中國虎網 2017/9/1 0:00:00 來源:
未知
合理安排飲食可保證機體的營養，使身體氣血充實，避免疾病的發生，實現“上醫治未病”的目標。飲食對癌癥的影響這一研究由來已久，除了中醫典籍對飲食對疾病造成影響的論述外，現代研究表明：乳腺癌并非由遺傳基因單一因素引起，其發病與飲食習慣關系密切。強調健康飲食的重要性，普及降低乳腺癌編輯說：近日，仟源醫藥發布公告稱，根據證監會發行審核委員會的審核結果，公司非公開發行股票的申請未獲通過，這也標志著仟源醫藥籌備了超過一年的對山西普德藥業的收購告一段落。那么，接下來仟源醫藥又會有怎樣的打算呢?
近三年來營收增速緩慢
仟源醫藥主要從事醫藥、保健食品的研發、生產、銷售，醫療健康服務及商業業務。公司醫藥產品包括抗感染藥、呼吸系統藥、泌尿系統藥、兒童用藥、心腦血管藥、抗抑郁藥、中藥飲片、醫藥原料及中間體等。
圖1：仟源醫藥近幾年的營收情況
由圖1可以看出，近三年來仟源醫藥的營收呈現出上升的趨勢。最新公布的半年報顯示，2017年上半年，仟源醫藥實現營業收入4.21億元，同比增長26.46%;歸屬于上市公司股東的凈利潤0.21億元，同比增長6.38%。公司營業收入增長主要為蘇州達麥迪生命科學商業業務的增長及醫藥原料、抗感染藥、其他藥品等收入的增長。
隨著“限抗”政策的不斷升級，仟源醫藥在上市之初即開始籌劃轉型，近年來公司啟動了多輪并購，新設了孕嬰保健食品、基因檢測、中藥飲片等多項業務板塊，試圖通過外延式并購來擴大公司的業務板塊。
在仟源醫藥看來，若能成功收購山西普德藥業，將豐富公司的品種結構，完善公司產業鏈，增強公司市場競爭能力。從而有助于公司進一步提升整體業務規模和盈利能力，增加公司經營現金流和增強綜合競爭實力，然而仟源醫藥未能如愿。
籌劃15個月終“擱淺”
從2016年12月底被受理，到2017年8月15日得知“未獲通過”的審核結果，仟源醫藥并購山西普德藥業的進程走到了“岔路口”。據了解，仟源醫藥對山西普德藥業的收購可追溯到去年5月。2016年5月31日，仟源醫藥披露，董事會同意公司與譽衡藥業就收購山西普德藥業100%股權簽署《框架協議》。
2016年11月，仟源醫藥披露的評估報告顯示，截至2016年9月30日，山西普德藥業股東全部權益的賬面價值約7.67億元，股東全部權益評估值約為30.01億元，增值率291.34%。根據仟源醫藥與譽衡藥業簽訂的《股權轉讓協議》，交易作價約30.01億元。
為達成交易，仟源醫藥擬向公司實控人之一、董事翁占國控制的西藏泓灝企業服務有限公司在內的不超過5名特定對象非公開發行股票，擬募集資金總額不超過30.01億元，募得資金將全部用于支付收購普德藥業100%股權。
在鼓勵醫藥類企業通過重組并購做大做強的背景下，定增審核未過并不常見，仟源醫藥以小博大的蛇吞象式收購或成為審核失敗的原因。據定增計劃，仟源醫藥擬以超過30億元的價格收購山西普德100%股權，不過截至2015年末，仟源醫藥的資產凈額不過7.8億元。
譽衡藥業欲借此緩解負債率
從仟源醫藥此前披露的定增預案(修訂稿)來看，其對山西普德藥業這一“優質資產”頗為肯定。山西普德藥業在心腦血管、抗感染、抗腫瘤、呼吸系統、營養類等領域擁有多項核心藥品品種，主要產品有銀杏達莫注射液、注射用腦蛋白水解物、注射用門冬氨酸鉀鎂、注射用12種復合維生素等。
圖2：山西普德藥業近幾年的營收情況
據年報數據披露，2015-2016譽衡藥業歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為6.65元和7.17億元，最新公布的中報數據顯示，譽衡藥業2017年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.19億元，較上一年同比下降38.09%。2015-2017年上半年山西普德藥業歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為1.95億元、2.11億元和0.79億元，而同期仟源醫藥歸屬于上市公司股東的凈利潤僅為0.23億元、0.3億元及0.21億元。若收購成功，山西普德藥業或可成為仟源醫藥利潤的重要來源。
仟源醫藥決定完成這個增值近3倍的并購，其著眼點首先在于山西普德藥業的盈利能力。而作為標的出售方，譽衡藥業希望借此機會優化資產負債結構。公開數據顯示，截至2015年，譽衡藥業已實施完成或尚在實施的重大投資或資產購買已經達到13起，多重并購后，譽衡藥業也面臨著較大的資金壓力。通過半年報披露的數據可以看出，截至2017年上半年，譽衡藥業的資產負債率為54.93%，在行業內處于較高水平。此次“賣子”將有利于其大幅降低資產負債率。
但譽衡藥業的算盤也隨著仟源醫藥的定增被否而暫時落空。“根據《股權轉讓協議》約定，若本次仟源醫藥非公開發行股票發行失敗，則《股權轉讓協議》終止。”譽衡藥業在8月16日出售進展公告中披露。另外，此前收到仟源醫藥的定金1億元也需在《股權轉讓協議》終止之日起5個工作日內返還，其中7000萬元需加計同期銀行貸款利息。
結語目前，仟源醫藥的定增事宜為何沒能獲批尚不得而知。不過，仟源醫藥相關人員表示，今后公司發展的腳步肯定不會停下來，但是目前得看管理層怎么考慮。定增被否后，仟源醫藥是否會轉以自有資金現金收購的方式并購普德藥業呢?我們拭目以待!
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