中國證券報記者 黃淑慧

對于近期A股市場走勢，華泰柏瑞激勵動力基金經(jīng)理徐曉杰接受中國證券報記者專訪時表示，綜合經(jīng)濟、流動性、政策等多方面因素，預(yù)期下一階段市場偏好不會發(fā)生太大變化，資金仍然傾向于選擇基本面優(yōu)良的公司。

延續(xù)基本面選股思維

徐曉杰表示，在經(jīng)濟增速面臨下行壓力、流動性處于收緊態(tài)勢的背景下，難以出現(xiàn)趨勢性上漲的牛市行情，這樣的市場更適合擅長選股的專業(yè)投資者。市場喜歡給上漲品種貼上諸如“漂亮50”或者“消費白馬”的標(biāo)簽，實際上，這些脫穎而出的公司都是基本面指標(biāo)良好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。與在單邊市場中投資者更容易結(jié)合資金流動來選股不同的是，在當(dāng)前的市場環(huán)境中，投資者更關(guān)注的是ROE、現(xiàn)金流、股息率等指標(biāo)。在未來1-2年內(nèi)，可以預(yù)期這一偏重基本面的選股邏輯都將是市場更為主流的思維模式。

對于市場近期頻頻出現(xiàn)的“兜底增持”案例，她認為，如果是基本面良好的公司推出類似方案，的確會對股價有一定提振作用，但如果是講故事的公司，那市場也并不會買賬。且隨著推出此類方案公司數(shù)目越來越多，其對股價的刺激作用呈現(xiàn)邊際效應(yīng)遞減的態(tài)勢，甚至或?qū)⒅饾u被投資者所拋棄。

重點關(guān)注醫(yī)藥股

具體操作上，徐曉杰表示，自己十分認同巴菲特關(guān)于“能力圈”的表述，堅持在自己擅長的領(lǐng)域精選個股。因此，今年以來的熱門板塊如白酒、家電等雖然也曾參與，但更多的重倉股集中在醫(yī)藥行業(yè)。從市場表現(xiàn)來看，醫(yī)藥行業(yè)雖然未有大的表現(xiàn)，但其中的績優(yōu)醫(yī)藥股漲幅不俗，她所管理基金也受益于此。財匯金融大數(shù)據(jù)終端顯示，截至6月12日，華泰柏瑞激勵動力A/C今年以來的收益率分別達到14.74%/14.53%，在同類基金中排名前5%。

對于這些績優(yōu)醫(yī)藥股的后市表現(xiàn)，徐曉杰表示，其中一些公司今年以來的漲幅已經(jīng)超過30%，估值達到了較為合理的水平，如果討論上漲能否持續(xù)或者投資“性價比”，這些股票在下一階段可能表現(xiàn)不會特別突出。但如果公司業(yè)績增速穩(wěn)定且持續(xù)，那么到四季度仍然可期待估值切換行情。短期即便不能獲取超額收益，但是這類公司穩(wěn)定性強，適合長期持有。下一階段會繼續(xù)精選增速與估值匹配的個股來進行投資。

談及自己選擇醫(yī)藥股的主線，她表示，可以重點關(guān)注以下一些標(biāo)的：一是藥品審評制度以及藥品一致性評價的改革取得實質(zhì)性進展，創(chuàng)新藥、首仿藥加速上市，看好創(chuàng)新藥、首仿藥研發(fā)儲備豐富的優(yōu)秀制藥企業(yè)以及在一致性評價進程中排序靠前的公司。二是“兩票制”全面推行大背景下，醫(yī)藥商業(yè)集中度提升是大趨勢，看好網(wǎng)絡(luò)覆蓋廣的全國性的醫(yī)藥商業(yè)企業(yè)。三是國企改革背景下確實機制得到改善的公司，這些公司“底子”不錯，機制理順之后，無論是內(nèi)部管理還是外部銷售都可能煥發(fā)光彩。