三季度以來，A股市場持續(xù)橫盤整理，而沉寂多時的醫(yī)藥板塊卻憑借超預期的業(yè)績表現(xiàn)，掀起了一波結構性行情。記者發(fā)現(xiàn)，包括國投瑞銀、星石投資在內的多家公私募基金紛紛表示，A股已形成“價值洼地”，下一個投資“風口”是醫(yī)藥行業(yè)。

93%基金公司超配醫(yī)藥行業(yè)

據(jù)統(tǒng)計，三季度末，公募基金對“衛(wèi)生和社會工作”投資市值為110.06億元，投資市值與二季度末相比增長12.47%;基金投資市值占股票投資市值比為0.49%，相對標準行業(yè)配置比例超配了0.3個百分點。可比75家基金公司中，有70家對該行業(yè)進行了超配，占比達93.33%。

從 基金公司的角度看，金鷹基金最看重醫(yī)藥股。該公司旗下基金合計持有“衛(wèi)生和社會工作”股票市值為8149.45萬元，占資產凈值比為3.97%，占股票投 資市值比為8.37%，超配了8.18個百分點。中融基金、泰信基金、東方基金三季度末分別超配該行業(yè)7.04個百分點、6.15個百分點、6.10個百 分點;國投瑞銀也躋身超配該行業(yè)的前五大基金公司，超配了5.92個百分點，持有該行業(yè)市值由二季度末的9371.69萬元增長31.92%至 11324.52萬元。

國投瑞銀醫(yī)療保行業(yè)三季度凈值增長率為9.57%，遠遠跑贏同期業(yè)績比較基準收益率5.05%，在業(yè)內排名躋身前 1/10記者注意到，該基金三季度末持有“衛(wèi)生和社會工作”股票市值為8530.48萬元，與二季度相比市值增長率達364.76%;持股市值占基金總資 產比例為13.87%，占股票投資市值比達15.66%，超配該行業(yè)15.47個百分點。基金經理張佳榮表示，在當前變革、創(chuàng)新的時代，對待醫(yī)藥行業(yè)這個 長期增長較快、細分子行業(yè)多的領域，投資者首先要有信心，其次一定要有大格局大視野，動態(tài)地觀察其中的變化，捕捉其中的機會。

“醫(yī)藥行業(yè)有 很高的專業(yè)門檻，一家醫(yī)藥企業(yè)一旦擁有創(chuàng)新的標簽，不但在產品上具有很強的排他性，隨之還會帶來很強的市場競爭力和社會效益。”張佳榮表示，可以密切關注 處于產業(yè)變革核心位置的細分子行業(yè)，如醫(yī)藥商業(yè)的機會。乘著改革的東風，具有分銷能力的零售商顯然更具優(yōu)勢，既有能力承接這部分市場，又能和醫(yī)院的對接工 作做好。

私募看重子行業(yè)龍頭股

其實，大型私募基金對醫(yī)藥行業(yè)也表現(xiàn)出強烈好感。

星石投資首席策 略師劉可在10月27日表示，對于當前A股市場而言，是戰(zhàn)略性配置價值股的好時機，而下一個真實增長的機會在于醫(yī)藥行業(yè)。他認為，A股市場整體估值水平與 2008年11月水平相當，處于歷史估值底部區(qū)間，已經成為大類資產配置“價值洼地”，市場可能會迎來國內房地產市場和債券市場的“溢出效應”的流動性拐 點。在A股受到國內外投資者關注的大背景下，價值股將會成為投資者的戰(zhàn)略選擇，貫穿今年的核心驅動因素是盈利改善。

劉可表示，醫(yī)藥生物行業(yè)結構性配置機會正當時。判斷的依據(jù)和判斷白酒的依據(jù)很類似，都是供需關系發(fā)生改變，同樣看好受益政策、景氣度趨勢向好的各子行業(yè)中龍頭企業(yè)。

星石投資認為，影響目前醫(yī)藥行業(yè)趨勢發(fā)展和投資機會的最大催化劑還是政策因素：2016年上半年開始，醫(yī)藥政策重磅出臺，逐漸進入落地 階段，對整個行業(yè)格局產生重大影響;政府也將醫(yī)藥行業(yè)的定位達到了前所未有的高度。此外，制約醫(yī)藥行業(yè)過去幾年發(fā)展的醫(yī)保控費，已經逐漸接近政策目標，醫(yī) 保控費對整個行業(yè)的負面影響將在未來1年至2年逐步消除，屆時整體行業(yè)有望迎來拐點。

當然，中國人口特有的結構為醫(yī)藥細分行業(yè)需求帶來穩(wěn)定 的增長，醫(yī)藥市場的需求增長打開了空間。參照發(fā)達國家，中國醫(yī)療衛(wèi)生內生性增長空間也很大。“醫(yī)藥國企在國企改革進程中存在合并、重組的預期，可能通過整 合產業(yè)鏈成為最具市場投資價值的標的。”劉可表示，考慮到二季度機構的醫(yī)藥倉位較低，星石投資看好未來醫(yī)藥生物板塊的投資機會，重點看好醫(yī)藥制劑出口、創(chuàng) 新藥和進口替代、醫(yī)藥流轉子行業(yè)。