10個停牌日后，廣州白云山醫藥集團股份有限公司(以下簡稱“廣藥白云山”） 披露了其重大資產重組事宜。

近日，廣藥白云山發布公告稱，由于公司擬以現金購買旗下合營企業廣州醫藥有限公司（以下簡稱“廣藥”）部分股權，事項將構成重大資產重組，自11月14日起繼續停牌。

目前，廣藥白云山持有廣藥50%的股權，在本次交易后有可能實現對其的控股并表。

據廣藥白云山三季度業績報告，前三季度公司營收159.67億元，同比增長2.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤14.86億元，同比增長40.63%。

“若將廣藥納入公司合并報表范圍，以2016年度財務數據測算，公司營業收入將增加超過100%。”廣藥白云山預計。

▍白云山，廣藥淵源深厚

據悉，目前廣藥主要有兩大股東：廣藥白云山與英國聯合美華有限公司(ALLIANCE BMP Ltd，以下簡稱“聯合美華”)，分別持股50%。

廣藥是目前中國醫藥流通領域最大的中外合資企業，主要經營國產、進口、合資廠家不同規格的各類中西成藥、化學藥品、醫藥原料、醫療器械、化學試劑、玻璃儀器及保健用品等，經營業績一直位居全國同行業前列。

其實，廣藥最初就是廣藥白云山持股90.09%的控股子公司。

2007年1月，廣藥白云山將控股子公司——廣州敬修堂藥業股份有限公司及廣州潘高壽藥業股份有限公司所持有的廣藥7.838%的股權，作價4742萬元轉讓給聯合美華。

與此同時，聯合美華以1254萬元從廣藥的33名持股自然人手中購得2.072%股權。

經過上述股權轉讓后，聯合美華持有廣藥9.91%股權，廣藥白云山依然持股90.09%。

隨后，廣藥白云山與聯合美華簽訂《廣州醫藥有限公司增資合同》(以下簡稱“增資合同”)，聯合美華向廣藥注資4.85億元。

增資擴股后，廣藥白云山與聯合美華各占廣藥50%股份，合資公司沿用原醫藥公司名稱，但公司性質變更為中外合資經營企業。

▍雙方業務往來不斷

在將廣藥的半數股權出售給聯合美華后，廣藥白云山與廣藥仍然“過從甚密”。

據廣藥白云山2017年半年報，2017年上半年，廣藥白云山向廣藥采購藥材或藥品貨物產生交易1.68億元，在同類交易中占比2.94%。

并且，廣藥白云山向廣藥銷售藥品或藥材產生交易3.52億元，在同類交易中占比最高，達到3.21%。

此外，據廣藥白云山2016年年報，2016年廣藥白云山對廣藥在權益法下確認投資收益1.1億元。

有業內人士表示，不難猜測，廣藥的不俗業績是吸引廣藥白云山的重要因素。

據廣藥官網信息，2016年，廣藥銷售收入同比增長12.25%，利潤同比增長10.78%。

此外，廣藥白云山在11月13日晚披露的公告中也直言，“以2016年度財務數據測算，如廣州醫藥納入公司合并報表范圍，公司營業收入將增加超過100%”。

▍大商業板塊加速調整

2015年，廣藥白云山明確“大南藥”、“大商業”、“大健康”、“大醫療”四大板塊布局。2017年上半年，大商業板塊實現營收20.15億元，受兩票制等政策影響同比下滑20.52%。而高毛利零售業務占比增加，醫藥商業板塊毛利率提升。

有市場研究機構認為，兩票制政策的實施，將大幅壓縮藥品流通環節，加速全行業洗牌過程，使信譽度高、規范性強、終端覆蓋廣、銷售能力強的大型藥品流通企業市占率提升，行業集中度提高。

長期來看，白云山商業板塊將受益于行業集中度的提高，而白云山購買廣藥股份，甚至實現控股并表，也是在行業洗牌過程中，尋求增強自身市場地位的一種嘗試。