)本土醫(yī)藥企業(yè)出海并購(gòu)免不了會(huì)出現(xiàn)“交學(xué)費(fèi)”的情況。